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????????近日，深交所決定終止對江蘇保麗潔環境科技股份有限公司(簡稱“保麗潔”)首次公開發行股票并在創業板上市的審核。《經濟參考報》記者從招股書了解到，曾獲得“蘇州市‘專精特新’示范企業”等稱號的保麗潔，報告期(指2018年、2019年、2020年和2021年1-6月，下同)內應收賬款逾期金額較大，保麗潔在招股書中重點提示了應收賬款壞賬風險。此外，和同行業上市公司相比，保麗潔報告期內投入的研發費用較低。

????????營業收入波動較大　銷售地域較為集中

????????財務數據顯示，保麗潔報告期內實現營業收入分別為20377.85萬元、22934.33萬元、18191.42萬元和10192.42萬元;同期實現歸母凈利潤分別為4248.47萬元、5939.65萬元、4657.73萬元和2171.51萬元。值得注意的是，受疫情影響，保麗潔2020年營業收入和歸母凈利潤均出現下滑，分別同比下滑20.68%和21.58%，同時，公司商用油煙凈化設備和工業油煙凈化設備的產能利用率分別同比下滑24.27%和2.88%。

????????《經濟參考報》記者注意到，保麗潔的銷售區域較為集中，報告期內來自華東地區的銷售收入分別為12222.23萬元、14104.19萬元、12045.56萬元和6769.84萬元，占境內主營業務收入的比例分別為68.76%、70.14%、73.72%和72.00%。對此，保麗潔坦言，如果未來公司在華東地區競爭力下降，或者華東地區市場競爭加劇，可能對公司在華東地區的銷售收入存在不利影響。

????????此外，報告期內，保麗潔商用油煙凈化設備的銷售單價在2019年明顯下滑。為此，深交所要求保麗潔說明其單位成本變動的原因及合理性。保麗潔表示，一方面，適用中小型餐飲門店、單價相對較低的小風量商用油煙凈化設備需求不斷增加。另一方面，是由于公司不斷加大市場拓展力度、積極應對市場競爭，使產品銷售價格有所下降。鑒于此，保麗潔在招股書中提示風險稱：公司主要商用油煙凈化設備銷售價格的下降趨勢在可預見的未來可能將持續。若公司不能減小產品價格下降帶來的影響，可能對公司經營業績產生不利影響。

????????研發體系較為完善　研發費用低于同行

????????保麗潔在招股書中稱，在長期運營過程中，公司形成了獨立、完整的研發、采購、生產和銷售體系，各體系相互依托，構成了滿足自身持續發展的盈利模式。

????????值得肯定的是，保麗潔高度重視技術積累和研發創新，已形成了以靜電式油煙廢氣治理技術為核心的技術體系，并利用自身技術優勢在行業內形成了較強的競爭力。截至2021年9月30日，保麗潔共擁有93項專利，其中發明專利21項，多個產品獲得了國家火炬計劃產業化示范項目、高新技術產品認證等榮譽。

????????據招股書披露，報告期內，保麗潔曾獲得“蘇州市‘專精特新’示范企業”“蘇州市兩化融合示范企業”“江蘇省級工業企業技術中心”“蘇州市智能化改造和數字化轉型標桿企業”等榮譽稱號。目前，保麗潔是江蘇省科學技術廳、財政廳、國家稅務總局江蘇省稅務局聯合認定的高新技術企業。

????????但《經濟參考報》記者注意到，保麗潔報告期內的研發費用分別為1134.34萬元、1004.48萬元、877.00萬元和413.26萬元，分別占當期營業收入的5.57%、4.38%、4.82%和4.05%，不論是研發費用還是研發費用率均呈持續下滑趨勢。

????????此外，與招股書中列舉的雪浪環境、龍凈環保、奧福環保、國林科技等4家同行業上市公司相比，保麗潔報告期內所投入的研發費用遠不及這些同行。Wind數據顯示，2018年至2021年1-6月，雪浪環境的研發費用分別為3429.32萬元、4856.91萬元、5085.69萬元和3034.64萬元，龍凈環保的研發費用分別為43629.08萬元、46209.13萬元、48217.14萬元和19809.28萬元，奧福環保的研發費用分別為1617.65萬元、2898.69萬元、3506.41萬元和1358.56萬元，國林科技的研發費用分別為1310.23萬元、1526.84萬元、1555.98萬元和910.41萬元，均高于保麗潔。

????????應收賬款大量逾期　招股書提示壞賬風險

????????《經濟參考報》記者從招股書了解到，截至報告期各期末，保麗潔應收賬款賬面價值分別為3659.30萬元、2922.95萬元、2838.64萬元和4040.29萬元，分別占當期營業收入的17.96%、12.74%、15.60%和39.64%，其應收賬款及占比整體呈上升趨勢。

????????其中，保麗潔報告期內的逾期應收賬款分別為3460.25萬元、2905.43萬元、3160.31萬元和4280.32萬元，分別占當期應收賬款的83.73%、86.92%、81.02%和81.86%。對此，深交所要求保麗潔分析其逾期應收賬款變化趨勢及原因并說明期后回款情況。保麗潔回復稱，公司工業油煙凈化設備下游客戶主要為紡織、化纖等行業企業，VOCs(揮發性有機物)治理設備下游客戶主要為機械制造、汽車、家具等行業企業，單個企業規模相對較大，整體信用狀況較為良好，但在業務執行中客戶實際付款周期通常因付款審批流程、自身資金調度等因素耗時較長。此外，在實際執行中，部分客戶未按合同約定付款，而是按照行業慣例，即在安裝調試完成后一定期限內支付至合同金額的90%，從而導致公司應收賬款余額中逾期款項占比較高。

????????招股書還顯示，截至2021年8月31日，保麗潔2018年至2021年1-6月逾期應收賬款的回款金額分別為2901.73萬元、2415.66萬元、1886.24萬元和1176.68萬元，分別占當期逾期應收賬款的83.86%、83.14%、59.69%和28.19%，期后回款金額和回款比例呈下滑趨勢。保麗潔表示，2021年6月底，因統計期后回款時間較短，部分客戶暫未回款，公司正在積極進行款項催收。

????????記者注意到，保麗潔在招股書中重點提示了“應收賬款壞賬的風險”：如果公司客戶經營情況、財務狀況或資信情況出現惡化而推遲支付或無力支付款項，或者如果公司對主要應收賬款逾期客戶的回款催收未達預期，公司將面臨應收賬款不能按期回收或無法收回從而發生壞賬損失的風險，將對公司營運資金周轉和經營業績產生不利影響。

《電鰻快報》