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        “若商業(yè)銀行最終目的是逐漸停止貴金屬業(yè)務(wù)，或許上金所會(huì)重新醞釀如何在信用風(fēng)險(xiǎn)可控的情況下，重新引導(dǎo)個(gè)人投資者參與。”威爾鑫投資咨詢研究中心首席分析師楊易君向時(shí)代財(cái)經(jīng)分析稱(chēng)。

        從種種跡象來(lái)看，商業(yè)銀行正全面收緊貴金屬個(gè)人交易類(lèi)業(yè)務(wù)。

        8月17日，興業(yè)銀行在官網(wǎng)公告，根據(jù)相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)控制要求，將自2021年8月25日日終清算時(shí)起調(diào)整上海黃金交易所黃金、白銀延期交收合約個(gè)人客戶交易保證金率。

        具體來(lái)看，將Au(T+D)(黃金延期)、mAu(T+D)(mini黃金延期)、Au(T+N1)(黃金單月延期)和Au(T+N2)(黃金雙月延期)合約的交易保證金率從16.5%調(diào)整為17%，Ag(T+D)(白銀延期)合約的交易保證金率從20.5%調(diào)整為21%。

        除此之外，該行機(jī)構(gòu)客戶交易保證金率不變，上海黃金交易所席位保證金率、漲跌停板比例均未變。 時(shí)代財(cái)經(jīng)注意到，這是興業(yè)銀行近一個(gè)月以來(lái)二度對(duì)貴金屬個(gè)人交易業(yè)務(wù)作出規(guī)則調(diào)整。

        8月19日上午，興業(yè)銀行財(cái)務(wù)管理與私人銀行部門(mén)一名人士回應(yīng)時(shí)代財(cái)經(jīng)稱(chēng)，上調(diào)保證金率是出于風(fēng)險(xiǎn)控制的目的，也是根據(jù)監(jiān)管部門(mén)的要求進(jìn)行調(diào)整。

        當(dāng)問(wèn)及該業(yè)務(wù)是否受到此前原油寶事件影響時(shí)，該人士表示，“也不完全是受這件事影響，對(duì)個(gè)人投資者來(lái)說(shuō)，延期合約交易本身風(fēng)險(xiǎn)非常大。銀行對(duì)于這塊業(yè)務(wù)的管控，大體趨勢(shì)會(huì)越來(lái)越嚴(yán)格。”

        而對(duì)于個(gè)人開(kāi)戶業(yè)務(wù)，該人士透露，“目前對(duì)于這類(lèi)業(yè)務(wù)有開(kāi)戶需求的新客戶，我們會(huì)履行嚴(yán)格的風(fēng)險(xiǎn)承受能力評(píng)估流程，如果不達(dá)標(biāo)的話，不會(huì)予以通過(guò)。”

        全面收緊?興業(yè)浦發(fā)頻頻調(diào)整

        在本次公告前，興業(yè)銀行在7月27日已經(jīng)上調(diào)過(guò)一次合約交易保證金率。時(shí)隔不到一個(gè)月再次上調(diào)，有何原因?

        時(shí)代財(cái)經(jīng)查閱得知，7月27日的公告中，興業(yè)銀行稱(chēng)將Au(T+D)、mAu(T+D)、Au(T+N1)和Au(T+N2)合約的交易保證金率從16%調(diào)整為16.5%，Ag(T+D)合約的交易保證金率從20%調(diào)整為20.5%。8月17日的調(diào)整，上述合約品種的保證金率均比前次上調(diào)0.5個(gè)百分點(diǎn)。

        時(shí)代財(cái)經(jīng)了解到，之所以以上述品種作為調(diào)整對(duì)象，或與其交易特征有關(guān)。以Au(T+N)為例，投資者可以在兩個(gè)月內(nèi)頻繁交易，在兩個(gè)月到期之前展期或者平倉(cāng)，便無(wú)需支付延期費(fèi)用，因而可以降低交易成本，但同時(shí)也加大了交易風(fēng)險(xiǎn)。

        今年5月7日，上海黃金交易所(下稱(chēng)“上金所”)發(fā)布了調(diào)整延期合約保證金比例及漲跌停板的通知，對(duì)前述交易品種的保證金比例和漲跌幅度進(jìn)行下調(diào)。上金所表示，各會(huì)員單位可根據(jù)客戶的持倉(cāng)及風(fēng)險(xiǎn)情況適當(dāng)調(diào)整保證金收取比例。

