久久免费看-久久免费久久-久久免费精品-久久免费精彩视频-午夜一区二区三区-午夜一区二区免费视频

????????《電鰻快報》文 / 李炳瑤

????????2月14日，深交所官網披露，證監會批復同意祥明智能首次公開發行股票注冊。招股書顯示，祥明智能主要從事微特電機、風機及智能化組件的研發、生產與銷售，為HVACR(采暖、通風、空調、凈化與冷凍)、交通車輛、通信系統、醫療健康等行業客戶提供定制化、智能化、模塊化的組件及整體解決方案，是一家具有自主研發和創新能力的國家高新技術企業。

????????在閱讀該公司提供的上市資料時，《電鰻快報》注意到，祥明智能在其招股書中對其子公司披露不充分，疑似存在重大遺漏。此外，該公司還曾因業績承諾條款不達標導致對賭失敗。

????????此次IPO，祥明智能預計融資3.65億元，但該公司似乎并不缺錢，報告期內曾進行幾次購買理財產品且四次分紅4500萬元。

????????子公司信息披露不充分

????????截至今年9月7日，祥明智能公司僅擁有祥明德國1家子公司，而且股權結構看起來并不復雜，歷史演變卻頗為曲折。

????????招股說明書顯示，祥明智能只將祥明德國釋義為祥明電機(德國)有限公司，并稱，2016年1月19日，祥明德國的唯一股東祥明有限簽署了《公司章程》，并取得了《成立公證書》，2016年4月29日，祥明德國完成了在慕尼黑法院的商業登記。祥明德國的注冊資本及實收資本均為10萬歐元，住所為Schulweg 7，82178 Puchheim，Germany。

????????然而，祥明智能的IPO申報材料并未披露知祥明德國的外文名稱具體是什么，而其住所卻由外文描述。參考其他公司申報材料，子公司若在境外，一般都會披露子公司外文名稱。似祥明智能這般只披露近一年財務數據，并未以表格形式披露子公司基本情況者，卻不多見。

????????不過，祥明智能網站顯示，祥明德國注冊名稱為Xiangming Elektromotor GmbH。業內人士從在德國公司的經濟、金融和法律信息查詢網站northdata上檢索到Xiangming Elektromotor GmbH，并獲得該公司住所、注冊資本、公司章程簽發日期、負責人以及主營業務為從德國向中國出口電動機備件和生產電動機的材料，進口電動機和備件，例如從中國到德國的風機、泵、電子產品、銷售和營銷、客戶支持、銷售服務、物流管理、中德客戶之間的聯系生產以及項目支持，與祥明智能在招股說明書中的信息是符合的。

????????但是，祥明智能信息披露疑似存在重大遺漏。從以上關聯表中，可以得出，Min Zhang曾是NEW Blue harbour Ltd.，一家注冊于英國愛丁堡公司的負責人。而這在祥明智能的招股說明書中沒有做披露。

????????祥明智能實際控制人為張國祥、張敏父子，張敏通過祥興信息、祥華咨詢合計間接持有公司32.40%的股份，并擔任公司董事長兼總經理。

????????張敏先生，男，1971年出生，中國國籍，無境外永久居留權，畢業于香港維多利亞大學MBA專業、復旦大學EMBA專業，研究生學歷，高級經濟師。而祥明智能招股說明書中，對張敏對外投資信息披露僅有祥興信息、祥華咨詢。

????????保薦機構持股4.62%不影響獨立性?

