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        在全球智能手機出貨量整體呈下跌狀態(tài)時，傳音控股悄然躋身于全球第五大智能手機廠商。市場地位躍升之余，公司今年上半年業(yè)績報告也提振公司股價，業(yè)績發(fā)布兩日后股價漲幅已達20%。

        傳音控股2023年半年報顯示，公司上半年實現(xiàn)營業(yè)收入250.29億元，同比增長8.31%;實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤21.02億元，同比增長27.10%。

        營收利潤雙雙增長，一改去年下跌態(tài)勢。但投資者歡喜之際，靜窺其半年報也有不少隱憂。

        一方面，傳音控股“非洲之王”的地位穩(wěn)固。IDC數(shù)據(jù)顯示，公司上半年在非洲智能機市場的占有率超過 40%，排名第一。

        然而，結(jié)合傳音控股2022年年報數(shù)據(jù)看，公司2022年非洲地區(qū)營收206.33億元，較2021年少了約36億元，甚至低于2020年的水平。公司在非洲市場市占率保持第一的同時，市場份額也不斷被其他手機廠商所侵蝕。

        另一方面，對于上半年業(yè)績增長，傳音控股解釋為，新興市場國家整體經(jīng)濟環(huán)境略有改善，公司持續(xù)開拓新興市場及推進產(chǎn)品升級，總體出貨量有所增長，同時受益于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級及成本優(yōu)化，毛利率有所增加。

        增長可能只是暫時的高光。

        Canalys的分地區(qū)市場份額數(shù)據(jù)中顯示，傳音在中東和拉丁美洲的市場份額已分別躍升至第三、第四位，增長率分別為35%和56%。在拉美地區(qū)，傳音是前五大廠商中唯一實現(xiàn)正增長的廠商。

        傳音控股近年來都在不斷拓展新興市場，在南亞、中東以及拉美市場都格外努力。問題在于，消費電子市場的疲軟已波蕩至全球范圍，以拉美市場為例，去年第四季度的智能手機出貨量同比下跌14.2%，成為該地區(qū)自 2013 年以來最糟糕的第四季度。

        在新興市場尋找新增量，是傳音控股一直以來的策略也是其成功的秘訣之一。

        只是，傳音控股面臨的現(xiàn)實是，全球經(jīng)濟普遍面臨通貨膨脹的困擾，智能手機未有突破性的技術(shù)革新，消費電子市場疲態(tài)明顯，在衰退市場做奮進努力，無論如何都顯得如履薄冰。

01 非洲市場的不安

        非洲市場常年是傳音控股的重中之重。在精準捕捉了非洲市場早年對功能機置換智能手機、以及對低價智能手機的需求后，傳音控股面臨的新問題是智能手機廠商競爭激烈、邁向高端機的困難，以及非洲經(jīng)濟的變化。

        傳音控股目前共有 TECNO、itel 和 Infinix 三大品牌手機，包括功能機和智能機。傳音也在有意識提升自身品牌手機定價，去年，公司相繼上市兩款高端機型，并于今年2月發(fā)布首款折疊屏手機。

        Counterpoint數(shù)據(jù)的數(shù)據(jù)顯示，TECNO和Infinix的平均售價 (ASP) 分別同比上漲26%和28%。

        然而，主導非洲智能手機市場的仍然是低端機。東吳證券研究所報告顯示，目前，中高端智能手機銷量逐漸崛起，低于100美元的智能手機份額保持不變，同期價格為100-200美元的設備份額從 2022Q3 的 41.6%增加到 2022 Q4 的 43.8%，這主要得益于三星 A 系列的表現(xiàn)。

        三星、小米、OPPO都將成為傳音有力的競爭對手，共同爭奪非洲市場。并且，在非洲市場的5G布局方面，傳音控股也略微滯后與上述廠商。

        更重要的是，非洲近兩年經(jīng)濟嚴重被俄烏戰(zhàn)爭影響。據(jù)紅十字國際委員會表示，俄烏沖突和東非嚴重旱災造成的糧食危機已使得約 3.46 億非洲民眾受到影響，這些因素使得非洲民眾可支配收入大大降低。

