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        2022年9月14日，四川港通醫(yī)療設備集團股份有限公司(以下簡稱“港通醫(yī)療”)成功在深交所創(chuàng)業(yè)板上會，由中信建投證券承銷保薦。

        公開資料顯示，港通醫(yī)療擬發(fā)行2500萬股，占發(fā)行后總股本的25%。此外，公司擬募集資金6.64億元，主要用于港通智慧醫(yī)療裝備生產(chǎn)基地建設項目、港通研發(fā)技術中心升級建設項目、港通商務中心升級建設項目以及補充流動資金。

        發(fā)現(xiàn)網(wǎng)注意到，港通醫(yī)療不僅毛利率呈現(xiàn)下滑趨勢，盈利能力令人懷疑，此外公司曾因串標被相關部門處罰，實控人以及高管都卷入了行賄案件，種種現(xiàn)象都表現(xiàn)著港通醫(yī)療存在著不小的問題。針對上述問題，發(fā)現(xiàn)網(wǎng)向港通醫(yī)療發(fā)送采訪函請求釋疑，但截至發(fā)稿，港通醫(yī)療并未給出合理解釋。

毛利率下滑 研發(fā)費用低于同行

        招股書顯示，港通醫(yī)療是一家醫(yī)療器械研發(fā)制造及醫(yī)療專業(yè)系統(tǒng)整體方案提供商，致力于解決醫(yī)用氣體供應及醫(yī)療感染問題，主營業(yè)務為醫(yī)用氣體裝備及系統(tǒng)、醫(yī)用潔凈裝備及系統(tǒng)的研發(fā)、設計、制造、集成及運維服務。

        2019年-2021年(以下簡稱“報告期”)，公司的營業(yè)收入分別為4.57億元、5.62億元和6.81億元，同比增長率分別為16.04%、23%和21.14%;同期歸母凈利潤分別為3464.89萬元、6528.80萬元和7167.84萬元，同比增長率分別為45.14%、88.43%和9.79%，可以看出，2021年公司的歸母凈利潤增長率大幅下滑。

        有所疲軟的業(yè)績可能與公司的毛利率波動有關。招股書顯示，報告期內港通醫(yī)療的毛利率分別為26.39%、29.58%和25.34%，公司的毛利率在2020年上升后，在2021年又大幅下滑了4.24個百分點。此外，和同行公司相比，港通醫(yī)療的毛利率也不占優(yōu)勢，報告期內同行公司的毛利率平均值分別為33.01%、33.22%和25.45%，近年來港通醫(yī)療的毛利率均低于同行公司。

        圖片來源：招股書

        針對公司毛利率下滑的原因，港通醫(yī)療在招股書中表示，2021年公司綜合毛利率有所降低，主要系部分本期竣工驗收的大項目毛利率較低。例如霍邱縣第六人民醫(yī)院一期門診醫(yī)技病房綜合樓項目確認收入1633.25萬元，項目綜合毛利率為3.58%;合肥長海醫(yī)院醫(yī)用凈化工程施工項目確認收入1545.27萬元，項目綜合毛利率為1.01%，以上項目拉低了當期的整體毛利率水平。與此同時，港通醫(yī)療也坦言，未來如果有更多具有競爭力的對手進入該市場，競爭加劇有可能導致價格調整，從而對公司毛利率水平產(chǎn)生不利影響。

        在公司毛利率下滑的同時，如果公司在研發(fā)方面有所突破，那么銷售高端產(chǎn)品也能拉高公司毛利率。然而事實恰恰相反，報告期港通醫(yī)療的研發(fā)費用分別為1400.80萬元、1724.23萬元和2235.09萬元，占同期營業(yè)收入的比例分別為3.06%、3.07%和3.28%。而港通醫(yī)療同期同行業(yè)可比公司的研發(fā)費用率均值分別為3.52%、3.57%和4.37%，港通醫(yī)療的研發(fā)費用率連年低于同行公司。

        圖片來源：招股書

        那么港通醫(yī)療的研發(fā)成果如何呢?目前公司共有4項發(fā)明專利，其中最新的一項發(fā)明專利也是在2015年申請的，也就是說近年來港通醫(yī)療都沒有新的發(fā)明專利成果。

        圖片來源：招股書

        有業(yè)內人士對發(fā)現(xiàn)網(wǎng)表示，港通醫(yī)療在研發(fā)方面投入不足，因此公司近年來都沒有突破性的研發(fā)成果。面臨市場激烈的競爭，沒有技術更加先進的新產(chǎn)品研發(fā)出來很難讓公司在競爭中脫穎而出，港通醫(yī)療的毛利率還會有進一步下滑的可能。

實控人卷入行賄案“串標”違規(guī)遭處罰

        發(fā)現(xiàn)網(wǎng)注意到，港通醫(yī)療為了中標可謂是“不擇手段”。

        招股書披露，2022年3月7日，德州市城市管理局作出德執(zhí)法行罰字(2021)4-5號《行政處罰決定書》，認為港通醫(yī)療2020年在德州市婦女兒童醫(yī)院手術凈化和醫(yī)用氣體系統(tǒng)建設項目投標中，提供的投標文件與其他4家單位的投標文件多處錯誤異常一致，屬于串通投標行為，并依據(jù)相關規(guī)定，對港通醫(yī)療按照項目中標金額千分之五從輕處罰人民幣22.38萬元。

        有業(yè)內人士對發(fā)現(xiàn)網(wǎng)表示，串通投標是指幾個投標人之間相互約定，一致抬高或壓低投標報價進行投標，通過限制競爭，排擠其他投標人，使某個利益相關者中標，從而謀取利益的手段和行為。串標本質上是一種無序的惡意競爭，擾亂了正常的招標秩序，阻礙了競爭機制應有功能的充分發(fā)揮，港通醫(yī)療這種惡意競爭的行為無疑給公司的品牌形象造成了不利的影響。

        此外，公司的實控人也曾卷入行賄案件。招股書顯示，安徽醫(yī)科大學第二附屬醫(yī)院原院長張新書因受賄犯罪，被阜陽市監(jiān)察委員會立案調查。因涉嫌對張新書行賄，2018年6月，港通醫(yī)療實際控制人陳永被阜陽市潁泉區(qū)監(jiān)察委員會立案調查;同年7月，阜陽市潁泉區(qū)監(jiān)察委員會對陳永執(zhí)行留置調查并于當月解除留置措施。

        此外，港通醫(yī)療高級管理人員樊雄然涉及丁波受賄案。招股書顯示，遂寧市中心醫(yī)院原副院長丁波因受賄犯罪被遂寧市人民檢察院立案偵查，并于2015年4月由遂寧市船山區(qū)人民法院作出有罪生效判決。在該案中，丁波被指控因在遂寧市中心醫(yī)院河東院區(qū)項目提供幫助，于2011年收受樊雄然人民幣10萬元。

        業(yè)內人士表示，港通醫(yī)療的實控人以及高管多次被卷入行賄風波，很有可能只是公司醫(yī)療行賄的“冰山一角”，一旦其他行賄案件被曝光，對港通醫(yī)療將是致命打擊。

《電鰻快報》