2022-03-02 09:15 | 來源:電鰻快報 | 作者:尹秋彤 | [IPO] 字號變大| 字號變小
博菱電器是一家家族式小家電代工企業，實控人袁海忠與袁琪父女目前合計持股比例超過96%。
《電鰻快報》文/尹秋彤
曾于去年9月中止發行審核的寧波博菱電器股份有限公司(簡稱：博菱電器)，再次更新招股材料，日前已恢復發行審核，擬募資3億元?！峨婗牽靾蟆方浾{查研究發現，公司此次IPO招股書還存在很多疑點，尤其是父女控股高分紅、“代工”困境成為市場關注的焦點。
父女控股高分紅
博菱電器是一家家族式小家電代工企業，實控人袁海忠與袁琪父女目前合計持股比例超過96%。
市場人士認為，一直以來，股權集中、“一股獨大”被視為完善上市公司治理結構的絆腳石。特別是在民營企業中，如果公司實際控制人為某一自然人或者家族，公司治理結構弱點將更加突出。家族式企業在人力資源優化配置、建立合理的人才結構等方面存在弊端。家族成員之間容易通過控制董事會來影響公司的重大決策，有可能損害其他小股東的權益。
令人匪夷所思的是，博菱電器在IPO之前突擊分紅，這也讓公司陷入了“帶病上市”的質疑之中。此次分紅或絕大多數已落入實際控制人袁海忠與袁琪父女的口袋里。而現金分紅的2918.40萬元在當期凈利潤中占比為27.17%。這很難讓人不質疑博菱電器此次IPO的真實目的。
代工“困境”卡脖子
博菱電器是一家以出口代工為主的廚房小家電生產商。由于公司以國際小家電品牌商代工生產為主，對單一客戶依賴較為嚴重，截至2020年，博菱電器來自第一大客戶的收入占比達66.91%，高出行業均值37.76%接近30個百分點。
2018-2020年，博菱電器的應收賬款余額分別為9289.43萬元、2.03億元、4.46億元，連續兩年均呈倍速增長，在公司總資產中的占比也由19.43%提升至36.50%。受此影響，報告期內公司經營活動產生的現金流量凈額分別為-350.66萬元、-25.16萬元、-1.71億元，三年合計凈流出1.75億元。
而由于代工客戶回款慢、訂單多，公司近幾年營收賬款激增、現金流吃緊。在現金流吃緊、訂單數量不斷增加的情況下，為滿足運營資金需求，博菱電器只能向銀行借入大量短期借款。2019年和2020年，博菱電器的短期借款分別達到2834.58萬元和3.12億元，去年同比增長10倍。
公司的負債率也快速攀升。數據顯示，2018-2020年，博菱電器的資產負債率分別為13.76%、24.29%和52.15%。對應的流動比率由3.77下降至1.38，速動比率由2.42下降至0.82，說明公司短期的償債風險已逐漸加大。
轉戰內銷有極大挑戰
目前，博菱電器正瞄準國內市場，從主攻出口轉戰內銷。但從實際情況看，想要在競爭激烈的國內市場上取得突破，博菱電器還面臨不小的難度。
首先，其品牌聲量在國內都比較小，很少有消費者關注購買，面對國內小家電品牌的競爭，博菱電器很難打開局面;其次，出口企業往往會有生產情結和思維定勢，考慮的維度單一、狹窄，知識結構不完整和經驗主義當頭;再者，當前國內小家電市場競爭已經白熱化，單靠改改樣子、變個外觀就期望能得到消費者認可幾乎是不可能的。此外，國內的小家電品牌面臨的“產品同質化、重營銷輕研發”等弊病博菱電器同樣無法規避。
種種跡象表明，博菱電器IPO后要解決的問題很多，絕對不是登陸資本市場就可以解決。在企業瞄準業績快速增長的同時，更應該重視企業內部存在的諸多問題，為了一時之成績好看而埋下隱患，無疑于發展路程中埋下的一顆不定時炸彈，不知何時就會蕩然無存。
董事長90條風險纏身
《電鰻快報》 據天眼查顯示，董事長袁琪目前任職7家企業，擔任股東2家，擔任高管5家，且實際控制5家企業。尤為注意的是，袁琪周邊風險多達58條，預警提醒有32條。
高風險方面，袁琪擔任法定代表人的寧波興宏汽摩部件有限公司進行了簡易注銷，擔任法定代表人的寧波興宏汽摩部件有限公司有清算信息;訴訟方面，其擔任法定代表人的寧波博菱電器股份有限公司曾因機動車交通事故責任糾紛而被起訴，擔任法定代表人的寧波博菱電器股份有限公司曾因勞動爭議而被起訴……
董事長實控5家企業，且數十風險纏身，如此一來，怎能保護普通投資者利益?會否有利益輸送行為發生?
《電鰻快報》將繼續跟蹤報道博菱電器IPO進展。
《電鰻快報》
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