2021-12-03 08:49 | 來源:電鰻快報 | 作者:李笑笑 | [上市公司] 字號變大| 字號變小
?《電鰻快報》關注到，鈞達股份股價的持續上漲，因其進軍光伏電池片領域，從而形成“汽車零部件+光伏電池”的雙主業業務體系。隨著該公司股價持續走高，其回調風險也逐步...
《電鰻快報》 李笑笑/文
近期，海南鈞達汽車飾件股份有限公司(以下簡稱“鈞達股份”)股價呈不斷突破新高之勢，12月2日，鈞達股份股價觸及72.59元/股歷史新高后隨即回落，當日收盤股價下跌5.06%。
《電鰻快報》關注到，鈞達股份股價的持續上漲，因其進軍光伏電池片領域，從而形成“汽車零部件+光伏電池”的雙主業業務體系。隨著該公司股價持續走高，其回調風險也逐步加劇，此外上述收購形成的巨額商譽也為該公司未來發展帶來一定風險。
主業發展前景不容樂觀 凈利潤面臨斷崖式下跌
鈞達股份主營業務為汽車塑料內外飾件的研發、生產、銷售，業務涵蓋汽車儀表板、保險杠、門護板、裝配集成等，該公司擁有與整車廠同步設計開發、模塊化供應的能力，具備設計驗證、工藝開發、產品制造的完整塑料內外飾件配套能力。
《電鰻快報》關注到，鈞達股份所處行業屬于汽車制造下的汽車零部件及配件制造業，汽車制造是該行業的下游行業，其發展直接影響行業產品需求。汽車制造行業與宏觀經濟發展周期密切相關，當經濟處于景氣周期，汽車需求不斷增長，帶動汽車飾件產品行業擴張;當宏觀經濟出現回落，居民汽車消費需求將受到抑制，使得飾件產品需求減少。
2021年1～6月，根據中汽協數據顯示，國內汽車產銷分別為1256.9萬輛和1289.1萬輛，同比增24.2%和25.6%。從上半年市場情況來看，我國經濟運行將繼續保持穩定恢復，這對汽車消費的穩定起到良好支撐作用，但全球經濟復蘇和疫情防控仍存在不穩定不確定因素，國內不同行業間的發展也存在差異，經濟持續恢復基礎仍需鞏固，原材料價格大幅上漲進一步加大企業成本壓力。同時隨著中國汽車產業進入發展成熟期，市場競爭將更趨白熱化，競爭壓力將長期存在，這些問題都將影響汽車行業，需要審慎樂觀地看待行業發展。
此外，目前環境污染和城市擁堵等問題日益嚴重，預計國內實施汽車限行限購、推行新能源汽車等措施的實施，可能對國內傳統汽車市場銷售帶來一定的影響，零部件的配套量將會隨著整車市場產銷量變化而產生波動。
鈞達股份產品中直接材料成本占生產成本的比重較大，主要是聚丙烯、ABS、尼龍等多為石化產品，國際原油價格的波動對公司的成本控制帶來一定壓力。同時零部件企業將面臨人工費用、固定資產投資折舊等制造成本的上升、配套價格下跌等多重壓力。
鈞達股份2021年三季報
鈞達股份發布的2021年三季度報告顯示，今年前三季度，該公司實現營業收入8.29億元，同比增長46.22%;歸屬于上市公司股東的凈利潤-8028.42萬元，同比下降1233.18%。
該公司的凈利潤同比大幅下降，主要因報告期原輔材料價格上漲等因素影響，成本費用同比增加。此外，因部分客戶存在經營困難等原因，鈞達股份對部分應收賬款及模具計提減值準備，該部分減值對本期損益影響約3200萬元。
收購捷泰科技進軍光伏領域 股價持續飆升回調風險加劇
鈞達股份 月線圖
雖然，鈞達股份的前三季度凈利潤大幅下滑，但自十月份以來，該公司股價呈不斷突破新高之勢。12月2日，鈞達股份股價觸及72.59元/股歷史新高后隨即回落，截至當日收盤股價下跌5.06%，報收66.59元/股，成交金額3.13億元，最新A股總市值90.92億元，流通市值88.67億元。
《電鰻快報》關注到，鈞達股份的持續上漲來自于市場對其轉型預期的期望。受疫情及汽車行業下滑的影響，2020年度，鈞達股份全年實現營業收入8.58億元，同比增長3.84%;扣除非經常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤虧損2031.03萬元，同比下降288.30%。鈞達股份需尋求新的發展機遇和利潤增長點，通過業務轉型來降低因疫情及行業調整帶來的影響。
鈞達股份分別于2021年7月16日、2021年8月31日召開了第三屆董事會第四十二次會議、2021年第二次臨時股東大會，審議通過了重大資產重組相關議案，同意該公司通過江西產交所以支付現金的方式受讓上饒市宏富光伏產業中心(有限合伙)持有的上饒捷泰新能源科技有限公司(以下簡稱“捷泰科技”)47.35%股權，通過協議轉讓方式受讓上饒展宏新能源科技中心(有限合伙)持有的捷泰科技3.65%股權。
2021年9月26日，上饒市市場監督管理局向捷泰科技出具《公司變更通知書》，捷泰科技股權過戶的工商登記手續辦理完畢，鈞達股份持有捷泰科技51%股權，捷泰科技成為該公司控股子公司。
捷泰科技為國內光伏電池片出貨量領先的企業之一，根據PVInfoLink的數據，捷泰科技電池片業務前身展宇新能源2019年電池片出貨量位列行業前五，且生產的產品性能優異，與晶科能源、錦州陽光等較多優質客戶保持了長期友好合作關系，在行業中具備較強的綜合競爭力。
據IEA統計數據顯示，可再生能源裝機預計比2020年提升10%，而光伏新增裝機將占據新能源新增裝機半壁江山，約為54%。目前，越來越多的國家和地區采取一定的措施來應對全球氣候變化，共同推動疫情后世界經濟“綠色復蘇”。可持續性的政策支持以及電價不斷下降帶來的競爭力，使可再生能源的發展上升至空前的戰略高度，全球光伏市場增速將加快。中國光伏行業協會預計2021年全球光伏市場規模仍將加速擴大，總裝機量將達到150-170GW，創歷史新高。
通過上述交易，鈞達股份可實現業務多元化布局，主營業務從汽車塑料內外飾件進入光伏電池片領域，進一步擴展該公司的業務范圍，形成“汽車零部件+光伏電池”的雙主業業務體系。
根據鈞達股份與上饒展宏簽署的《業績補償協議》，上饒展宏作為業績承諾方，承諾捷泰科技2021年度、2022年度、2023年度實現的凈利潤分別不低于2.10億元、2.70億元、3.10億元，累計實現凈利潤不低于7.90億元。
鈞達股份進入光伏市場中將取得更多發展機會及更大成長空間，該公司目前集汽車零部件，光伏，海南概念等熱門題材，多重因素導致其股價屢創新高。
但捷泰科技的實際盈利情況受宏觀經濟、產業政策、市場環境、產品價格等多方面因素的影響，因此存在業績承諾無法實現的風險。此外，上述重組完成后，以2021年3月31日捷泰科技合并口徑凈資產為基礎計算，鈞達股份合并資產負債表中將形成約9.80億元的商譽，如未來宏觀經濟形勢、市場行情或客戶需求波動出現不利變化，可能導致捷泰科技經營情況的惡化，從而導致商譽減值的風險。
目前，鈞達股份短期累計漲幅較大，股價回調風險加劇。該公司未來能否與捷泰科技順利整合，光伏業務能否為其業績帶來轉機，《電鰻快報》將持續予以關注。
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