2023-08-24 16:04 | 來源:于見專欄 | 作者:俠名 | [電商] 字號變大| 字號變小
行業增速見頂，家電龍頭也逃不開。
過去幾十年，房地產行業一直是中國經濟增長的主要驅動力之一，也為家電行業帶來了巨大的紅利。然而，隨著政府調控政策的收緊和人口紅利的逐漸消失，房地產市場的繁榮趨于結束，家電行業也面臨著前所未有的挑戰。
各品類家電均不同程度地面臨著終端市場需求不振，渠道庫存壓力加重的困境。或是急于尋找更多的可能性，已經在A股上市多年的美的集團，開始謀劃赴港IPO了。
成功在港股上市的話，那么在國際化戰略的布局上，的確會更加有利。但同時也存在稀釋A股股本、收益攤薄繼而造成A股股價下跌的負面影響。不過，美的集團近幾年面臨轉型陣痛、業績和盈利增速持續性放緩等經營壓力。種種憂患，都讓美的集團急于穿越產業下行周期。
行業增速見頂，家電龍頭也逃不開
近年來，家電市場不管是內銷還是外銷，都算不上樂觀。根據行業數據統計，2022年社會消費品零售總額，與2021年同比基本持平。但看消費類別，則是有跌有漲。上漲明顯的類目僅有糧油食品，中西藥品和石油品類。下跌明顯的則是服裝鞋帽、家具類和家用電器類。
這份數據透露出一個明顯的消費信號，消費者對于耐用品的需求大幅下降了。在這樣的市場大環境下，即便美的集團作為家電龍頭，也無法獨善其身。
近三年美的集團的業績增速，從2020年的2.2%到2022年的0.8%，可以說是接近停滯。不但是營收止步不前，凈利潤也在逐年下滑，2022年的凈利潤增速更是最近10年的最低紀錄。
業績沒有進步，那資本市場的自然無法繼續“厚待”。根據美的集團在A股市場的表現來看，2020年11月美的集團市值首度突破6000億元，但此后一路震蕩走低，目前其市值在3820億左右。
2023年一季度家電市場有所回暖，美的營收962.6億，同比增長6.5%;再看友商，海爾智家同期營收650億，同比增長7.9%;略勝美的集團。
另一方面，雖然格力營收規模不敵美的集團，但盈利能力格力卻是把美的集團拋在了身后。過去兩年，美的凈利率則為8.67%和8.5%，而格力的凈利率則是12.18%和12.15%。
以上種種，都讓美的集團變得焦灼起來。因此美的集團在資本市場騰挪不斷，陸續把子公司拆分上市，然后現在又準備通過境內和境外的雙重融資方式，以應對日益激烈的市場競爭和業務擴張的需求。
然而，美的集團的這一舉措并未獲得市場的認可和支持。股價的持續下滑使得投資者們開始懷疑公司的戰略決策，并對美的集團奔赴港股上市這一決定產生質疑。站在A股股民的角度來說，美的集團的資本操作手段，忽視了他們的利益，自然是不贊成的。
也有業內人士認為美的集團在資本市場頻繁折騰，是為了擴大企業估值。就拿美智光電來說，成功上市的話，估值預計能接近百億。但藏在美的集團身后，美智光電的估值大概只有10個億。
但問題是，美智光電的上市之路并不順利。從2021年就向深交所遞交了申請，但經過三輪審核詢問后，去年美智光電撤回了上市申請。原因是美智光電和美的集團的客戶銷售重疊占比超過了八成，獨立性存疑。
今年4月，美智光電又提交了新的上市申請，然后再次收到了深交所的問詢函。至于最后命運如何，還要再等待。
被“砍掉”的SKU，小家電也式微
美的集團于1968年創立，早期從事塑料瓶蓋、玻璃瓶等產品的生產，后通過整合與拓展，現已成為多元化家電龍頭企業。從美的集團的發展歷史來看，其業務多元化主要可以分為兩個階段。
第一個是產品品類多元化階段。2010年以前，美的集團通過內生發展、合資經營以及兼并收購不斷豐富產品線。截至2008年年底，其產品品類已覆蓋白色家電、廚房電器、小家電及家電上下游的壓縮機、電機與磁控管等領域。
第二個則是業務區域多元化階段。2010年后，隨著國內家電市場日趨成熟，同類競爭加劇，美的集團開始通過海外并購進行國際化布局，進而持續推進全球化戰略。截至2016年年底，美的集團已建有17個國內生產基地和12個海外生產基地。
如今，放眼整個家電市場，銷量最堅挺的板塊當屬空調產品，這跟今年厄爾尼諾現象帶來的長時間酷暑天氣有很大的關聯。
