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        《電鰻財(cái)經(jīng)》文/高偉

        10月19日晚間，素有“寧王”之稱的寧德時(shí)代披露了三季報(bào)，引來眾多投資者關(guān)注。《電鰻財(cái)經(jīng)》從首批已披露季報(bào)的基金持倉情況看，重倉基金出現(xiàn)了“且戰(zhàn)且退”之意。基金剛剛啟動(dòng)三季報(bào)披露，這幾只率先披露季報(bào)的基金不能“以偏概全”，不過，這幾只基金面對(duì)“寧王”的努力所表現(xiàn)出來的冷靜，讓眾多普通投資者心里更加犯嘀咕。

        “寧王”很努力

        據(jù)最新披露的財(cái)報(bào)，寧德時(shí)代2023年前三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入2946.8億元，同比增長40.1%，歸屬于上市公司股東的凈利潤311.5億元，同比增長77.1%;研發(fā)投入148.8億元，同比增長40.7%。前三季度，寧德時(shí)代綜合毛利率21.9%，盈利能力保持穩(wěn)定;經(jīng)營性現(xiàn)金流強(qiáng)勁，達(dá)到527億元;現(xiàn)金儲(chǔ)備充裕，期末貨幣資金達(dá)2338億元。

        另據(jù)中國汽車動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，今年前三季度，我國動(dòng)力電池累計(jì)裝車量255.7GWh，同比增長32.0%。其中，寧德時(shí)代動(dòng)力電池裝車量達(dá)到109.30GWh，占總裝車量的比例為42.75%。市場(chǎng)占有率繼續(xù)位居裝機(jī)量企業(yè)排名第一。

        不得不說，寧德時(shí)代成績單很不錯(cuò)。在創(chuàng)新方面，目前寧德時(shí)代擁有從技術(shù)到產(chǎn)品再到商品的快速轉(zhuǎn)化鏈條。

        今年以來，隨著麒麟電池、M3P、神行超充電池等陸續(xù)落地，寧德時(shí)代針對(duì)不同市場(chǎng)需求和應(yīng)用場(chǎng)景進(jìn)行多元布局，形成了新一代產(chǎn)品矩陣。麒麟電池已交付極氪、理想等品牌。而公司推出的全球首款磷酸鐵鋰4C超充電池“神行超充電池”，目前已有阿維塔、奇瑞等官方宣布將配套搭載。與此同時(shí)，智駕領(lǐng)域爆款已現(xiàn)，寧德時(shí)代電池成為多個(gè)品牌優(yōu)選，一起擁抱智能化浪潮。

        在零碳轉(zhuǎn)型發(fā)展過程中，寧德時(shí)代將打造全系列的新能源產(chǎn)品及服務(wù)解決方案，進(jìn)一步構(gòu)筑起長期競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，為全球零碳轉(zhuǎn)型和新能源產(chǎn)業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展持續(xù)貢獻(xiàn)力量。

        基金表現(xiàn)冷靜

        面對(duì)寧德時(shí)代難得的優(yōu)秀成績單，率先披露三季報(bào)的公募基金對(duì)此表現(xiàn)卻異常冷靜。

        據(jù)同花順iFinD統(tǒng)計(jì)，截至10月19日，在率先披露三季報(bào)的基金中，共有8只基金重倉持有寧德時(shí)代，持有基金的持股總量為679.34萬股，持股總市值137925.89萬元，持股市值占基金凈值比為8.26%，持股市值占基金股票投資市值10.22%。

