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        《電鰻快報》文 / 米萊

        監管趨嚴帶來利好，醫美股全線上漲。過去幾個月醫美股股價持續下跌，未來能否一改頹勢?值得注意的是，今年前三季度，醫美企業凈利潤大幅增長，研發投入也大幅增長。

        監管利好 醫美股全線上漲

        醫美股終于開始上漲了!12月9日，奧園美谷(000615.SZ)漲停，朗姿股份(002612.SZ)漲停，昊海生科(688366.SH)上漲7.4%，愛美客(300896.SZ)上漲5.3%，華熙生物(688363.SH)上漲8.2%，其他醫美股也有不同程度的上漲。

        上述公司的股價在過去幾個月一直跌跌不休。從今年7月1日至12月9日收盤，奧園美谷的股價下降了47.5%，昊海生物的股價下降了39.7%，愛美客的股價下降了24.7%，朗姿股份的股價下降了32.5%，華熙生物的股價下降了41.3%。

        據悉，此次醫美股全線上漲是受行業監管趨嚴利好所推動。11月2日，《醫療美容廣告執法指南》正式發布，將針對醫療美容廣告亂象進行重點整治;11月9日，國家藥品監督管理局對外發布關于征求《醫療器械分類目錄》調整意見的通知，對含透明質酸等材料的起到保濕、補水、改善皮膚狀態等作用的產品，擬按照III類器械監管;11月25日，公安部食品藥品犯罪偵查局下發通知嚴厲打擊非法制售醫美產品等犯罪活動，整體看行業監管趨嚴。

        業內分析人士認為，在監管趨嚴背景下，對上游而言，合規持證產品對不合規產品的替代速度和程度將提升，利好具備III類醫療器械資質的產品龍頭。核心競爭力突出，明星產品+新品有望驅動持續增長。對醫美機構而言，在醫美廣告監管趨嚴的背景下，機構品牌價值等優勢將凸顯，利好龍頭醫美機構。

        在監管趨嚴的情況下降，哪些醫美企業能脫穎而出?過去一年他們的業績如何?

        今年前三季度，奧園美谷實現營業收入14.4億元，同比下降1.3%;同期歸屬于上市公司的扣非前和扣非后凈利潤分別為2.1億元和-9872萬元，同比分別增長了319.27%和和31.37%。

        半年報顯示，奧園美谷主要從事房地產業務、化纖新材料業務以及醫療美容業務。今年上半年，該公司有26%的收入來自化纖，52.01%的收入來自房地產開發，13.33%的收入來自醫療美容服務，8.67%的收入來自其他。

        今年前三季度，昊海生科實現營業的收入12.7億元，同比增長了42.89%;同期歸屬于母公司股東的扣非前和扣非后凈利潤分別為3.1億元和2.9億元，同比分別增長了175.64%和218.13%。

        半年報顯示，昊海生科是一家應用生物醫用材料和基因工程技術進行醫療器械和藥品研發、生產和銷售的科技創新型企業。今年上半年，該公司有41.9%的收入來自眼科產品，21.17%的收入來自醫療美容與創面護理產品，24.2%的收入來自骨科產品，11.19%的收入來自防粘連及止血產品，1.54%的收入來自其他產品。

        今年前三季度，愛美客實現營業收入10.2億元，同比增了120.29%;同期歸屬于母公司股東的凈利潤7.1億元和6.7億元，同比分別增長144.09%和139.05%。

        半年報顯示，愛美客專注于醫療美容產品的研發、生產、銷售以及配套服務。今年上半年，該公司有76.2%的收入來自溶液類注射產品，有23.8%的收入來自凝膠類注射產品。

        今年前三季度，朗姿股份實現營業收入26.5億元，同比增長了32.75%;同期歸屬于母公司股東的扣非前和扣非后凈利潤分別為1.58億元和1.53億元，同比分別增長了216.07%和347.82%。

        半年報顯示，朗姿股份自成立以來一直致力于品牌女裝的設計、生產與銷售，主攻中高端女裝市場。該公司于2016年正式進軍醫療美容服務業務領域，截至今年上半年末，該公司已擁有22家醫療美容機構，其中醫院4家、門診或診所18家，主要分布在成都、西安、重慶、深圳、長沙、寶雞和咸陽等地區。

        今年上半年，朗姿股份有5.3億元的收入來自醫美業務，收入主要來自其下三個品牌，收入占比分別為63.23%、22.69%和14.08%。

        今年前三季度，華熙生物實現營業收入30.1億元，同比增長了88.68%;同期歸于母公司股東的扣費前和扣非后凈利潤分別為5.6億元和4.5億元，同比分別增長了26.91%和19.49%。

        華熙生物在半年報中披露，該公司是全球知名的生物科技公司和生物活性材料公司，是集研發、生產和銷售于一體的透明質酸全產業鏈平臺企業，微生物發酵生產透明質酸技術處于全球領先。

        研發投入大增 未來業績值得期待

        從營業收入情況來看，奧園美谷、昊海生科和愛美客屬于一個級別，今年前三季度營業收入在10億元至15億元之間。不過，今年上半年，奧園美谷僅有13.3%的收入來自醫美服務，該公司有超過一半的收入的來自房地產業務。

        朗姿股份和華熙生物的營業收入在25億元至30億元之間。不過值得注意的是，朗姿股份主要業務是女裝的設計、生產與銷售，今年上半年，該公司僅5.3億元的收入來自醫美業務。

        從凈利潤情況來來看，愛美客以7.1億元的凈利潤高居榜首，而且該公司的全部收入來自醫美業務;其次是華熙生物、昊海生科、奧園美谷和朗姿股份。

        另外，值得注意的是，今年前三季度，上述企業的研發費用都實現了大幅增長。報告期內，奧園美谷的研發費用為1935萬元，同比增長了55.3%;昊海生科的研發費用為1.14億元，同比增長35.7%;愛美客的研發費用為6166萬元，同比增長了86.5%;朗姿股份的研發費用為7609萬元，同比增長了36%;華熙生物的研發費用為1.9億元，同比增長了200%。

        從研發投入情況來看，華熙生物和昊海生科的研發費用都超過1億元，華熙生物更是接近2億元，而且增速也是最大。朗姿股份和愛美客緊隨其后，研發費用超過5000萬元。

        總的來看，今年前三季度，上述醫美企業的凈利潤實現了大幅增長，這與其股價的走勢并不相稱。從研發投入增長情況來看，醫美企業的業績增長值得期待。

《電鰻快報》