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        《電鰻財(cái)經(jīng)》 趙超/文

        作為安徽白酒龍頭，古井貢酒(000596.SZ)于8月30日晚間發(fā)布2022年上半年成績(jī)單，公司營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)同比增速分別為28.46%、39.17%，相對(duì)于2021年的28.93%、23.90%同比增速，公司業(yè)績(jī)依然保持穩(wěn)定增長(zhǎng)。

        不同于2021年公司線上收入同比增速遠(yuǎn)高于線下，2022年上半年古井貢酒線下收入同比增長(zhǎng)29.62%，遠(yuǎn)高于線上同比增速，重新挑起公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的重任。

        《電鰻財(cái)經(jīng)》研究發(fā)現(xiàn)，堅(jiān)持“全國(guó)化、次高端”的古井貢酒，目前收入仍過度依賴華中地區(qū)。相對(duì)于五糧液全國(guó)區(qū)域收入遍地開花，古井貢酒要實(shí)現(xiàn)全國(guó)化布局，尚有很長(zhǎng)的路要走。

        年份原漿成增長(zhǎng)主力

        根據(jù)古井貢酒2022年半年度報(bào)告，公司營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)28.46%至90.02億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)39.17%至19.19億元，扣非后凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)41.15%至18.89億元。

        2016年下半年起白酒行業(yè)開始復(fù)蘇，終端用戶白酒消費(fèi)需求上升，帶動(dòng)白酒行業(yè)整體收入和利潤(rùn)的增長(zhǎng)。2017年以來，中高端白酒復(fù)蘇回暖。古井貢酒在半年報(bào)中表示，未來，受益于消費(fèi)升級(jí)與消費(fèi)觀念的改變，次高端白酒的提升是白酒行業(yè)發(fā)展的主要推動(dòng)力。

        作為中國(guó)老八大名酒企業(yè)，古井貢酒坐落在歷史名人曹操與華佗故里、世界十大烈酒產(chǎn)區(qū)之一的安徽省亳州市。2016年4月，古井貢酒與黃鶴樓酒業(yè)簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議，開啟中國(guó)名酒合作新時(shí)代。黃鶴樓酒業(yè)目前擁有武漢、咸寧、隨州三大基地。

        2021年1月，古井貢酒與明光酒業(yè)簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議。古井成為擁有“三個(gè)品牌”“四種香型”“三地產(chǎn)區(qū)”的中國(guó)名酒企業(yè)。

        2022年上半年，古井貢酒線下、線上收入同比增速分別為29.62%、0.39%，相對(duì)于2021年的28.46%、41.43%同比增幅，公司線下收入同比增速進(jìn)一步提升，線上收入同比增速大幅下滑。同期，公司經(jīng)銷商數(shù)量增加579個(gè)，減少493個(gè)。

        《電鰻財(cái)經(jīng)》注意到，從產(chǎn)品系列劃分來看，上半年古井貢酒的年份原漿、古井貢酒、黃鶴樓收入同比增速分別為32.26%、11.8%、8.53%，相對(duì)于2021年的18.81%、16.62%、168.69%同比增速，公司年份原漿收入增速大幅提升，黃鶴樓收入增幅大幅下滑。

        古井貢酒高企銷售費(fèi)用，備受投資者關(guān)注。2021年，公司銷售費(fèi)用同比增長(zhǎng)28.42%至40.08億元。2022年上半年，公司銷售費(fèi)用同比增長(zhǎng)27.95%至25.95億元。對(duì)此，公司今年5月對(duì)外透露，公司目前還處于全國(guó)化的推進(jìn)階段，當(dāng)下首要任務(wù)是提高市場(chǎng)占有率。“管理層未來將會(huì)努力提高銷售收入，提高次高端產(chǎn)品占比，實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)率的增長(zhǎng)。”

        全國(guó)化還有多遠(yuǎn)?

        堅(jiān)持“全國(guó)化、次高端”，是古井貢酒的發(fā)展戰(zhàn)略，公司重點(diǎn)布局蘇魯豫浙冀等市場(chǎng)，逐步向全國(guó)其他市場(chǎng)進(jìn)行輻射。

        《電鰻財(cái)經(jīng)》研究發(fā)現(xiàn)，古井貢酒收入呈現(xiàn)明顯的地域性。公司國(guó)內(nèi)區(qū)域統(tǒng)計(jì)共計(jì)有三個(gè)，上半年，公司華中區(qū)域收入同比增長(zhǎng)30.74%至78.77億元，華北地區(qū)、華南地區(qū)收入同比增速分別為20.61%、6.87%。其中，華中地區(qū)收入占營(yíng)業(yè)收入比例高達(dá)87.51%，仍是公司大本營(yíng)。華北、華南收入占比分別為6.76%、5.6%。

        2021年，古井貢酒華中地區(qū)收入占營(yíng)業(yè)收入比重為85.23%，華北、華南地區(qū)收入占比分別為8.07%、6.62%。

        2022年上半年，古井貢酒華中地區(qū)收入占比再度回升，而華北、華南地區(qū)收入雖然有所增長(zhǎng)，但占比卻有所下滑。

        和五糧液區(qū)域收入對(duì)比，可發(fā)現(xiàn)古井貢酒距離全國(guó)化布局尚有差距。2022年上半年，五糧液東部區(qū)域、南部區(qū)域、西部區(qū)域、北部區(qū)域、中部區(qū)域收入，分別為105.46億元、38.51億元、131.54億元、47.99億元、61.63億元，占營(yíng)業(yè)收入比重分別為25.58%、9.34%、31.91%、11.64%、14.95%。

        2021年7月，古井貢酒通過定增募資50億元。根據(jù)公司非公開發(fā)行A股股票預(yù)案，公司此次定增募集資金，扣除發(fā)行費(fèi)用后全部投入釀酒生產(chǎn)智能化技術(shù)改造項(xiàng)目。該項(xiàng)目建設(shè)地址，位于安徽省亳州市譙城區(qū)古井鎮(zhèn)張集南古井生態(tài)產(chǎn)業(yè)園西。項(xiàng)目建成后，將形成年產(chǎn)6.66萬噸原酒、28.4萬噸基酒儲(chǔ)存、13萬噸成品灌裝能力的現(xiàn)代化智能園區(qū)。

        古井貢酒表示，上述定增項(xiàng)目的實(shí)施，將進(jìn)一步提升產(chǎn)品品質(zhì)，優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，不斷擴(kuò)大市場(chǎng)占有率，鞏固公司在白酒行業(yè)的領(lǐng)先地位，從而提高公司整體效益，為“雙品牌、雙百億”發(fā)展戰(zhàn)略目標(biāo)的早日實(shí)現(xiàn)，奠定堅(jiān)實(shí)的產(chǎn)能與儲(chǔ)能基礎(chǔ)。

        安徽擁有三家上市白酒公司，分別為口子窖、迎駕貢酒、古井貢酒，省內(nèi)酒企競(jìng)爭(zhēng)激烈。古井貢酒要完成其“雙品牌、雙百億”計(jì)劃，須加強(qiáng)在全國(guó)市場(chǎng)的開拓。

《電鰻快報(bào)》