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        《電鰻快報(bào)》 趙超/文

        作為目前中國(guó)最大的制醋企業(yè)、國(guó)家級(jí)農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化重點(diǎn)龍頭企業(yè)，恒順醋業(yè)(600305.SH)在2021年11月3日發(fā)布產(chǎn)品提價(jià)公告。

        《電鰻快報(bào)》研究發(fā)現(xiàn)，產(chǎn)品提價(jià)的背后，是恒順醋業(yè)三季度業(yè)績(jī)?cè)庥龌F盧。2021年上半年，公司醋、料酒收入同比還處于增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，但在三季度，公司醋、料酒收入同比都出現(xiàn)大幅下滑。

        產(chǎn)品漲價(jià)

        根據(jù)恒順醋業(yè)發(fā)布《關(guān)于部分產(chǎn)品價(jià)格調(diào)整的公告》，鑒于原輔材料、運(yùn)輸?shù)瘸杀敬蠓蠞q，為了更好地向消費(fèi)者提供優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品和服務(wù)，促進(jìn)市場(chǎng)的可持續(xù)發(fā)展，經(jīng)公司研究決定，自2021年11月20日起對(duì)部分產(chǎn)品進(jìn)行價(jià)格調(diào)整，調(diào)整幅度5%-15%不等。

        恒順醋業(yè)稱，本次部分產(chǎn)品調(diào)價(jià)可能對(duì)公司產(chǎn)品市場(chǎng)占有率有一定的影響，加上成本上漲因素，因此產(chǎn)品調(diào)價(jià)不一定使公司利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。

        《電鰻快報(bào)》注意到，恒順醋業(yè)主要產(chǎn)品為醋、料酒。恒順醋業(yè)京東旗艦店顯示，公司恒順香醋300ml十年陳釀(原漿八度)價(jià)格為88元，恒順鎮(zhèn)江香醋六年陳580ml價(jià)格為34.8元，恒順經(jīng)典鎮(zhèn)江香醋2000ml價(jià)格為29.8元;恒順料酒1.75L*2瓶?jī)r(jià)格為29.8元。

        2021年前三季度，公司醋銷售收入同比下滑8.95%至8.78億元，料酒收入同比下滑7.05%至2.27億元。其中，三季度，公司醋、料酒收入分別為1.61億元、7697.82萬(wàn)元，同比下滑幅度分別為48.66%、19.94%。

        2021年1-6月，公司醋、料酒收入分別為7.17億元、1.5億元，同比增幅分別為10.18%、1.29%。

        業(yè)績(jī)劇降

        產(chǎn)品銷量下滑，讓恒順醋業(yè)的業(yè)績(jī)?cè)庥龌F盧。

        2021年前三季度，恒順醋業(yè)營(yíng)業(yè)收入、歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)、扣非后凈利潤(rùn)分別為13.59億元、1.35億元、1.13億元，同比下滑幅度分別為6.37%、41.73%、45.22%。三季度，公司營(yíng)收同比下滑34.97%至3.24億元，凈利潤(rùn)同比下滑91.19%至720.69萬(wàn)元，扣非后凈利潤(rùn)虧損236.08萬(wàn)元。

        基地市場(chǎng)疫情反復(fù)，三季度收入受影響明顯。2021三季度，恒順醋業(yè)調(diào)味品實(shí)現(xiàn)收入3.22億元，同比增長(zhǎng)-32.61%，下滑較大主要系江蘇等基地市場(chǎng)7月底開(kāi)始受疫情反復(fù)影響較大。分品類看，同期公司醋、料酒、其他調(diào)味品分別實(shí)現(xiàn)收入1.61億元、0.77億元、0.84億元，同比分別增長(zhǎng)-48.66%、-19.94%、+23.94%。醋和料酒兩大品類都顯著受到疫情影響，其他調(diào)味品保持了快速增長(zhǎng)。

        分地區(qū)看，2021三季度，恒順醋業(yè)華東、華南、華中、西部、華北大區(qū)分別實(shí)現(xiàn)收入1.43億元、0.55億元、0.71億元、0.25億元、0.28億元，同比分別增長(zhǎng)-42.56%、-30.34%、-12.41%、-37.97%、-1.54%。由于南京、揚(yáng)州等市場(chǎng)疫情反復(fù)較嚴(yán)重，華東市場(chǎng)下滑幅度最大。同期，公司經(jīng)銷商凈增加30個(gè)至1751個(gè)，疫情下經(jīng)銷商開(kāi)拓放緩，其中華北、華東、華南、華中、西部分別凈增加36個(gè)、-15個(gè)、11個(gè)、0個(gè)、-2個(gè)經(jīng)銷商。

        《電鰻快報(bào)》注意到，市場(chǎng)投入大幅增加，導(dǎo)致凈利率承壓。2021年三季度，恒順醋業(yè)毛利率為42.58%，同比提升0.80個(gè)pct，主要受益于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)以及原材料糯米價(jià)格下降。

        有券商報(bào)告指出，2021年三季度，恒順醋業(yè)銷售費(fèi)用率、管理費(fèi)用率、研發(fā)費(fèi)用率、財(cái)務(wù)費(fèi)用率同比分別為+11.76pct、+1.74pct、+3.62pct、+0.38個(gè)pct至23.51%、8.83%、6.87%、0.69%。其中銷售費(fèi)用率大幅增長(zhǎng)，主要系公司三季度開(kāi)始確認(rèn)非誠(chéng)勿擾的廣告費(fèi)用;研發(fā)費(fèi)用率上升，主要系加大新品研發(fā)力度。由于費(fèi)用率的大幅上升，2021Q3凈利率同比下降14.95個(gè)pct至1.86%。

        2021年前三季度，恒順醋業(yè)銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用、研發(fā)費(fèi)用分別為2.2億元、0.89億元、0.6億元。

        2021年上半年，恒順醋業(yè)營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)8.59%至10.35億元，凈利潤(rùn)同比下滑14.62%至1.27億元。恒順醋業(yè)是目前中國(guó)最大的制醋企業(yè)、國(guó)家級(jí)農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化重點(diǎn)龍頭企業(yè)。公司作為中國(guó)四大名醋之一鎮(zhèn)江香醋的代表，在引領(lǐng)中國(guó)醋業(yè)發(fā)展的基礎(chǔ)上，已形成：香醋、白醋、料酒、醬油、麻油、醬菜等系列產(chǎn)品。

        根據(jù)恒順醋業(yè)半年報(bào)，公司注重銷售渠道建設(shè)，利用營(yíng)銷中心下設(shè)的30個(gè)辦事處布局全國(guó)，擁有覆蓋各地區(qū)的經(jīng)銷網(wǎng)點(diǎn)50萬(wàn)個(gè)，同時(shí)大力拓展線上業(yè)務(wù)。

《電鰻快報(bào)》