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        證監會發審委定于8月26日召開工作會議，審核春雪食品集團股份有限公司(以下簡稱“春雪食品”)的首發事項。

        春雪食品是專業從事白羽雞雞肉食品的研發、生產加工和銷售業務，致力于成為中國雞肉調理品細分行業的龍頭企業。目前，公司主要產品為雞肉調理品和生鮮品。

        公開資料顯示，主要從事白羽雞雞肉食品的春雪食品此次擬發行5000萬股，占發行后總股本的25%，由光大證券承銷保薦。預計募集資金8.51億元，主要用于年宰殺5000萬只肉雞的智慧工廠建設項目、年產4萬噸雞肉調理品的智慧工廠建設項目、肉雞養殖示范場建設項目、營銷網絡及品牌建設推廣項目、信息化及智能化建設項目以及永久補充流動資金。

        2018-2020年公司營業收入分別為159,909.85萬元、194,291.06萬元及186,297.20萬元，2019年公司的營業收入增長34,381.21萬元，2020年公司營業收入同比下降7,993.86萬元。2018-2020年公司扣除非經常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤分別為6,932.70萬元、9,432.32萬元及10,266.20萬元，2019年及2020年增長率分別為36.06%、8.84%，增長率有所降低。

        01為還債IPO前夕低價轉讓股權，或存利益輸送

        據招股書顯示，報告期末，公司合并資產負債率為54.90%、母公司資產負債率為50.94%，資產負債率高于行業平均水平;公司負債總額為59,987.35萬元、流動負債58,226.01萬元，其中，短期借款25,930.35萬元，占流動負債的比例為44.53%，占比較高。報告期各期末，公司流動比率分別為0.76、0.89和0.92，速動比率分別為0.42、0.45和0.48，流動資產、速動資產小于流動負債，公司面對的負債壓力較大。

        據招股書顯示，春雪食品為了為了籌集資金償還銀行貸款等債務，降低資產負債率，在IPO前夕多次轉讓股權。

        2020年1月15日，春雪有限召開股東會并作出決議，同意山東春雪將其持有春雪有限240萬元注冊資本對應的3%股權以12.5元/股價格轉讓予豪邁欣興，其他股東放棄優先購買權;同意山東春雪將其持有的346.4萬注冊資本對應的4.3300%股權以12.5元/股價格轉讓予天自春雪，其他股東放棄優先購買權。

        緊接著，2020年3月山東春雪為了籌集資金償還銀行貸款等債務，降低資產負債率，向天自雪瑞、毅達創業轉讓了春雪食品部分股權;股權轉讓價格主要通過協商方式確定。同時，為了增加春雪食品管理層的持股比例，公司實際控制人鄭維新向公司管理層持股平臺春華投資轉讓了部分股權;股權轉讓價格主要參考了山東春雪與天自雪瑞、毅達創業的股權交易價格。

        2020年3月5日，春雪有限召開股東會并作出決議，同意鄭維新將其持有春雪有限480.24萬元注冊資本對應的股權以12.5元/股價格轉讓予春華投資，其他股東放棄優先購買權;同意山東春雪將其持有的531.2萬元注冊資本對應的股權以12.5元/股價格轉讓予天自雪瑞，其他股東放棄優先購買權;同意山東春雪將其持有的400萬元注冊資本對應的股權以12.5元/股轉讓予毅達創業，其他股東放棄優先購買權。

        從上我們可以知道，控股股東山東春雪在短短兩個月時間中轉讓了公司近18.97%的股權用于還債。

        值得注意的是，上述兩次股權轉讓的價格與春雪食品2018年1月春雪有限第一次股權轉讓的價格一樣。

        2017年10月23日，春雪有限召開股東會并作出決議，同意鄭維新將其持有春雪有限40萬元注冊資本對應的0.5%股權轉讓予于振義、將其持有的春雪有限35.7530萬元注冊資本對應的0.4469%股權轉讓予劉敬學、將其持有的80萬元注冊資本對應的春雪有限1%股權轉讓予共創投資，其他股東放棄優先購買權;

        同意同利投資將其持有的春雪有限104萬元注冊資本對應的1.3%股權轉讓予閻衛明、將其持有的春雪有限4.2470萬元注冊資本對應的0.0531%股權轉讓予劉敬學、將其持有的春雪有限43.8972萬元注冊資本對應的0.5487%股權轉讓予金治軍、將其持有的春雪有限0.96萬元注冊資本對應的0.012%股權轉讓予孫益鵬，其他股東放棄優先購買權;

        同意華元投資將其持有的春雪有限51.04萬元注冊資本對應的0.638%股權轉讓予孫益鵬，其他股東放棄優先購買權;同意同盈投資將其持有的春雪有限18.0514萬元注冊資本對應的0.2256%股權轉讓予金治軍，其他股東放棄優先購買權;

        同意同豐投資將其持有的春雪有限18.0514萬元注冊資本對應的0.2256%股權轉讓予金治軍，其他股東放棄優先購買權。同日，上述轉讓方與受讓方共同簽署了《萊陽春雪食品有限公司股權轉讓協議》，對本次股權轉讓的相關事宜進行了約定，本次股權轉讓價格為12.5元/股。

        除此之外，2016年6月春雪有限進行了自己的第二次增資，2016年4月25日，公司召開股東會，決議同意以1元/股價格對公司增資5,000萬元，增資后公司注冊資本為8,000萬元。其中，山東春雪食品有限公司用土地使用權及貨幣資金作價1,400萬元增資(其中無形資產出資793.71萬元，貨幣出資606.29萬元);鄭維新先生以貨幣資金14,159,360元增資;同豐投資以貨幣資金1,641,040元增資;同盈投資以貨幣資金1,641,040元增資;同利投資以貨幣資金13,918,560元增資;華元投資以貨幣資金4,640,000元增資。

