2023-11-15 11:31 | 來源:中國證券報 | 作者:未知 | [基金] 字號變大| 字號變小
??近日，一只定開債基“一日售罄”的消息受到業內關注。
近日，隨著一只定開債基“一日售罄”，一批“網紅債基”引起行業熱議。年內凈值漲超10%、單季度規模暴增120億元、成立以來最大回撤僅2BP、“畫線派”等標簽，讓這批網紅債基收獲“炒股不如買債基”的評論。
中國證券報記者調研發現，部分網紅債基往往通過“豪賭”未評級債券，下注城投債進行信用下沉，獲取較高的信用利差，實現超額收益。而今年下半年以來的“化債”等相關政策，也讓這批網紅債基實現較為突出的業績表現。
業內人士表示，債券基金在資產配置中一般起到穩定器、壓艙石的作用，投資者的投資初心一般是追求穩健收益。雖然網紅債基通過信用下沉能適度增厚收益，但當信用風險事件發生時，投資組合也更容易遭受回撤，投資者在關注該類基金高收益的同時，也要注意與之相對應的信用風險。
債基秒殺權益基金
近日，一只定開債基“一日售罄”的消息受到業內關注。
作為一只定期開放基金，一家中小基金公司旗下東XX瑞一年定開債基(下稱“東瑞定開”)于11月6日至12月1日開放基金申購、贖回等業務，基金總規模上限為20億元。然而，僅開放一天后，11月7日，由于觸及20億元規模上限，東瑞定開便“閉門謝客”，發布了暫停申購的公告。
亮眼的業績或許是東瑞定開被“爆搶”的原因。
Wind數據顯示，截至11月10日，東瑞定開今年以來實現10.75%的收益率。而同期，僅有110只(不同份額合并)主動權益型基金收益率超過10%。
無獨有偶，今年還有不少債基都成為了“網紅債基”，例如泰信添鑫中短債債券因為業績節節走高，被稱為“畫線派”神基。成立一年以來，該基金獲得5.4%的收益率，最大回撤僅2個BP。
該基金二季度末規模為46.89億元(A、C份額合計)，而三季度該基金遭資金瘋搶，三季度末規模合計166.92億元，單季度暴漲超120億元。
重倉信用債
債基為何能在業績上“秒殺”上千只主動權益型基金?“上述兩只債券基金均明顯重倉信用債，基本不配置利率債，整體通過對信用利差的暴露獲得較高的票息收益。”天相投顧相關人士對記者表示。
記者梳理基金定期報告發現，東瑞定開主要通過重倉未評級債券及城投債，通過持有更高利率的債券來獲取超額收益。
基金三季報顯示，東瑞定開的持倉集中在企業短期融資券、中期票據、企業債券，三者持倉比例分別為60.42%、48.99%、23.13%，合計持倉比例達到132.53%(由于使用杠桿或存在應付賬款等情況，債基持倉公允價值可能會超過基金規模)。
而在債券投資中，債券的利息越高，意味著投資的風險越大。
觀察東瑞定開最新披露的持倉信息可以發現，其持有的前五大債券均為城投債。與此同時，截至6月30日，東瑞定開持有5億元未評級債券，較2022年末增加3.44億元。
觀察泰信添鑫中短債債券，未評級債券同樣占據絕大部分持倉，二季度末未評級債券占比約75%。
對此，泰信基金回復中國證券報記者稱，在具體擇券方面，該基金以優質信用債為底倉，綜合考慮票息收益、利差情況等選擇個券;交易盤根據對債市基本面的判斷和收益率曲線形態動態調整具體券種，以期通過波段交易獲得資本利得?；鹗找鎭碓粗饕衅毕⑹杖牒唾Y本利得。
追求收益勿忘風險
對于東瑞定開的持倉，有業內人士評價道：“膽子大，路子野。”也有人認為，這類基金是在“豪賭”城投債，隨著后面國家“化債”政策逐漸明晰，大賺一筆。對于泰信添鑫中短債債券的持倉，業內人士認為，該基金是通過信用下沉，配置沒有交易量的城投債等信用債，用買入成本作為公允價值估值。
今年下半年，相關會議指示“要有效防范化解地方債務風險，制定一攬子化債方案”。天相投顧相關人士表示，在此背景下，城投債短期內違約風險下行，短久期較低評級城投債風險有明顯降低，因此近期收益表現突出。
“雖然未評級債不等于垃圾債，但是絕大部分持倉都投資于此類品種，一旦暴雷風險巨大。”某基金人士對記者表示。
采訪中，不少業內人士認為，債券基金作為資產配置中“穩健型”產品的代表，過度進行信用下沉操作，可能會讓投資者無法“安心”。
“債券基金是求穩的，通過承擔更多風險獲取更多回報的網紅債基，我們不會配置。并非它們不好，而是和我們對債券基金這類產品的收益定位出現錯位。”某私募人士表示。
杭州聞基之道科技有限公司負責人聞群表示，債券基金在資產配置中一般起到穩定器、壓艙石的作用，投資者初心一般是追求穩健收益。雖然通過重倉城投債、信用下沉、提高杠桿確實可以獲取較高超額收益，但同時也放大了風險，投資者需做好風險收益預期。
《電鰻快報》
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