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        近日，福建南王環(huán)保科技股份有限公司(以下簡稱“南王科技”)回復(fù)深交所第二輪問詢并更新招股書，公司擬在創(chuàng)業(yè)板上市。

        此次IPO，南王科技計劃募集資金6.27億元，募集資金將用于年產(chǎn)22.47億個綠色環(huán)保紙制品智能工廠建設(shè)項目和紙制品包裝生產(chǎn)及銷售項目。

        值得注意的是，南王科技多位股東為華萊士關(guān)聯(lián)方，同時華萊士為公司第二大客戶，公司與華萊士的關(guān)聯(lián)交易引深交所兩輪問詢。此外，南王科技受原材料價格上漲的影響主營業(yè)務(wù)毛利率逐年下降，公司主要產(chǎn)品食品包裝的議價空間有限。

與華萊士關(guān)聯(lián)交易引兩輪問詢

        南王科技成立于2010年，公司主營業(yè)務(wù)為紙制品包裝的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主要產(chǎn)品為環(huán)保紙袋及食品包裝。

        財務(wù)數(shù)據(jù)方面，2019-2021年的報告期內(nèi)，南王科技分別實現(xiàn)營業(yè)收入6.91億元、8.48億元和11.95億元，分別實現(xiàn)凈利潤6400.18萬元、6615.27萬元和8401.52萬元。

        招股書顯示，南王科技的環(huán)保紙袋主要終端用戶包括特步、以純、鴻星爾克、安踏、奧康、優(yōu)衣庫、耐克、阿迪達(dá)斯、無印良品、美團、喜茶、美心、來伊份、海底撈等消費品牌，食品包裝主要終端客戶包括肯德基、麥當(dāng)勞、星巴克、華萊士、蜜雪冰城、九陽豆業(yè)、巴比食品、頭號粥鋪、永和大王等餐飲品牌。

        股權(quán)方面，南王科技多位股東為華萊士關(guān)聯(lián)方，合計持有公司27.74%股份。其中，惠安華盈持有公司14.63%股份，惠安創(chuàng)輝持有公司7.46%股份，黃蓉持有公司2.32%股份，陳小芳持有公司1.96%股份，陳正蒞持有公司1.37%股份。

        此外，華萊士為南王科技第二大客戶。報告期內(nèi)，南王科向關(guān)聯(lián)方華萊士銷售食品包裝和環(huán)保紙袋，交易金額分別為1.05億元、1.35億元和1.88億元，占當(dāng)期營業(yè)收入的比重分別為15.25%、15.97%和15.72%。

        數(shù)據(jù)來源：南王科技招股書

        首輪問詢中，深交所要求南王科技說明公司與華萊士及其關(guān)聯(lián)方的關(guān)聯(lián)交易對應(yīng)的收入、成本費用或利潤總額占公司相應(yīng)指標(biāo)的比例，并結(jié)合華萊士的財務(wù)狀況和經(jīng)營情況、關(guān)聯(lián)交易產(chǎn)生的收入、利潤總額合理性等，說明關(guān)聯(lián)交易是否影響公司的經(jīng)營獨立性、是否構(gòu)成對華萊士的依賴。

        首輪問詢回復(fù)顯示，報告期內(nèi)，南王科技與華萊士關(guān)聯(lián)交易利潤總額分別為840.81萬元、1131.92萬元和1382.47萬元，占公司利潤總額的比例分別為11.24%、14.77%和14.75%。南王科技表示，“除華萊士外，公司還擁有必勝食品、樂信貿(mào)易、美團、蜜雪冰城等客戶。公司與華萊士及其關(guān)聯(lián)方的關(guān)聯(lián)交易不影響公司經(jīng)營獨立性”。

        二輪問詢中，深交所再次關(guān)注南王科技與華萊士的關(guān)聯(lián)交易情況，要求南王科技說明華萊士公開信息中采購數(shù)據(jù)與公司的銷售數(shù)據(jù)的匹配關(guān)系，如存在較大差異分析原因。

        二輪問詢回復(fù)顯示，報告期內(nèi)，華萊士公開信息中采購數(shù)據(jù)發(fā)生額與南王科技銷售數(shù)據(jù)發(fā)生額差額分別為-130.76萬元、420.47萬元和-87.11萬元;華萊士公開信息中采購數(shù)據(jù)期末余額與公司銷售數(shù)據(jù)期末余額差額分別為-371.29萬元、87.11萬元和0元。

        數(shù)據(jù)來源：南王科技第二輪問詢函回復(fù)

主要產(chǎn)品毛利率下降且議價空間有限

        招股書顯示，南王科技主營業(yè)務(wù)毛利率持續(xù)下降。報告期內(nèi)，公司主營業(yè)務(wù)毛利率分別為26.91%、21.06%和19.14%。根據(jù)新收入準(zhǔn)則要求，2020年起公司將“運輸裝卸費”調(diào)整至主營業(yè)務(wù)成本，調(diào)整后公司主營業(yè)務(wù)毛利率也在不斷下滑。

        對比同行業(yè)可比公司，南王科技主營業(yè)務(wù)毛利率低于行業(yè)均值。報告期內(nèi)，南王科技同行業(yè)可比公司毛利率平均值分別為27.88%、25.97%和22.07%。

        數(shù)據(jù)來源：南王科技招股書

        分產(chǎn)品來看，南王科技環(huán)保紙袋的毛利率由2019年的30.92%下降至2021年的24.50%，食品包裝的毛利率由2019年的22.69%降至2021年上半年的21.85%。

        除此之外，在面對較為激烈行業(yè)競爭時，南王科技主要產(chǎn)品食品包裝的議價空間有限。南王科技表示，“食品包裝市場同行業(yè)競爭對手和下游客戶均相對集中，競爭較為激烈，主要客戶如必勝食品、樂信貿(mào)易、華萊士等均是通過多家供應(yīng)商競標(biāo)或議價方式獲取訂單，議價空間有限”。

        值得注意的是，南王科技毛利率持續(xù)下降主要是由于2021年原材料價格上漲以及人工成本增加所致。招股書顯示，2021年南王科技的原紙平均采購價格由2020年的5512.55元/噸漲至6249.56元/噸。

        基于原材料價格上漲對公司的影響，南王科技在招股書中表示：“公司生產(chǎn)所用主要原材料為原紙，占生產(chǎn)成本的比例較高。根據(jù)敏感性分析，原紙價格每上漲10%，將會導(dǎo)致公司毛利率下降4.34個百分點”。

        在成本上升的情況下，南王科技主要產(chǎn)品環(huán)保紙袋和食品包裝的平均售價均在下降。報告期內(nèi)，公司環(huán)保紙袋的平均售價分別為61.93元/百個、50.96元/百個和47.72元/百個;食品包裝的平均售價分別為10.41元/百個、10.05元/百個和9.42元/百個。

        對于南王科技IPO進展，中國網(wǎng)財經(jīng)記者將保持持續(xù)關(guān)注。

《電鰻快報》