        從基金持倉明細(xì)上看，8只基金中有5只出現(xiàn)了減持：國投瑞銀新能源混合A、國投瑞銀產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)混合A、國投瑞銀先進(jìn)制造混合、國投瑞銀進(jìn)寶混合、國投瑞銀產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型一年持有期混合A截至三季度末分別持有寧德時(shí)代232.62萬股、141.88萬股、125.00萬股、114.45萬股、44.58萬股，與二季度相比持倉變動(dòng)分別為-32.76萬股、-12.41萬股、-12.83萬股、-20.67萬股、-2.53萬股，不過五只基金持股市值占凈值比分別達(dá)9.76%、9.60%、9.58%、9.68%、9.37%，依然屬于頂格配置了寧德時(shí)代。國投瑞銀產(chǎn)業(yè)升級(jí)兩年持有混合A更顯堅(jiān)定，持股未發(fā)生變化，持股15.73萬股，持股市值占凈值比9.17%。

        另外，國投瑞銀旗下的偏債混合基金國投瑞銀融華債券，達(dá)誠基金旗下的混合債券基金達(dá)誠騰益?zhèn)疉，在三季度選擇了增持寧德時(shí)代。

        1900名投資者來了

        《電鰻財(cái)經(jīng)》注意到，在10月19日當(dāng)天，即寧德時(shí)代三季報(bào)掛出來前的幾個(gè)小時(shí)，寧德時(shí)代邀請(qǐng)了約 1900 人投資者進(jìn)行電話會(huì)議，董事會(huì)秘書兼副總經(jīng)理蔣理、財(cái)務(wù)總監(jiān)鄭舒、董事會(huì)辦公室主任林美娜均電話接待了投資者。

        在問答環(huán)節(jié)，投資者主要集中在15個(gè)問題：

        在三季度銷量及動(dòng)力儲(chǔ)能占比方面，寧德時(shí)代稱，三季度銷量近 100 Gwh，環(huán)比二季度有增長，儲(chǔ)能占比接近 20%。

        應(yīng)對(duì)價(jià)格壓力采取的返利措施方面，寧德時(shí)代稱，第三季度在動(dòng)力電池端對(duì)車企客戶有一些返利安排，體現(xiàn)為對(duì)收入的沖減，相應(yīng)對(duì)利潤產(chǎn)生影響，但三季度電池整體的單位盈利能力依然相對(duì)穩(wěn)定;疊加明年4C 磷酸鐵鋰超充電池、M3P 等新技術(shù)和新產(chǎn)品放量，公司在明年的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中會(huì)更具優(yōu)勢(shì)。

        在產(chǎn)能利用率及資本開支方面，寧德時(shí)代稱，隨著需求環(huán)比提升，目前產(chǎn)能利用率較上半年有所提升至 70%左右，在行業(yè)內(nèi)處于較高水平。未來公司會(huì)根據(jù)市場(chǎng)需求和訂單規(guī)劃產(chǎn)能建設(shè)。得益于技術(shù)和制造的不斷進(jìn)步，公司產(chǎn)線 CAPEX 效率一直在提升，單 GWh 的投資強(qiáng)度在逐步下降。

        在去庫存方面，寧德時(shí)代稱，公司從2022年下半年開始對(duì)庫存從頂層進(jìn)行整體管控優(yōu)化，根據(jù)季節(jié)性變化靈活調(diào)整采購量，提高存貨利用率和周轉(zhuǎn)效率;截至2023年9月30 日，公司存貨 488.84 億元，環(huán)比基本持平，庫存維持在較低狀態(tài)。鑒于原材料和電池價(jià)格都有所下降，電池庫存量有所提升，主要是考慮到四季度需求環(huán)比三季度有提升，為四季度做了一些備貨。

        不得不說，投資者對(duì)寧德時(shí)代給予了充分的關(guān)注，對(duì)其各個(gè)層面發(fā)展進(jìn)行了刨根問底式的問詢。這也說明，寧德時(shí)代在投資者心目中的重要地位。

        《電鰻財(cái)經(jīng)》將繼續(xù)關(guān)注陸續(xù)披露的基金三季報(bào)，繼續(xù)關(guān)注基金對(duì)寧德時(shí)代的持倉變化情況。

《電鰻快報(bào)》