久久免费看-久久免费久久-久久免费精品-久久免费精彩视频-午夜一区二区三区-午夜一区二区免费视频

????????又一家深冷裝備制造商計(jì)劃登陸A股市場(chǎng)。9月8日，杭州福斯達(dá)深冷裝備股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱福斯達(dá))即將迎來(lái)主板首發(fā)上會(huì)。

????????福斯達(dá)的資產(chǎn)負(fù)債率居高不下，關(guān)鍵部機(jī)依賴進(jìn)口，還存在信披矛盾、實(shí)控人拆借資金等問(wèn)題。能否成功過(guò)會(huì)，福斯達(dá)需要時(shí)間給出答案。

資產(chǎn)負(fù)債率居高不下 償債能力弱于同行

????????工業(yè)氣體被譽(yù)為“工業(yè)的血液”，對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展有著戰(zhàn)略性的先導(dǎo)作用。隨著“十三五”計(jì)劃的實(shí)施，我國(guó)深冷設(shè)備行業(yè)迎來(lái)采購(gòu)熱潮。

????????在此背景下，福斯達(dá)營(yíng)收、凈利潤(rùn)都有較大的增長(zhǎng)。2018年至2021年1-6月，福斯達(dá)凈利潤(rùn)分別為1421.48萬(wàn)元、7143.02萬(wàn)元、1.51億元、8749.76萬(wàn)元。同期福斯達(dá)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~卻與凈利潤(rùn)變動(dòng)不太一致，2018年及2020年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額僅3296.2萬(wàn)元、3045.81萬(wàn)元。

????????與此同時(shí)，福斯達(dá)的資產(chǎn)負(fù)債率也一直高企。數(shù)據(jù)顯示，2018年至2020年，福斯達(dá)合并資產(chǎn)負(fù)債率分別為86.95%、83.17%、77.44%。盡管較2018年有所下降，但截至2021上半年，福斯達(dá)資產(chǎn)負(fù)債率仍高達(dá)74.14%。

????????福斯達(dá)的償債能力卻遜色于同行。報(bào)告期內(nèi)，福斯達(dá)流動(dòng)比率僅0.87倍、0.98倍、1.09倍和1.16倍，速動(dòng)比率為0.54倍、0.65倍、0.79倍和0.85倍。同行業(yè)可比公司的流動(dòng)比率分別為1.85倍、1.81倍、1.57倍和1.53倍，速動(dòng)比率分別為1.27倍、1.20倍、1.13倍和1.07倍，均優(yōu)于福斯達(dá)。

實(shí)控人拆借資金履行對(duì)賭回購(gòu)義務(wù) 差額331.8萬(wàn)元資金用途不明

????????盡管公司的資產(chǎn)負(fù)債率一度超過(guò)80%，報(bào)告期內(nèi)，福斯達(dá)仍多次向?qū)嵖厝丝刂破髽I(yè)借出資金。2018年至2020年，福斯達(dá)累計(jì)向杭州福斯達(dá)控股、杭州浩谷、寧夏浩谷借出6672.24萬(wàn)元。其中，向杭州浩谷借款6462.24萬(wàn)元。

????????福斯達(dá)表示，實(shí)控人通過(guò)杭州浩谷借款系為向老板集團(tuán)和楊富金履行股權(quán)回購(gòu)義務(wù)。2015年8月，楊富金及老板集團(tuán)均以7.69元/1元注冊(cè)資本的價(jià)格增資福斯達(dá)。

????????楊富金與老板集團(tuán)入股時(shí)，與福斯達(dá)及當(dāng)時(shí)實(shí)控人葛浩俊、葛浩華簽訂對(duì)賭協(xié)議，對(duì)業(yè)績(jī)保障、股權(quán)回購(gòu)等事宜作出約定。因福斯達(dá)未在約定時(shí)間內(nèi)成功上市，葛浩俊、葛浩華指定二人100%持股公司杭州福嘉盛回購(gòu)上述二人所持股權(quán)。