        歷次增資及股權轉讓定價情況：

        從上我們可以發現，2016年6月第一次增資到2018年1月的第一次股權轉讓時間相隔1年半，但是價格卻相差12.5倍。而第一次股權轉讓與第二次和第三次股權轉讓時間相差有2年之多，當時轉讓價格卻是一樣的。而從其PE來看的話，第二次和第三次的PE明顯要比第一次低很多。那么春雪食品在第二次與第三次股權轉讓的定價依據是否合理，這其中是否存在利益輸送的情形，而對于當時股權的受讓方豪邁欣興、天自春雪、天自雪瑞和毅達創業是否構成IPO前夕低價突擊入股春雪食品的情形。

        02供應商存眾多疑點，還未成立就與其展開合作

        萊陽鑫榮糧油有限責任公司報告期一直為春雪食品飼料原料玉米供應商，報告期內春雪食品對其采購額分別為131.21萬元、777.63萬元、8,943.36萬元。招股書披露，成立于2018年5月14日，為自然人孫文勝獨資企業，春雪食品與其開始合作時間為2018年9月。萊陽鑫榮糧油有限責任公司剛成立就成為的主要供應商，而且春雪食品對其采購的金額也是逐年成倍的增長，尤其在2020年，又2019年700多萬一下增長至接近9000萬元，與此同時，萊陽鑫榮糧油有限責任公司的年銷售額也是飛快的增長，招股書披露，萊陽鑫榮糧油有限責任公司2018年總規模280萬元，2019年總規模920萬元，2020年總規模18,090萬元。從數據上來看，春雪食品每年對其的采購額接近萊陽鑫榮糧油有限責任公司年銷售額的一半。通過天眼查查閱萊陽鑫榮糧油有限責任公司2020年度報告發現，公司2020年繳納社保人數也為0，而公司2020年銷售總額高達1.8億元，這顯然是不符合情理。

        樺甸市春熙糧食經銷有限公司為春雪食品2020年新增飼料原料玉米供應商，該公司成立于2020年8月11日，為自然人鐘全娟獨資企業。春雪食品2020年9月就與其開始了合作，該年對其采購額3,248.89萬元。該公司2020年總規模6,287萬元，成立僅一個季度就能有如此高的業績可以說相當不錯，通過天眼查查閱樺甸市春熙糧食經銷有限公司2020年度報告，公司繳納社保人數也為0。

        據招股書顯示，濰坊臻和供應鏈管理有限公司為春雪食品報告期內前五大生鮮品前五大供應商，報告期內，春雪食品對其采購額分別為49.05萬元、818.99萬元、1,215.84萬元。

        濰坊臻和供應鏈管理有限公司成立于2018年9月7日，由自然人張國麗持股91%、李振持股9%。主營業務為：供應鏈管理服務;銷售：預包裝食品銷售;初級農產品、食品添加劑、生鮮肉、果品、蔬菜、鮮活水產品。值得注意的是，招股書中說道，春雪食品與濰坊臻和供應鏈管理有限公司合作開始時間為2015年，可是濰坊臻和供應鏈管理有限公司到2018年9月7日才成立，這顯然是不可能的啊。如果成其成立時間來看，也就是說，公司剛一成立就成為了春雪食品的供應商，而且在此之后，春雪食品對其采購金額不斷增加。

        通過天眼查查詢濰坊臻和供應鏈管理有限公司2020年度報告中發現，公司繳納社保人數為0。此外，春雪食品招股書中披露說，濰坊臻和供應鏈管理有限公司2018年銷售總規模1,256.81萬元,2019年銷售總規模43,18.56萬元，2020年銷售總規模1.15億元。也就是說，年銷售總額超1億元的企業，公司繳納社保人數為0。

        對于上述多家供應商剛成立就成為春雪食品主要供應商，而上述供應商年銷售額幾乎有一半都來自春雪食品，對于銷售規模高達上億元的企業，公司繳納社保人數卻為0。試問，春雪食品對供應商資質的篩選有無嚴格審核制度，是否存在重大漏洞，交易數據是否真實呢?這些都將有待考證?

        03員工五險一金繳納比例低，經營管理或存重大漏洞

        據招股書顯示，截至報告期末，春雪食品員工總人數為3,327人，社保應繳人數3,097人，但養老保險、醫療保險、生育保險、失業保險僅實繳了1,813人，工傷保險實繳3,025人;住房公積金繳納人數為1800人

        其中未在公司繳納養老保險、醫療保險、生育保險的人數多達1,284人，而這部分選擇繳納了新農合和新農保人數，在公司繳納的比例僅為58.54%。失業保險和工傷保險的繳納比例分別為58.54%、97.68%。住房公積金繳納比例為58.12%。

        招股書披露，春雪食品繳納新農合和新農保人數較多的主要原因為公司的生產一線員工以農村員工為主，該等員工流動性較強，對當期實際取得的收入更為重視，不愿意繳納社會保險。即使拋開新農合和新農保，春雪食品在員工失業保險和住房公積金的繳納比例60%都不到。

        《勞動法》有明確規定，用人單位和勞動者必須依法參加社會保險，繳納社會保險費。對此，市場專業人士表示，企業為員工繳納五險一金是應盡的責任與義務。大量員工未繳納五險一金表明春雪食品在企業經營管理方面可能存在著較大的漏洞。長此以往，公司在業界聲望降低的同時，也必將對企業帶來巨大的經濟利益損失。

《電鰻快報》