        非洲也飽受通脹之苦。據(jù)非洲開發(fā)銀行數(shù)據(jù)，非洲 2022 年的平均通脹率達到 13.5%，同比 2021 年上升 0.5%，其中埃及和尼日利亞兩個重要經(jīng)濟體通脹率達到雙位數(shù)。通脹高企使得非洲生活必需品價格激增，降低非洲人民對于手機的購買欲望。

        傳音控股去年營收利潤雙雙下滑，也跟非洲市場的低迷有很大關系。

        現(xiàn)階段的非洲市場，傳音給予銷量增長厚望的4G換機周期，成長性空間壓制，換機規(guī)模提前觸頂，另一個增量空間5G換機周期，也是遙遙無期。

02 拉美市場是好的目的地嗎？

        新興市場無疑是傳音控股新的增長極，在公司營收地區(qū)占比的變化中也表現(xiàn)出相應的趨勢。

        Canalys分地區(qū)市場份額數(shù)據(jù)中顯示，傳音控股在中東和拉丁美洲的市場份額已分別躍升至第三、第四位，增長率分別為35%和56%。在拉美地區(qū)，傳音是前五大廠商中唯一實現(xiàn)正增長的廠商。

        傳音控股在中東與拉丁美洲市場份額的上升并不容易，畢竟在新興市場競爭的不止傳音。

        中東地區(qū)三星始終維持著超過 45%的市場份額，占市場首位，蘋果與小米也在中東市場持續(xù)發(fā)力。

        拉丁美洲市場中，智能手機廠商則在激烈競爭中。Counterpoint數(shù)據(jù)顯示，2023 年第1季度拉丁美洲智能手機出貨量同比下降 9.9%，并未呈現(xiàn)復蘇的跡象。三星以41.7%的份額，是第二名的兩倍多。

        拉美智能手機市場頭部品牌聚集效應明顯，占據(jù)市場前三名的是三星、摩托羅拉和小米。

        傳音控股的優(yōu)勢在于2021年與巴西 Positivo Tecnologia 簽訂獨家長期合作協(xié)議，通過Positivo 在巴西獨家生產(chǎn)、銷售旗下 Infinix 系列手機產(chǎn)品。

        而韓國 LG 公司在巴西停產(chǎn)并關閉工廠的決策，也幫了傳音一個大忙，后者有望通過 Infinix 爭奪 LG 市場份額。

        此外，有媒體報道稱，傳音控股子品牌Infinix已與墨西哥的移動運營商Altan Redes談妥合作協(xié)議，并正在與大型運營商AT&T和Carlos Slim旗下品牌Telcel談判。該地區(qū)發(fā)言人表示，墨西哥未來三年內(nèi)將會是Infinix重點發(fā)展的市場。

        傳音控股的另一優(yōu)勢是在于，通過在非洲的十多年積累，已經(jīng)有建立經(jīng)銷商網(wǎng)絡的經(jīng)驗，并扶持起一批合作密切的一級經(jīng)銷商。

        這套線下經(jīng)銷體系可以復制到其他新興市場，并且很快擴張，在孟加拉國，傳音市占率第一，在競爭激烈的印度市占率第六。

        在非洲市場，傳音控股可以憑借其先發(fā)優(yōu)勢以及細分的個性化功能鞏固市場地位。然而走出非洲后，全世界的智能手機廠商們都在逐鹿不同的新興市場，新興市場空間也受全球經(jīng)濟影響，高通脹、低速經(jīng)濟增長疊加社會動蕩，無疑長遠影響著消費者的換機需求與換機頻率。

        更殘酷的是，全球智能手機市場中，中低端手機需求下滑嚴重。Counterpoint數(shù)據(jù)顯示，2023年第二季度，高端手機對整個市場的貢獻達到歷史最高水平，本季度銷量占比超過20%。

        傳音控股近年來也在有意識的發(fā)展手機之外的業(yè)務，發(fā)展移動互聯(lián)網(wǎng)服務、數(shù)碼配件、家電產(chǎn)品等業(yè)務。從去年年報可以看到，2022年傳音控股手機業(yè)務營收占比仍超過90%，其他業(yè)務占比不足8%。手機業(yè)務仍然是其基本盤。當拉美市場等新興市場少量空白被蠶食殆盡，傳音仍然面臨增長的煩惱。

《電鰻快報》