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????????《電鰻快報(bào)》文/羅子君

????????當(dāng)前恩捷股份(002812.SZ)的股價(jià)處在歷史高位，此時(shí)定增募資可謂絕好時(shí)機(jī)。

????????《電鰻快報(bào)》關(guān)注到，截至11月23日收盤，恩捷股份的股價(jià)報(bào)收于270元，當(dāng)日晚間該公司披露2021年非公開發(fā)行預(yù)案，擬募資128億元用于鋰離子電池微孔隔膜、鋁塑膜、涂覆隔膜等5個(gè)項(xiàng)目，并補(bǔ)充流動(dòng)資金30億元。當(dāng)前新能源概念的勁風(fēng)之下，本次募資可謂大手筆。

????????擬募資128億元 低息借款方式投資

????????要看到，即使長(zhǎng)足發(fā)展，恩捷股份的營(yíng)業(yè)收入也僅是從2018年的24.57億元增長(zhǎng)到2020年的42.83億元，本次募資規(guī)模遠(yuǎn)超其營(yíng)收規(guī)模，或許這也正是鋰電新興產(chǎn)業(yè)的魅力。

????????根據(jù)發(fā)行預(yù)案，恩捷股份本次擬向不超過35名的特定投資者募資128億元，本次非公開發(fā)行股票數(shù)量不超過發(fā)行前總股本的30%，即不超過26772.1996萬股，募投項(xiàng)目中，除30億元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金，其他全部用于其主營(yíng)業(yè)務(wù)投資，其中7億元用于重慶恩捷高性能鋰離子電池微孔隔膜項(xiàng)目(一期)，24億元用于重慶恩捷高性能鋰離子電池微孔隔膜項(xiàng)目(二期)，48億元用于江蘇恩捷動(dòng)力汽車鋰電池隔膜產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目，13億元用于江蘇睿捷動(dòng)力汽車鋰電池鋁塑膜產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目，6億元用于蘇州捷力年產(chǎn)鋰離子電池涂覆隔膜2億平方米項(xiàng)目。

????????不過，恩捷股份本次募投的方式采用了低息貸款方式。

????????重慶恩捷高性能鋰離子電池微孔隔膜項(xiàng)目(一期及二期)的實(shí)施主體為公司控股子公司上海恩捷之全資子公司重慶恩捷，江蘇恩捷動(dòng)力汽車鋰電池隔膜產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目、江蘇睿捷動(dòng)力汽車鋰電池鋁塑膜產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目、蘇州捷力年產(chǎn)鋰離子電池涂覆隔膜2億平方米項(xiàng)目的實(shí)施主體均為恩捷股份的控股子公司上海恩捷之全資子公司蘇州捷力。本次募集資金到位后，恩捷股份將募集資金通過借款的方式提供給各實(shí)施主體，同時(shí)按照不低于同期銀行貸款利率收取利息費(fèi)用，上海恩捷其他股東不同比例提供借款。

????????實(shí)際控制人李曉明家族控股地位不變。

????????目前，李曉明家族通過家庭成員PaulXiaomingLee、Sherry Lee、李曉華和JerryYangLi以及家族成員控制的公司合益投資直接及間接共持有恩捷股份41479.10萬股，占總股本的46.48%。按照本次非公開發(fā)行的股票數(shù)量上限測(cè)算，本次發(fā)行完成后，恩捷股份實(shí)際控制人李曉明家族合計(jì)持股比例為35.75%，仍處于控股地位。

????????主營(yíng)業(yè)務(wù)全方位壯大

????????《電鰻快報(bào)》注意到，恩捷股份本次募投的項(xiàng)目包括3個(gè)領(lǐng)域：鋰離子電池微孔隔膜、鋁塑膜、涂覆隔膜。

????????在鋰電池的結(jié)構(gòu)中，隔膜是關(guān)鍵的內(nèi)層組件之一，主要作用是將電池的正、負(fù)極分隔開來，防止兩極接觸而短路，達(dá)到阻隔電流傳導(dǎo)，防止電池過熱的功能。涂覆膜基膜表面經(jīng)過涂覆工藝處理后的隔膜類型。鋁塑膜全稱鋰離子電池軟包用鋁塑復(fù)合膜，是一種鋰離子電池的封裝材料，對(duì)鋰離子電池的內(nèi)部材料起保護(hù)作用。

????????從趨勢(shì)看，全球推進(jìn)“凈零排放”，新能源汽車和儲(chǔ)能行業(yè)的快速發(fā)展帶動(dòng)下游需求持續(xù)增長(zhǎng)。截至2020年底，全球共44個(gè)國(guó)家正式宣布碳中和目標(biāo)。隨著“凈零排放”和“碳中和”目標(biāo)的提出，各主要經(jīng)濟(jì)體相應(yīng)推出了新能源汽車領(lǐng)域發(fā)展規(guī)劃，逐步降低燃油車市場(chǎng)占比。