????????招股書(shū)披露，福嘉盛回購(gòu)楊富金持有的福斯達(dá)全部股份的價(jià)格為9.01元/股，股權(quán)轉(zhuǎn)讓金額為3243.6萬(wàn)元;福嘉盛回購(gòu)老板集團(tuán)持有的福斯達(dá)部分股份的價(jià)格為9.72元/股，股權(quán)轉(zhuǎn)讓金額為2886.84萬(wàn)元。兩次回購(gòu)合計(jì)金額為6130.44萬(wàn)元。

????????實(shí)際用于回購(gòu)金額與實(shí)控人為回購(gòu)股份拆借金額相差331.8萬(wàn)元，對(duì)于該筆資金的用途福斯達(dá)并未予以說(shuō)明。

關(guān)鍵部機(jī)依賴外購(gòu) 未進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)提示或存瑕疵

????????天風(fēng)證券(601162)研報(bào)指出，雖然目前國(guó)產(chǎn)空分設(shè)備廠商在市場(chǎng)占有率上取得了突破，但是在空分設(shè)備的生產(chǎn)過(guò)程中，一些核心部機(jī)的進(jìn)口依賴度仍較高。尤其壓縮機(jī)、低溫液體泵是國(guó)產(chǎn)替代難度較大的環(huán)境，低溫液體泵在國(guó)內(nèi)更是幾乎空白主要依賴進(jìn)口。

????????2018年起，壓縮機(jī)就是福斯達(dá)重要的采購(gòu)物品之一，截至2021上半年，福斯達(dá)用于壓縮機(jī)產(chǎn)品的采購(gòu)額已超過(guò)億元。其中，向唐盛國(guó)際機(jī)械采購(gòu)金額4504.42萬(wàn)元，向德瑪仕采購(gòu)額3821.24萬(wàn)元。2021年1-6月，福斯達(dá)還向旭增國(guó)際采購(gòu)低溫泵、膨脹機(jī)產(chǎn)品，采購(gòu)額2029.55萬(wàn)元。

????????經(jīng)梳理，報(bào)告期內(nèi)，福斯達(dá)主要的采購(gòu)產(chǎn)品為壓縮機(jī)、膨脹機(jī)、低溫泵以及其他零部件產(chǎn)品。

????????福斯達(dá)將對(duì)外采購(gòu)的產(chǎn)品分為自制產(chǎn)品用的基礎(chǔ)原材料和外購(gòu)配套件，自制產(chǎn)品用的基礎(chǔ)性原材料主要為鋁材、鋼材，外購(gòu)配套件主要為壓縮機(jī)、膨脹機(jī)、自動(dòng)控制系統(tǒng)和換熱器等，且基礎(chǔ)原材料和外購(gòu)配套件的采購(gòu)成本在生產(chǎn)成本中占比較高。

????????但值得注意的是，對(duì)于關(guān)鍵部機(jī)依賴外購(gòu)，福斯達(dá)并未將其列為風(fēng)險(xiǎn)因素對(duì)投資者進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)提示。

信披與客戶數(shù)據(jù)不一致 數(shù)據(jù)差額高達(dá)1.35億元

????????此外，在信息披露方面，福斯達(dá)披露數(shù)據(jù)與客戶數(shù)據(jù)也存在較大出入，信披質(zhì)量或待提高。

????????東華科技(002140)是福斯達(dá)前五大客戶之一，2018年至2020年，東華科技均位于福斯達(dá)前五大客戶之列，2019年還是其最大客戶。

????????2018年、2019年，福斯達(dá)向東華科技銷(xiāo)售額分別為5512.61萬(wàn)元、2.37億元。而東華科技年報(bào)顯示，2018年向福斯達(dá)采購(gòu)金額為1.9億元，與福斯達(dá)披露的數(shù)據(jù)差異高達(dá)1.35億元。2019年，東華科技向福斯達(dá)采購(gòu)額為1.94億元，與福斯達(dá)采購(gòu)額相差4348.09萬(wàn)元。

????????福斯達(dá)招股書(shū)數(shù)據(jù)

????????對(duì)于二者之間的數(shù)據(jù)差異，遺憾的是，福斯達(dá)并未解釋原因。

《電鰻快報(bào)》