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        8月4日，創業板上市委員會2021年第45次審議會議結果顯示，固克節能科技股份有限公司(以下簡稱固克節能)首發符合發行條件、上市條件和信息披露要求。

        中國產業經濟信息網財經頻道注意到，近年來，固克節能核心產品的單價和毛利率都在下滑，且其子公司和委托生產商多次因環保問題被處罰，另外固克節能在多處披露的產能信息不一致。

核心產品的單價和毛利率下滑

        固克節能主營業務為功能型建筑涂料、保溫裝飾板的研發、生產和銷售，該公司主要產品直接或通過建筑裝飾工程施工方間接進入萬科、碧桂園、保利等大型房地產企業的供應體系。

        建筑涂料和一體板是固克節能的主要收入來源，兩項業務收入常年占公司營業總收入的97%以上。招股書顯示，從2018年至2020年(以下簡稱報告期)，固克節能的建筑涂料收入占主營業務收入的比例分別為53.48%、62.66%和75.70%，一體板收入占主營業務收入的比例分別為42.07%、31.56%和17.81%，兩者覆蓋了絕大部分的主營業務收入。

        不過，這兩項核心業務卻出現了產品單價持續下滑的情況。據了解，報告期內，固克節能建筑涂料銷售單價分別為5.51元/公斤、4.95元/公斤和4.64元/公斤，一體板銷售單價分別為110.72元/平方米、99.22元/平方米和93.74元/平方米。

        這直接導致了該公司2020年建筑涂料毛利率較同行業可比公司出現了下滑。數據顯示，2020年同行業可比公司建筑涂料平均毛利率為45.03%，固克節能僅為40.66%。

        核心產品銷售單價下降也帶來了同期公司毛利率的持續下降。2018年至2020年，固克節能主營業務毛利率分別為37.25%、35.36%和36.69%。

        在核心產品單價和毛利率持續下滑的同時，業績高速增長的固克節能還面臨著逐年走高的應收賬款。

        招股書顯示，報告期內，固克節能應收賬款賬面價值分別為1.93億元、2.89億元和3.71億元，占流動資產的比例分別為56.33%、49.69%和53.31%，占總資產的比例分別為39.22%、39.48%和43.11%，占營業收入的比例分別為39.23%、42.81%、43.03%。

        同期應收賬款規模及其占營業收入的比例呈逐年上升趨勢，且明顯超過同期營業收入漲幅。數據顯示，該公司應收賬款賬面價值2019年、2020年較上年漲幅分別為49%、29%。近三年，固克節能的營收從4.92億元增長至8.61億元，2019年和2020年的漲幅分別是37%、27%。

子公司和委托生產商多次遭環保處罰

        招股書顯示，固克節能的主營業務為功能型建筑涂料、保溫裝飾板的研發、生產和銷售。雖然固克節能的業績增長較快，但環保方面卻有許多“槽點”。

        在固克節能自身方面，其子公司天津固克在報告期內受到過天津市寶坻區環境保護局的兩次行政處罰。一是，天津固克因新增面油生產線未按照規定安裝污染防治設施而被罰款2萬元;二是，天津固克因新建一條面油生產線和一條烘烤生產線未重新報批環境影響報告書，擅自開工建設而被罰款1.04萬元。

        此外，在該公司的委托生產商方面，固克節能收到環保部門的罰單更多。需要指出的是，固克節能向委托生產商的采購金額連續增長，報告期內，分別為4824.2萬元、1.22億元和1.84億元，占營業成本的比重分別為15.56%、27.78%和31.1%。可以看出，固克節能與委托生產商的關系越來越緊密。

        然而，部分委托生產商在環保方面卻有很多不足。比如，成都笙翔建材有限公司(以下簡稱成都笙翔)在報告期內均為固克節能前五大委托生產商，相關金額分別為1019.53萬元、2569.44萬元和2474.92萬元。天眼查顯示，四川省成都市青白江區生態環境局在報告期內對成都笙翔進行4次行政處罰，合計罰款為36萬元。

        另外，固克節能2020年第三大委托生產商耐特宏涂料科技(成都)有限公司在2020年7月被四川省成都市大邑生態環境局罰款2.51萬元。固克節能2019年第三大委托生產商中材(宜昌)節能新材料有限公司(以下簡稱中材節能(603126,股吧))也有“問題”。湖北省宜昌市生態環境局當陽市分局在2021年3月完成的雙隨機抽查中發現中材節能存在問題，為此該局責令中材節能更改。

        除環保部門外，固克節能的部分委托生產商還被市場監督管理部門要求整改。笙翔實業(上海)有限公司(以下簡稱笙翔實業)在報告期內均為固克節能前五大委托生產商，且2019年和2020年均為第一大。上海市金山區市場監督管理局在2020年10月的檢查中要求，笙翔實業采取措施進行整改，并于2020年11月11日前將書面整改報告送至該局。

        另外，值得注意的是，中國執行信息公開網顯示，固克節能有被執行的記錄，執行法院為河北省秦皇島市海港區人民法院，立案時間為2021年3月9日，執行標的為“862752”。關于被執行的事項，固克節能在2021年7月公布的上會稿中未做披露，引起了業內人士的懷疑。

產能信息披露不一致？

        招股書顯示，固克節能年增產100萬平方米天工石節能裝飾板及5萬噸水性涂料項目(以下簡稱擴建項目)系此次IPO募投項目之一，擬在固克節能的天津基地進行擴建。擴建項目的環評文件顯示，天津基地擴建前已有天工石節能裝飾板400萬平方米和水性涂料10萬噸的產能。

        另外，該公司的母公司所在廈門同安基地一改建項目的環評文件中顯示同安基地已建設完成年產天工石產品120萬平方米和水性涂料及配伍材料4萬噸的產能。

        綜合以上信息，固克節能兩基地已建成部分的實際產能合計為年產天工石產品520萬平方米和水性涂料14萬噸。

        招股書顯示，固克節能兩主要產品一體板(即天工石)和涂料最新產能分別為246.91萬平方米和7.08萬噸。但這一數據分別比已建成部分的實際產能少273.09萬平方米和6.92萬噸，實際建成后產能僅約為設計產能的一半，公司應對此差距產生的原因給出解釋說明。

        除此之外，關于擴建項目，固克節能2021年6月簽署的招股書與2020年7月編制的環評文件設計產能也不一致。

        招股書與環評文件均顯示擴建項目的投資額為9885萬元，環評文件顯示該項目將新增天工石節能裝飾板100萬平方米/年和水性涂料5萬噸/年的產能，與項目全稱一致。而招股書顯示的新增產能則是87.97萬平方米天工石和42590.02噸水性涂料，分別比環評中少了12.03萬平方米天工石和7409.98噸水性涂料。

        投資額相同的情況下，較晚簽署的招股書比較早編制的環評文件披露產能有所減少，擴建項目產能或有縮水。值得關注的是，招股書披露的產能數據還與項目環評文件中提到的擴建前產能存在矛盾。

《電鰻快報》