????????招股書顯示，截至招股書簽署日，祥興信息直接持有祥明智能68.57%的股份，為公司控股股東。張國祥、張敏分別持有祥興信息55%、45%的股份。本次股票發行前，張國祥通過祥興信息間接持有公司37.71%的股份，并擔任公司董事;張敏通過祥興信息、祥華咨詢合計間接持有公司32.40%的股份，并擔任公司董事長兼總經理。祥明智能的實際控制人為張國祥、張敏父子，二人簽署了《一致行動人協議》。

????????值得注意的是，此次并非祥明智能首次申請上市，此前公司曾分別于2017年、2019年兩次申報創業板，當時的保薦機構為東方花旗證券。祥明智能首次于2017年6月13日申報，后因公司2017年扣非歸母凈利潤低于5,000萬元，公司向中國證監會申請撤回相關申請文件并于2018年3月28日終止;2019年5月9日，公司進行第二次申報，因預計2019年全年業績會有較大幅度下滑，公司管理層決定調整上市計劃，終止第二次申報，于2019年7月25日終止。

????????招股書顯示，祥明智能分別于2016年和2019年因業績承諾條款不達標對賭失敗。此次為祥明智能第三次擬創業板上市，于2020年12月8日申報創業板，保薦機構換成了民生證券。2020年6月23日，民生證券投資有限公司與楊劍芬簽署《股份轉讓協議》，受讓楊劍芬持有的公司235.8101萬股股份，經協商確定的股權轉讓款為1,933.6428萬元，每股轉讓價格為8.20元。民生證券入股祥明智能，間接持有4.62%股份。

????????此次發行的保薦機構民生證券持有本公司股東民生投資100%的股權，通過民生投資間接持有本公司股份;民生證券負責人及高級管理人員通過共青城民新投資合伙企業(有限合伙)、共青城民信投資合伙企業(有限合伙)、共青城民隆投資合伙企業(有限合伙)間接持有祥明智能不到0.01%的股份。

????????業內分析人士認為，祥明智能三番兩次沖刺資本市場未果，若引入保薦機構名下投資公司卻一舉過關，是否會給投資者一個合適的印象?

????????對此，祥明智能僅解釋稱，不存在影響保薦機構獨立性的情形，不存在不當利益輸送安排。

????????不缺錢卻要仍重復補充流動資金

????????招股書顯示，祥明智能主要從事微特電機、風機及智能化組件的研發、生產與銷售。目前該公司的產能已基本飽和，急需擴大產能。此次IPO，祥明智能預計融資3.65億元，用于電機、風機改擴建項目和生產基地擴建項目，以及補充流動資金。

????????這次募資的電機、風機改擴建項目擬投入12,933.60萬元，對現有的電機和風機生產線進行自動化、智能化技術升級，項目達產后將年產各類電機150萬臺和風機70萬臺。在該項目中，鋪底流動資金是3,148.90萬元。

????????生產基地擴建項目擬投資13,578.00萬元，建成后預計年產各類電機115萬臺和風機50萬臺，項目的鋪底流動資金為3,758.80萬元。

????????另外，祥明智能還將募集1億元用于補充流動資金，約占募資總額的27.39%。以上三個項目補充的流動資金約為16,907.70萬元。然而，經營數據顯示，祥明智能的多項財務指標，似乎重復補流的必要性不足。

????????首先，從償債能力來看，從2018年至2020年(以下簡稱報告期)，祥明智能的資產負債率分別為29.67%、28.49%和29.11%，低于同行業可比上市公司的均值;流動比率分別為2.75、2.77和2.64，高于同期可比上市公司的均值;速動比率分別為2.10、2.15和2.03，接近同行可比上市公司的均值。報告期內，祥明智能沒有短期借款和長期借款。總體上，祥明智能的償債能力指標高于同行業可比上市公司，償債能力較強。

????????其次，祥明智能的現金流持續穩定，基本符合公司的經營狀況。報告期內，祥明智能的經營活動產生的現金流量凈額分別為3,142.59萬元、4,016.30萬元和5,404.99萬元;凈利潤分別為6,267.71萬元、4,475.39萬元和5,964.61萬元。

????????截至2020年末，祥明智能的銀行存款金額為4,213.79萬元。報告期內，祥明智能還曾用資金購買銀行理財產品，金額分別為1,200.00萬元、1,508.05萬元和2,035.28萬元。同時祥明智能還進行了4次分紅，金額合計4,500.00萬元。

????????由此可見，祥明智能的整體經營狀況良好，重復補充流動資金的必要性不充分，疑似有“圈錢”嫌疑。

《電鰻快報》