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        近日，TCL科技發布了2023年上半年業績報告，共實現營收851.9億元，與去年同期基本持平僅微增0.74%;扣非歸母凈利潤虧損6億元，虧損規模與去年同期基本持平。TCL科技的業績頹勢主要與半導體顯示業務，報告期內半導體顯示業務凈利潤虧損34.49億元，去年同期虧損22.73億元，虧損規模進一步放大。其中，TCL華星凈利潤虧損36.2億元。

        除此之外，TCL的資產負債率比較高，報告期內利息支出占凈利潤的97.3%，以及主要因計提存貨跌價準備而產生的23.59醫院資產減值金額，都對當期經營業績產生一定的影響。因此，從2023年半年報業績來看，TCL科技或難言走出困境，不過隨著大尺寸LCD面板價格回升、面板行業近期景氣度有所回暖，TCL科技或有望走出扣非歸母凈利潤虧損的頹勢。

TCL科技上半年扣非歸母凈利潤仍虧損 半導體顯示業務虧損34.49億元

        2020年疫情爆發后，“宅經濟”爆發，居家辦公、在線教育等需求，助推消費電子行業爆發式增長，面板行業也隨之迎來長達13個月的“超級上行周期”，主力面板產品價格上漲一倍以上。在此影響之下，面板行業上市公司更是捷訊連連，行業龍頭TCL科技2020年、2021年歸母凈利潤分別同比增長67.63%、129.2%。

        然而，2021年下半年開始，面板出現了嚴重的供過于求，在此影響之下，面板價格持續下降，甚至逼近成本價。行業景氣程度急劇下滑，TCL科技整體業績2021年第三季度開始陷入頹勢，公司營收、歸母凈利潤增速開始出現較大幅度下滑，進入2022年起更是深陷扣非歸母凈利潤虧損的泥沼。

        從TCL科技發布2023年上半年業績，公司整體業績仍未見顯著起色，共實現營收851.9億元，與去年同期基本持平僅微增0.74%;扣非歸母凈利潤虧損6億元，虧損規模與去年同期基本持平。

        分業務來看，2023年上半年，公司半導體顯示業務共實現營收355.28億元，同比下降4.65%;新能源業務共實現營收348.98億元，同比增長10.09%;分銷業務共實現營收138.13醫院，同比增長16.22%。由此可見，半導體顯示業務仍為TCL科技的核心業務，且該業務的行業景氣程度嚴重影響著TCL科技的整體業績。

        (資料來源：公司公告)

        2023年上半年，半導體顯示業務凈利潤虧損34.49億元，去年同期虧損22.73億元，虧損規模進一步放大。其中，TCL華星營業收入為306億元，營業利潤虧損44.75億元，凈利潤虧損36.2億元。

        (資料來源：公司公告)

        值得關注的是，在大尺寸液晶面板價格大幅回落后，價格有所反彈，這也使得TCL科技第二季度的經營出現一定的改善。分季度來看，2023年第二季度，TCL科技在經歷連續3個季度營收同比下降后，實現了4.01%的增長，扣非歸母凈利潤達1.3億元，亦改變了連續4個季度扣非歸母凈利潤下滑的頹勢。

        但在公司半年報中表示：“由于全球消費需求放緩，對面板需求和出貨產生重大影響，雖然面板行業近期景氣度有所回暖，但整體仍然處于周期低谷爬升階段。”綜合面板行業景氣程度和半年報業績來看，TCL科技核心業務半導體顯示業務或難言走出周期下行困境。

負債高企、利息支出占凈利潤97.3% 23.59億資產減值主要由于存貨跌價計提

        截至2023年上半年，TCL科技的負債合計2416.91億元，占比63.38%，資產負債率處于較高水平。值得關注的是，公司高額負債產生了較大的利息支出，2023年上半年，TCL科技的利息支出高達23.26億元，占凈利潤之比約為97.3%，利息支出對公司經營業績影響較大。

        (資料來源：wind資訊)

        另外，從近5年中報業績來看，TCL科技的存貨規模持續攀升，由2019年H1的42.32億元增長至2023年H1的181.14億元。

        值得關注的是，產品庫存積壓不僅占用了公司的運營資金，同時也增加了公司的管理成本和獲利成本，從而降低公司的整體利潤。持續增長的存貨規模對公司業績產生了一定影響，在公司非主營業務狀況分析中顯示，TCL科技2023年上半年資產減值金額為23.59億元，占利潤總額的-102.98%，資產減值計提主要是公司根據市場情況對存貨計提的跌價。

        (資料來源：公司半年報)

        在負債高企、存貨規模高達181億元的情況下，TCL科技還在通過建設生產線為后續擴大產能發力。截至2023年上半年，TCL科技共有8個在建工程項目，合計預算超1100億元。其中，包含3個液晶面板(液晶面板t5\t4\t9線)在建工程項目，合計預算778.21億元。在建工程投入資金來源主要包含自有資金及貸款。

        (資料來源：公司半年報)

        在公司多項在建工程中，有4個在建工程項目的工程進度不足70%，后續或仍需要大量的資金投入，這對本就債務負擔較重的TCL科技而言，或進一步加大公司資金鏈負擔。從另一個角度看，工程進度大于70%的項目，隨著工程進度的完成逐步轉入固定資產，也會增加折舊費用，若產能利用率不及預期或進一步影響公司經營狀況。

《電鰻快報》