如果不是有外部環境變化的助力，美的集團可能連這部分的增長也會失去。但問題也在于依靠外部的助力并不穩定。美的集團的業績增長來源，還需要找到更準確的答案。
過去幾年，因為疫情原因小家電品類迎來高光時刻。小家電的逆勢上揚，也被行業看作希望的曙光。美的旗下的小家電事業部，看著火熱的市場，趕急趕忙地推出了一大堆新品。
雖然美的集團是名副其實的家電龍頭，但并不是所有家電品類都能擁有足夠的話語權。再加上，很多小家電都自帶“網紅”基調，在社交媒體上火爆那么幾個月熱度就沒了。
最后的結果就是——2022年美的小家電品類有900多個SKU滯銷。美的集團也扛起了這個教訓，更換生活電器事業部的負責人，并下了狠心直接撤銷掉這批SKU，帶來約兩千萬的虧損。貪心引發的后果很致命。
美的集團能把空調做大做強，是因為空調產品的門檻高，美的有足夠的實力可以壓制其他中小企業的競爭。但小家電的準入門檻低，產品更新迭代快，這就使得美的集團在空調上的套路無法復制到小家電業務上。
在進入存量競爭階段的家電市場，作為龍頭的美的集團，用更穩健的節奏來發展，或許也不見得是一件壞事。
B端業務未成氣候，轉型陣痛難熬
今年3月份，一年一度的行業盛會AWE家電展如期召開。過去，美的集團一直都會把握住機會進行新產品展示，刷夠存在感。不過，今年的家電展美的集團卻罕見地缺席了。外界都在猜測美的集團是否真的就此把家電業務拋諸腦后，一心一意發展TO B業務。
也不怪別人會有這樣的猜測，如今的家電市場，不管是哪個品類的賽道，基本都能看到天花板了。
對于消費者來說，不管是哪個品類，美的的產品線都布置得很扎實。但實際上，現在的美的集團，旗下合計五個大板塊的業務，只有一項是針對C端的，其他四類都是圍繞B端進行。
在2020年內部大調整后，美的集團業務主要包括智能家居、工業技術、樓宇科技、機器人與自動化和數字化創新業務。
智能家居為消費類電器，其他的四大板塊則是美的集團所搭建的第二增長曲線。但是從收入占比來說，傳統消費類電器依然是占據了大頭，其余四個模塊無法在短期內成為美的集團的業績支柱。
2022年美的TO B業務全年營收約900億，占整體營收約24%，同比上升3%。就數據來看，目前美的集團TO B業務體量不夠大，上升勢頭也不夠明顯。
從財報及動向可以看出，美的集團每年花費過百億在數字化和智能化的探索上。急吼吼要摘下“家電”的標簽，同時高高舉起“科技”旗幟的美的集團，想要向資本市場講更有前景和更有價值的故事。但從股價表現也能看出，投資者不接受“畫大餅”。
家電企業的“科技”水平，要不用錢砸出來，搞研發，但這需要大量的時間，美的集團等不起。那剩下的選擇雖然還是用錢砸，但“買買買”能縮短時間，把擁有對應技術的企業直接買回來。
美的集團在2017年花費將近300億買下德國庫克公司，點亮了“工業機器人”基因;2020年再買下合康新能，實現了在新能源市場的占位;然后是買下菱王電梯，進入了樓宇智能領域。2022年買下武漢天騰動力……美的集團的買買買還在繼續。
今年5月，美的集團再次看中了科陸電子。而這個舉動，被業界認為是美的集團為了應對今年格力控股盾安環境的競爭手段。
雖然美的集團可能“不差錢”，憑借著龐大的業務線和收購策略的確能壯大自身。然而，面對市場的變化和競爭的加劇，這樣的發展策略也逐漸暴露出問題。
龐大的業務線導致了管理層分散注意力和資源，難以集中精力應對市場的挑戰。同時，頻繁的收購也給公司帶來了整合難題和內部管理的困擾。這些問題使得美的集團在當前市場環境下承受著沉重的壓力。
結語
盡管面臨著多重外部挑戰，但美的集團作為行業龍頭企業，其行業地位難以撼動。如今美的集團正處于從家電企業邁向科技企業的轉型過程中，陣痛難以避免。
初現雛形的B端業務規模的確無法與傳統家電業務相提并論，但是我們也看到了像其潛在成長與可能性。打開第二增長曲線的格局并非一日之功，期待美的集團能盡早迎來破局之日。
《電鰻快報》
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