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        證券時報記者 陳書玉

        在剛剛過去的一周(10月10日-10月14日)，上證指數(shù)年內(nèi)第二度在3000點重要關(guān)口附近拉鋸。10月10日上證指數(shù)跌破3000點，10月12日一度探低至2934.09點，隨后開始回升，至10月14日市場明顯回溫，整體呈現(xiàn)先抑后揚的走勢。

        這已是滬指年內(nèi)第二次經(jīng)歷3000點上下波動，不過，多位基金經(jīng)理表現(xiàn)得愈發(fā)淡定，更多地將精力聚焦于投資標的本身。同時，這一次基金經(jīng)理們也更加堅定地持倉，對后市看法顯得更加樂觀。

        “保持耐心”

        “剛剛過去的一周市場出現(xiàn)了急劇反轉(zhuǎn)，前兩天的下跌表現(xiàn)了很強的擔憂情緒，但隨后的上漲說明目前大家信心得到了一定恢復(fù)”。滬上一位基金經(jīng)理表示，近段時間市場擔心主要有兩點：一是美聯(lián)儲加息，二是疫情。此前他判斷，美聯(lián)儲后續(xù)加息周期拐點出現(xiàn)以及年底中央經(jīng)濟工作會議定調(diào)前，市場可能還是有不少觀望情緒。但隨著反轉(zhuǎn)的出現(xiàn)，一定程度上表明市場上一些“觀望派”已經(jīng)開始轉(zhuǎn)向“樂觀派”，市場整體信心在增強。

        華南地區(qū)一位長期研究消費板塊的基金經(jīng)理表示，市場短期的波動無法預(yù)料，做投資更重要的是把握大的趨勢，只要對自己的持倉有信心，不妨再有耐心一點。在他看來，消費板塊經(jīng)歷了自2021年年初以來的調(diào)整，很多細分板塊估值已擁有較好性價比，其中部分必選消費、創(chuàng)新消費子行業(yè)的龍頭公司滲透率還在提升。同時他也透露，在基金管理上，更看重布局中長期的投資機會，在經(jīng)歷了近期較為明顯的市場調(diào)整之后，采取了逢低布局策略，加大配置具備長期成長性和良好盈利能力的行業(yè)及個股。

        “有時候要多點信心!”華南地區(qū)一位醫(yī)藥基金經(jīng)理對證券時報記者表示，近一年以來醫(yī)藥板塊整體表現(xiàn)弱勢，投資工作壓力很大。今年4月底基本確認醫(yī)藥板塊處于底部區(qū)間，但沒想到處于底部的時間會這么長，他向記者表示，做投資就是要耐得住寂寞，逆風時期更多地把時間花在研究公司和思考現(xiàn)實世界的運行規(guī)律上，對確定的事情要勇敢堅守，更要對未來充滿希望。在他看來，醫(yī)藥近期的大幅反彈，既有驚喜，也屬應(yīng)該。

        他同時表示，當前時點政策端及產(chǎn)業(yè)端均出現(xiàn)積極變化，國家醫(yī)保局近期發(fā)布2022年醫(yī)保目錄調(diào)整方案，新增簡易續(xù)約規(guī)則，對創(chuàng)新藥企及產(chǎn)業(yè)而言，規(guī)則更加明確細化，創(chuàng)新藥預(yù)期價格將更加有跡可循，有望推動創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)穩(wěn)健持續(xù)健康發(fā)展。從產(chǎn)業(yè)端看，國內(nèi)外生物醫(yī)藥一級市場投融資均環(huán)比改善，后續(xù)投融資有望逐步回暖，提振創(chuàng)新藥行業(yè)及創(chuàng)新藥服務(wù)商乃至于整個醫(yī)藥板塊。

        中長期資金迎來“揮棒時機”

        前述華南地區(qū)消費基金經(jīng)理表示，對于中長期資金來說，現(xiàn)在或許正是極好的布局機會，也就是巴菲特所說的“揮棒時機”。他指出，從TTM市盈率的角度，A股整體估值水平已經(jīng)到歷史估值的偏下限區(qū)間了，而極低的估值是未來市場回升的重要基礎(chǔ)。從隱含風險溢價來看，目前萬得全A和滬深300均超過近8年來90%分位的水平，處于近年來極高的位置。

        華夏基金認為，經(jīng)濟復(fù)蘇將是未來一段時間交易的核心邏輯，過去十年，指數(shù)的底部拐點與企業(yè)中長期貸款的底部拐點非常一致。企業(yè)中長期貸款增速在二季度已經(jīng)出現(xiàn)拐點，如果四季度能夠進一步確認，基本能夠認定當前的市場底部。從投資機會上來看，年底之前，我們對市場宏觀環(huán)境的判斷是“兩個復(fù)蘇”和“一個不變”，生產(chǎn)要素流動效率和消費場景的復(fù)蘇，以及海外能源危機主線不變。“兩個復(fù)蘇”如果成立，穩(wěn)增長政策的傳導會更加順暢。因此，以國內(nèi)穩(wěn)增長為核心的順周期方向是下一個階段的配置重點，可以關(guān)注銀行、地產(chǎn)、家電、新能源車、光伏、風電等;海外能源危機演繹下，保持對煤炭、油運等品種的關(guān)注。

        景順長城基金股票投資部總監(jiān)鮑無可表示，我們現(xiàn)在正站在一個大拐點上，各種情況錯綜復(fù)雜。中國面臨兩個轉(zhuǎn)型，一是經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型，一是能源結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型。這兩個轉(zhuǎn)型一個影響需求，一個影響供給。在這樣的大背景下，投資股票更加需要從個股選擇出發(fā)。在未來的投資中，壁壘是最重要的考慮因素，因為需求隨時在波動，堅持高壁壘的方法將以不變應(yīng)萬變。認可的壁壘有兩種，一是不可復(fù)制的資源，一是遠遠領(lǐng)先于行業(yè)的競爭優(yōu)勢。鮑無可認為，在中國投資非常幸運，盡管經(jīng)濟發(fā)展中會遭遇各種逆風，但中國市場的投資縱深非常大，總是能挖掘到持續(xù)向好的高壁壘公司。

《電鰻快報》