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????????《電鰻財(cái)經(jīng)》文/商一煬

????????大喜難掩悲戚之感!南玻A(000012)在簽訂99.99億元4年的硅料長(zhǎng)單合同背后，隱藏著哪些憂愁?

????????《電鰻財(cái)經(jīng)》注意到，臨近10月份的最后周末，南玻A披露了與兩個(gè)保密級(jí)客戶的長(zhǎng)單合同，從披露細(xì)節(jié)看，這單合同保障了該公司未來(lái)幾年每個(gè)月穩(wěn)定的訂單需求。同時(shí)，該公司今年前三季度利潤(rùn)已經(jīng)超過(guò)2021全年。

????????不過(guò)，深入分析發(fā)現(xiàn)，南玻A隱藏著一些動(dòng)蕩因素，“寶能系”股東債務(wù)、訴訟累積，人工、材料等成本壓力高居不下。

????????保密級(jí)客戶簽訂99.99億元合同

????????時(shí)隔一個(gè)半月，南玻A再次應(yīng)該長(zhǎng)單合同利好。

????????10月29日，南玻A披露公告稱，與客戶(某客戶一、某客戶二)簽訂了硅料長(zhǎng)單銷售合同長(zhǎng)單銷售合同，預(yù)計(jì)向合同對(duì)方合計(jì)銷售3.3萬(wàn)噸太陽(yáng)能級(jí)原生多晶硅料，按照當(dāng)前市場(chǎng)價(jià)格測(cè)算銷售總額合計(jì)為99.99億元(含稅)，合同履行期限為2023年1月1日-2026年12月31日，即4年時(shí)間。

????????根據(jù)合同約定，每月度采銷差異在±5%以內(nèi)均視為正常履行完當(dāng)月合約，當(dāng)月超過(guò)5%以上的差異，雙方須在當(dāng)年度內(nèi)予以補(bǔ)足。可見(jiàn)其供貨將保持相當(dāng)?shù)姆€(wěn)定性。

????????《電鰻財(cái)經(jīng)》注意到，對(duì)南玻A來(lái)說(shuō)，動(dòng)輒簽訂百億元長(zhǎng)單并不少見(jiàn)。9月14日，該公司公告稱與天合光能(股票代碼：688599)簽訂了高純硅料合作協(xié)議，天合光能在2023年-2026年預(yù)計(jì)向南玻A合計(jì)采購(gòu)7萬(wàn)噸高純硅料原料產(chǎn)品。按照當(dāng)前市場(chǎng)價(jià)格測(cè)算，預(yù)計(jì)這個(gè)長(zhǎng)單合同的銷售總額合計(jì)為212.10億元(含稅)。

????????據(jù)觀察，9月長(zhǎng)單合同一經(jīng)披露，南玻A的股價(jià)短短價(jià)格交易日上演了一場(chǎng)快速的過(guò)山車行情。本次近百億元長(zhǎng)單消息，又會(huì)引起怎樣的波瀾呢?

????????2022年前三季度利潤(rùn)超過(guò)去年 成本壓力難消

????????南玻A的江湖地位有目共睹，這是一家老牌的深市主板上市公司，1992年2月28日登陸資本市場(chǎng)。近年來(lái)，該公司營(yíng)業(yè)收入穩(wěn)定，且利潤(rùn)增長(zhǎng)較快。

????????“南玻”是國(guó)內(nèi)節(jié)能玻璃領(lǐng)先品牌和太陽(yáng)能光伏產(chǎn)品及顯示器件著名品牌，產(chǎn)品和技術(shù)享譽(yù)國(guó)內(nèi)外，該公司主營(yíng)業(yè)務(wù)包括研發(fā)、生產(chǎn)制造和銷售優(yōu)質(zhì)浮法玻璃、工程玻璃、光伏玻璃、超薄電子玻璃和顯示器件等新材料和信息顯示產(chǎn)品，以及硅材料、光伏電池和組件等可再生能源產(chǎn)品。

