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        《電鰻快報》文 / 楊力

        解禁不到一個月，前沿生物(688221.SH)的大股東就要清倉其持股。從2017年至今該公司一直沒有盈利。最近幾年，前沿生物在研發上的投入力度比較大，該公司急需改變靠一款藥品撐業績的狀況。

        業績低迷 大股東清倉

        11月6日，前沿生物發布公告，該公司的大股東南京晟功創業投資中心(以下簡稱南京晟功)擬通過集中競價方式及大宗交易方式減持公司股份數量不超過1983股，即不超過公司股份總數的5.51%。此次減持期間，通過集中競價方式減持的，自公告披露之日起15個交易日后的6個月內進行，且任意連續90日內減持總數不超過公司股份總數的1%;通過大宗交易方式減持的，自公告披露之日起3個交易日后的6個月內進行，且任意連續90日內減持總數不超過公司股份總數的2%。

        截至該公告日，南京晟功持有上市公司股份1983股，占公司總股本的5.51%。上述股份來源為公司首發前股份，且已于2021年10月28日解除限售并上市流通。由此可見，前沿生物的股份剛剛解禁不到一個月，南京晟功就要清倉其持股。

        半年報顯示，前沿生物是一家覆蓋研發、生產和銷售全產業鏈的創新型生物醫藥公司。目前該公司僅靠一款藥品打天下。2020年該公司實現營業收入4662萬元，其全部收入來自艾可寧的銷售。

        今年前三季度，前沿生物實現營業收入3464.53萬元，同比增長49.18%;歸屬于上市公司股東的凈利潤為-1.77億元，同比下降8.38%;歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤為-2.12億元，同比下降24.86%;基本每股收益為-0.49元/股，上年同期為-0.61元/股。

        研發投入大 靠一款藥品撐業績急需改變

        2020年10月登陸科創板的前沿生物上市時采取第五套上市標準，即預計市值不低于40億元。截至目前該公司的凈利潤仍未負數，從2017年至2020年，該公司的扣非前凈利潤分別為-0.65億元、-2.47億元、-1.92億元和-2.31億元;扣非后凈利潤分別為-0.7億元、-1.67億元、-2.02億元和-2.4億元。

        不過，該公司在研發上的投入力度比較大。今年前三季度，前沿生物研發投入金額合計1.09億元，同比增長8.88%;研發投入占營業收入的比例為315.12%。同期該公司的銷售費用為4002萬元，管理費用為6247萬元，研發費用遠超前兩項費用。從2017年至2020年，該公司的研發費用為0.22億元、0.87億元、0.85億元和1.38億元。

        前沿生物的艾可寧是長效融合抑制劑，作用于HIV病毒感染的第一環節，能有效阻斷病毒進入人體免疫細胞。艾可寧與靶點HIV膜蛋白GP41結合，抑制病毒膜與人體CD4+T細胞膜融合，從而阻止HIV-1病毒進入細胞。GP41存在于所有HIV-1病毒，艾可寧對主要流行HIV病毒包括耐藥病毒均有效。

        根據UNAIDS發布的《2021全球艾滋病防治進展報告》顯示：截至2020年，全球HIV感染者約3770萬人，2020年新報告HIV感染者約150萬人，2020年因艾滋病相關疾病的死亡人數約68萬人;截至2020年，全球約有2750萬人正在接受抗逆轉錄病毒治療，全球HIV病毒攜帶者(3770萬)中約有三分之一的人群HIV病毒載量未達到有效抑制。

        我國艾滋病防控工作經過多年努力取得了顯著成效，艾滋病是國家重大傳染病之一，艾滋病的防治工作仍需不斷加強。截至2020年10月底，根據國家衛生健康委最新數據顯示，我國報告的現存艾滋病感染者104.5萬例，2020年1-10月新報告感染人數約11.2萬人。據中國疾控中心、聯合國艾滋病規劃署、世界衛生組織聯合評估，截至2018年底，我國新診斷報告艾滋病感染者中95%以上通過性途徑感染，其中經異性傳播占70%以上，不安全性行為是近年來艾滋病性傳播的主要原因。

        目前，全球范圍內已上市抗HIV治療藥物30余款，100多種制劑，6類作用機制。全球范圍內，新感染以及接受治療的患者數量持續增加，患者存活時間越來越長，治療復雜度增加，患者用藥需求的提升及創新型治療方案的上市，將持續推動全球抗HIV藥物市場規模穩步增長。

        根據公開資料顯示，2020年全球抗HIV前五大藥物分別為必妥維、捷扶康、綏美凱、特威凱、達可輝，2020年度單藥銷售金額均超過10億美元，必妥維全球銷售金額達72.6億美元。根據興業證券經濟與金融研究院整理資料顯示，全球HIV藥物市場于2019年達到370億美元，預計到2034年將進一步增長至659億美元。

        盡管前沿生物目前仍以一款藥品打天下，但業內分析人士認為，首先，前沿生物的艾可寧所處的艾滋病市場規模大且國內增速快，支付結構轉變，未來自費及醫保藥物市場發展潛力大;其次，艾可寧相對口服用藥在用藥頻率、安全性、藥物相互作用、耐藥性等方面具有明顯優勢，且對住院、手術、重癥病人等相對剛需;最后，艾可寧目標患者約70萬人，空間大，股權激勵制定高增長目標，艾可寧與中和抗體聯用方案有望成為十億美金級別重磅大品種。

《電鰻快報》