????????在新能源汽車領(lǐng)域，2020年11月，國(guó)務(wù)院印發(fā)《新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃(2021—2035年)》，提出到2025年我國(guó)新能源汽車新車銷售量達(dá)到汽車新車銷售總量的20%左右。

????????據(jù)中信證券研究部研究，2021年下半年預(yù)計(jì)新能源汽車銷量將繼續(xù)高增長(zhǎng)，2021年全球新能源汽車銷量有望達(dá)到596萬輛，同比增長(zhǎng)84%;國(guó)內(nèi)銷量有望達(dá)到249萬輛，同比增長(zhǎng)89%。

????????恩捷股份是全球領(lǐng)先的鋰電池隔膜企業(yè)，在產(chǎn)品技術(shù)、產(chǎn)能規(guī)模、客戶資源等方面具有顯著的優(yōu)勢(shì)。該公司目前在濕法鋰電池隔膜領(lǐng)域處于行業(yè)龍頭地位，在產(chǎn)能規(guī)模、產(chǎn)品品質(zhì)、成本效率、技術(shù)研發(fā)方面都具有全球競(jìng)爭(zhēng)力。

????????從業(yè)務(wù)發(fā)展來看，恩捷股份目前已進(jìn)入全球絕大多數(shù)主流鋰電池生產(chǎn)企業(yè)的供應(yīng)鏈體系，包括海外鋰電池生產(chǎn)巨頭，如松下、三星、LGChem，以及中國(guó)頭部鋰電池生產(chǎn)企業(yè)，如寧德時(shí)代、比亞迪、國(guó)軒高科、孚能科技、天津力神等。

????????本次募投項(xiàng)目均有較好的經(jīng)濟(jì)前景。募投項(xiàng)目之一重慶恩捷高性能鋰離子電池微孔隔膜項(xiàng)目(一期)擬通過重慶恩捷實(shí)施，項(xiàng)目建設(shè)完成后預(yù)計(jì)新增4億平方米鋰電池隔膜年產(chǎn)能。

????????該項(xiàng)目總投資15億元，其中建筑工程費(fèi)1.89億元，設(shè)備購置及安裝費(fèi)10.95億元，其他費(fèi)用2.16億元。本次擬使用募集資金7億元用于建筑工程費(fèi)、設(shè)備購置及安裝費(fèi)。預(yù)計(jì)稅后內(nèi)部收益率為15.91%，投資回收期6.78年。

????????募投項(xiàng)目之二重慶恩捷高性能鋰離子電池微孔隔膜項(xiàng)目(二期)擬通過重慶恩捷實(shí)施本項(xiàng)目，項(xiàng)目建設(shè)完成后預(yù)計(jì)新增8億平方米鋰電池隔膜年產(chǎn)能。該項(xiàng)目總投資30億元，其中建筑工程費(fèi)3億元，設(shè)備購置及安裝費(fèi)21.87億元，其他費(fèi)用5.13億元。本次擬使用募集資金24億元用于建筑工程費(fèi)、設(shè)備購置及安裝費(fèi)。預(yù)計(jì)稅后內(nèi)部收益率為15.54%，投資回收期6.92年。

????????募投項(xiàng)目之三江蘇恩捷動(dòng)力汽車鋰電池隔膜產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目擬通過江蘇恩捷實(shí)施，項(xiàng)目建設(shè)完成后預(yù)計(jì)新增20億平方米鋰電池隔膜年產(chǎn)能。該項(xiàng)目總投資52億元，其中建筑工程費(fèi)4.81億元，設(shè)備購置及安裝費(fèi)43.77億元，其他費(fèi)用3.42億元。本次擬使用募集資金48億元用于建筑工程費(fèi)、設(shè)備購置及安裝費(fèi)。預(yù)計(jì)稅后內(nèi)部收益率為15.69%，投資回收期7.24年，經(jīng)濟(jì)效益良好。

????????募投項(xiàng)目之四江蘇睿捷動(dòng)力汽車鋰電池鋁塑膜產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目擬通過江蘇睿捷實(shí)施，項(xiàng)目建設(shè)完成后預(yù)計(jì)新增2.8億平方米鋁塑膜年產(chǎn)能。該項(xiàng)目總投資16億元，其中建筑工程費(fèi)3.46億元，設(shè)備購置及安裝費(fèi)9.85億元，其他費(fèi)用2.69億元。本次擬使用募集資金13億元用于建筑工程費(fèi)、設(shè)備購置及安裝費(fèi)。預(yù)計(jì)稅后內(nèi)部收益率為25.42%，投資回收期5.40年。

????????募投項(xiàng)目之五蘇州捷力年產(chǎn)鋰離子電池涂覆隔膜2億平方米項(xiàng)目的總投資10億元，其中建筑工程費(fèi)0.50億元，設(shè)備購置及安裝費(fèi)5.97億元，其他費(fèi)用3.53億元。本次擬使用募集資金6億元用于建筑工程費(fèi)、設(shè)備購置及安裝費(fèi)。預(yù)計(jì)稅后內(nèi)部收益率為15.18%，投資回收期6.97年。

《電鰻快報(bào)》