????????2021年是南玻A的跨越之年，該公司在營(yíng)收增長(zhǎng)不足三成的情況下，凈利潤(rùn)增速接近翻番。不過(guò)，當(dāng)年度該公司做了巨額資產(chǎn)減值計(jì)提，頗具“財(cái)務(wù)技巧”。

????????據(jù)年報(bào)信息，2021年南玻A實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入136.29億元，同比增長(zhǎng)27.72%;報(bào)告期內(nèi)累計(jì)計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備約11.36億元，資產(chǎn)減值后，2021年該公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)15.61億元，同比增長(zhǎng)92.28%;歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)15.29億元，同比增長(zhǎng)96.24%。

????????2022年前三季度凈利潤(rùn)已經(jīng)超越去年全年。

????????三季報(bào)信息顯示，南玻A今年前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入108.04億元，同比增長(zhǎng)5.44%;實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)16.51億元，同比增長(zhǎng)9.32%。

????????不過(guò)，成本壓力是不得不面對(duì)的現(xiàn)實(shí)。

????????南玻A坦陳，玻璃產(chǎn)業(yè)面臨同類產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)激烈及原材料燃料上漲與人工成本上升的壓力，浮法玻璃產(chǎn)業(yè)面臨下游建筑玻璃市場(chǎng)需求階段性放緩的壓力;光伏玻璃產(chǎn)業(yè)面臨短期的供需錯(cuò)配的壓力及國(guó)外形勢(shì)波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn);電子玻璃及顯示器件行業(yè)面臨下游應(yīng)用場(chǎng)景技術(shù)需求不斷快速迭代升級(jí)導(dǎo)致材料技術(shù)升級(jí)加速的風(fēng)險(xiǎn)。

????????2022年下半年，該公司面臨著“上下擠壓”的風(fēng)險(xiǎn)。隨著新增高純晶硅產(chǎn)能的陸續(xù)投產(chǎn)和產(chǎn)能釋放，高純晶硅價(jià)格下行勢(shì)能增強(qiáng)，價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)加大;太陽(yáng)能供應(yīng)鏈整體不平衡短期難以打破，上游環(huán)節(jié)價(jià)格處于相對(duì)高位運(yùn)行使中下游業(yè)務(wù)成本承壓。

????????深受“寶能系”股東波及

????????南玻A無(wú)控股股東和實(shí)際控制人，但該公司的股東仍很能撩撥投資者的神經(jīng)。

????????南玻A的前十大股東中，有4家來(lái)自姚振華控制的“寶能系”，合計(jì)持股比例22.17%。其中，第一、二、三大股東是前海人壽旗下產(chǎn)品和前海人壽自有資金，第七大股東中山潤(rùn)田投資有限公司的控股股東是深圳市寶能投資，實(shí)控人是姚振華。

????????中山潤(rùn)田投資有限公司所持南玻A股份，被連續(xù)被動(dòng)減持。

????????2022年7月12日，南玻A收到重慶鈊渝金融租賃股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“重慶鈊渝”)的《告知函》：深圳市中級(jí)法院裁定變價(jià)中山潤(rùn)田投資有限公司持有的6765萬(wàn)股“南玻A”股票。

????????2022年7月27日、7月28日和7月29日，重慶鈊渝通過(guò)大宗交易的方式強(qiáng)制賣出中山潤(rùn)田持有的南玻A合計(jì)5562.89萬(wàn)股，占南玻A總股本的1.81%。

????????截至2022年6月30日，對(duì)中山潤(rùn)田投資有限公司的執(zhí)行案件有4宗，到期未清償債務(wù)合計(jì)30.83億元。

????????根據(jù)前海人壽回復(fù)：截至2022年6月30日，該公司暫無(wú)未履行法院生效判決、暫無(wú)所負(fù)數(shù)額較大的債務(wù)到期未清償?shù)惹闆r。

????????據(jù)披露，截至2022年6月30日，對(duì)姚振華個(gè)人的執(zhí)行案件25宗。

《電鰻快報(bào)》