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        《電鰻快報》文 / 楊力

        理邦儀器(300206.SZ)預計今年前三季度業績將下降，這是自2018年至2020年該公司業績大幅增長以來的首次業績下降。病人監護業務下降是該公司業績下降的主因，不過在研發上的大力投入讓該公司的業績重回高增長成為可能。

        前三季度預計業績下降

        10月13日，理邦儀器發布公告，預計今年前三季度實現營業收入12.3億元—13.2億元，預計同比下降30%—35%;預計同期歸屬于上市公司股東的凈利潤分別為2.4億元—2.7億元，同比下降58%—63%;預計同期扣除非經常損益的凈利潤為1.98億元和2.28億元，同比下降62%—67%。

        對于業績下降的原因，理邦儀器在公告中解釋稱，第一、報告期內，該公司整體營收較去年同期有所下降，除監護產品線外，超聲產品線、心電產品線、婦幼產品線、體外診斷產品線及智慧醫療業務均實現正向增長。2020年前三季度，由于疫情在全球范圍內爆發，與抗疫直接相關的監護產品線銷售出現爆發式增長，帶動當期整體營收基數變大。本報告期內，隨著全球疫情緩解，監護產品的市場銷售已逐步恢復至正常狀態，進而使得本報告期內的整體營收有所下降。

        此外，2020年受疫情影響，理邦儀器的營收異常增長，若以本報告期整體營收數據與2019年前三季度相比，預計增速為50.29%-61.85%，復合增長率仍維持在30%左右，保持著快速增長態勢。

        報告期內，該公司繼續以理邦云為業務核心，通過融合云計算、物聯網、人工智能、5G等新型技術及理念，對現有信息化綜合解決方案持續進行優化，目前已推出的方案包括：智慧電生理綜合解決方案、智慧監護信息化綜合解決方案、智慧婦幼一體化平臺解決方案、智慧胸痛信息化綜合解決方案、智慧心電網絡信息化綜合解決方案及智慧檢驗信息化綜合解決方案。特別是智慧心電網絡信息化解決方案，在基層醫療和等級醫院中滲透率穩步提高，未來有望帶動該公司整體智慧醫療業務實現快速發展。

        高速增長能否“重啟”?

        半年報顯示，2011年04月上市的理邦儀器主要從事醫療電子設備產品和體外診斷產品的研發、生產、銷售、服務。2020年，該公司有63.43%的收入來自多參數監護產品及系統，9.68%的收入來自婦幼保健產品及系統，9.98%的收入來自心電產品及系統，9.2%的收入來自體外診斷，5.64%的收入來自數字超聲診斷系統，0.79%的收入來自其他服務收入。

        從2015年至2019年，理邦儀器的扣非后凈利潤為-0.26億元、0.29億元、0.08億元、0.38億元、1.15億元和6.11億元;同期扣非后凈利潤增速分別為-721.31%、211.19%、-71.3%、367.91%、197.6%和433.14%。由此可見，從2018年至2020年，該公司實現了較快的業績增長。

        今年上半年，理邦儀器的病人監護業務整體實現營收35,175.85萬元，較去年同期下降59.66%;同期該公司的心電診斷業務整體實現營收14,618.06萬元，較去年同期增長34.96%;超聲影像業務整體實現營收8,967.93萬元，較去年同期增長55.83%;婦幼健康業務實現營收13,793.21萬元，較去年同期增長25.80%;體外診斷業務實現營收13,678.41萬元，較去年同期增長22.25%。

        從2018年開始，理邦儀器進入了快速增長階段，業績連續三年大幅增長。今年前三季度該公司病人監護業務收入的下降造成了該公司整體業績下降。未來該公司的業績能否重回高增長?

        2020年，理邦儀器的研發投入為2.2億元，自2011年上市至今，該公司累計研發投入超過15.3億元，長期、持續性的高研發投入目前已進入收獲期，近年來該公司先后推出了Acclarix AX3便攜式全數字彩色超聲診斷系統、m36X 磁敏免疫分析儀、SP-1200 特定蛋白免疫分析儀、X系列多參數監護儀、生物刺激反饋儀、F15胎兒/母親監護儀等一系列新品。未來，伴隨著公司全球化戰略的不斷深入，研發創新能力有望進一步得到穩步提升。

        業內分析人士認為，理邦儀器具備完善的營銷網絡系統，目前業務覆蓋了國內34個省份及海外170多個國家和地區。2020年新冠肺炎疫情在全球范圍內爆發，該公司積極響應海內外市場需求，疫情期間累計向國內各地醫療機構交付四萬余件產品，先后向德國、西班牙、意大利、英國、美國、俄羅斯和巴西等海外140多個國家和地區交付數十萬余件產品，對該公司產品在國內外中高端醫院加速打開市場起到了顯著促進作用，該公司品牌進一步增強，為該公司后續持續快速增長奠定了堅實基礎。

        今年上半年，理邦儀器的研發投入為11,141.99萬元，同比增長29.05%，占同期營業收入的12.58%。從今年年初至10月13日收盤，該公司股價的下降了34.06%，同期所屬行業板塊的漲幅為7%。

《電鰻快報》