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????????《電鰻快報》文/李萬鈞

????????9月28日晚間振德醫療(603301)披露2021年度非公開發行預案，擬實際控制人魯建國及其控制的浙江振德控股有限公司(以下簡稱“浙江振德”)和許昌振德園林綠化工程有限公司(以下簡稱“振德園林”)定向增發股份募資10億元，全部用于補充公司流動資金。

????????《電鰻快報》關注到，振德醫療本次增發為鎖價發行，價格為25.48元，而該公司當前股價在33元附近，增發完成后，實控方對該公司的控股比例將提升至59.2%。這似乎對控制方十分有利，然而該公司曾是“百元股”，如今股價跌去六成多，此時實控人獨立現金認購增發份額，更多地是彰顯對公司未來發展的信心。

????????《電鰻快報》進一步研究發現，振德醫療受益于行業發展和疫情，2020年業績猛增，同時該公司分紅也十分慷慨，最近三年累計分紅超6億元。

????????實控方全額現金認購10億元增發份額

????????根據發行預案，振德醫療擬向實控人魯建國及關聯方共3名特定發行對象增發股份，募資規模10億元，全部用于補充流動資金，新增股份鎖定期為18個月。

????????本次增發為鎖價發行，定價基準日為董事會決議公告日，發行價格不低于定價基準日前20個交易日公司股票交易均價的80%，即發行股票價格為25.48元/股。據此計算，本次非公開發行股票數量不超過3924.6466萬股，不超過發行前公司總股本的30%。

????????按照本次發行規模上限計算，發行后實際控制人魯建國、沈振芳合計控制振德醫療59.20%的股份。

????????《電鰻快報》注意到，振德醫療十分重視股東回報，該公司最近3年的累計現金分紅占最近3年年均歸屬于母公司股東的凈利潤的65.34%，總的現金分紅規模達到了6.18億元。

????????業績持續增長 資金壓力加大

????????完善產業鏈布局，在全球醫用健康產業鏈體系中占據有利競爭地位，需要走專業化、精益化制造之路。

????????振德醫療表示，該公司一方面需要積極推動轉型升級，以建設智能化、信息化、自動化的生產體系，提升創新水平、管理水平，在全球供應鏈體系中占據有利位置;另一方面，需進一步通過推動精益制造理念的實踐、數字化工廠建設以及品牌建設，不斷提升運營效率，努力把握健康消費升級、醫用材料創新等發展機遇。

????????從業績增長上看，振德醫療的表現十分突出。該公司2018年度、2019年度、2020年度的營業收入分別為14.29億元、18.68億元和103.99億元，分別同比增長9.37%、30.71%和456.75%。剔除防疫類防護用品后公司2020年實現主營業務收入27.47億元，同口徑較上年同期增長54.64%。

????????2020年度，該公司防疫類防護用品(口罩、防護服、隔離衣，簡稱“防疫類防護用品”)實現銷售756392.10萬元，剔除防疫類防護用品后公司實現主營業務收入274684.32萬元，同口徑較上年同期增長54.64%。

????????2021年1-6月，振德醫療實現主營業務收入290710.40萬元，較上年同期減少23.79%，較2019年上半年增長284.72%，其中防疫類防護用品實現銷售108378.28萬元，剔除防疫類防護用品后公司報告期內實現主營業務收入182332.12萬元，同口徑較上年同期增加56.36%，較2019年上半年增長152.72%。

????????不過，業務發展快，對現金流的要求也提出挑戰。

????????受業務類型、結算方式等因素的影響，振德醫療應收賬款、存貨的規模逐年增長，該公司2018-2020年末的應收賬款分別為2.67億元、3.73億元和6.64億元，分別較上年末增長41.14%、39.62%和77.94%;2018-2020年末的存貨分別為3.76億元、4.31億元和10.80億元，分別較上年末增長81.27%、14.51%和150.58%，這對該公司日常的運營資金需求形成了一定壓力。

????????基于行業當前發展趨勢和競爭格局的變化，結合近年來不斷擴大的業務規模，振德醫療認為未來幾年公司仍處于成長期，生產經營、市場開拓、研發投入等活動中需要大量的營運資金。

????????振德醫療表示，通過本次發行募集資金補充流動資金，可在一定程度上解決公司因業務規模迅速擴張而產生的營運資金需求，緩解快速發展的資金壓力，提高公司抗風險能力，增強公司總體競爭力。

????????銷售和研發優勢突出

????????在國內市場，振德醫療以自有品牌開展銷售，產品已覆蓋全國各省市自治區5600家醫院，其中三甲醫院近900家，形成了穩定的市場體系。

????????在藥店零售線，該公司產品全國百強連鎖藥店覆蓋率已達96%，共計覆蓋全國8萬余家藥店門店。在電商零售線，該公司在天貓、京東、拼多多等電商平臺共計開設10余家店鋪，合計粉絲量超500萬人。

????????研發上，振德醫療頗具亮點。

????????截至2021年半年度報告披露日，該公司擁有41項發明專利和351項實用新型專利，擁有64項國家二類醫療器械注冊證和6項三類醫療器械注冊證，并參與了多項“浙江制造”標準的立項、起草與發布工作。

????????2020年，振德醫療取得“醫用排濕透氣敷料及其加工工藝”、“一種治療燒傷的防粘連醫用抗菌紗布的制備方法”和“一種抗靜電混紡紗線及其制備方法”3項發明專利和135項實用新型專利。

????????《電鰻快報》將繼續關注振德醫療定增事項。

《電鰻快報》