        上金所下調(diào)保證金比例，與銀行上調(diào)保證金率有所不同，前者指的是指投資者交付的保證金與融資、融券交易金額的比例，在保證金金額一定的前提下，保證金比例越高，投資者融資、融券的規(guī)模就越少，財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)越低。保證金比率則是融資融券交易中的杠桿的倒數(shù)，保證金率提高，開(kāi)倉(cāng)要求的資金更多。

        據(jù)時(shí)代財(cái)經(jīng)不完全統(tǒng)計(jì)，今年以來(lái)包括工商銀行、郵儲(chǔ)銀行、平安銀行、農(nóng)業(yè)銀行等20家銀行均對(duì)貴金屬個(gè)人交易、外匯業(yè)務(wù)進(jìn)行相應(yīng)調(diào)整。除上調(diào)保證金率，各大商業(yè)銀行在個(gè)人交易細(xì)節(jié)上也作出限制。

        今年8月11日，浦發(fā)銀行宣布其代理上海黃金交易所個(gè)人貴金屬業(yè)務(wù)交易軟件“閃電操盤(pán)手”停止運(yùn)行。此前8月10日，該行全渠道暫停代理上金所現(xiàn)貨買(mǎi)入及延期開(kāi)倉(cāng)(現(xiàn)貨賣(mài)出及延期平倉(cāng)交易不受影響)。

        自今年1月13日宣布上調(diào)上述品種的保證金率以來(lái)，浦發(fā)銀行年內(nèi)已發(fā)布10余則針對(duì)該業(yè)務(wù)的規(guī)則調(diào)整，涉及個(gè)人賬戶準(zhǔn)入門(mén)檻、持倉(cāng)金額、定投及風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)等。

        今年4月30日，中行在一則系統(tǒng)升級(jí)的公告中提示，后續(xù)將采取包括上調(diào)起點(diǎn)金額、調(diào)整客戶持倉(cāng)限額等方式，降低賬戶貴金屬、雙向賬戶貴金屬業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)。7月30日，中行對(duì)于這類(lèi)業(yè)務(wù)的交易起點(diǎn)金額、持倉(cāng)均進(jìn)行下調(diào)，同時(shí)對(duì)代理個(gè)人上金所的單筆報(bào)價(jià)和限倉(cāng)額度進(jìn)行限制。

        前述興業(yè)銀行人士也向時(shí)代財(cái)經(jīng)表示，目前對(duì)于各項(xiàng)交易細(xì)節(jié)，銀行也在做相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，后續(xù)會(huì)根據(jù)監(jiān)管要求和實(shí)際情況進(jìn)行調(diào)整。

        方達(dá)律師事務(wù)所資深律師汪靈罡8月18日向時(shí)代財(cái)經(jīng)分析稱(chēng)，商業(yè)銀行這些舉措主要目的是加強(qiáng)投資者適當(dāng)性風(fēng)險(xiǎn)管理。“就金融衍生品而言，商業(yè)銀行代客交易上金所的貴金屬延期合約，已經(jīng)算得上是透明度高、交易規(guī)則明晰的交易品種，但在實(shí)踐中仍有部分投資者在未充分理解相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)的情況下進(jìn)行投資。”

        威爾鑫投資咨詢研究中心首席分析師楊易君8月19日接受時(shí)代財(cái)經(jīng)采訪時(shí)表示，2020年中國(guó)銀行原油寶事件，反應(yīng)了商業(yè)銀行在風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)業(yè)務(wù)中，對(duì)投資者的風(fēng)控經(jīng)驗(yàn)欠缺，造成了一定不良的社會(huì)影響。

        “風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)中間業(yè)務(wù)收入應(yīng)總體占比商業(yè)銀行利潤(rùn)份額不大，但要求的專(zhuān)業(yè)服務(wù)卻很高，故此商業(yè)銀行可能有集體縮減或停止風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)中間服務(wù)業(yè)務(wù)可能”，楊易君表示，“商業(yè)銀行是否有意要逐漸停止杠桿性質(zhì)貴金屬業(yè)務(wù)，甚至全面停止，信息還有待確認(rèn)。”

        “若商業(yè)銀行最終目的是逐漸停止貴金屬業(yè)務(wù)，或許上金所會(huì)重新醞釀如何在信用風(fēng)險(xiǎn)可控的情況下，重新引導(dǎo)個(gè)人投資者參與。”楊易君說(shuō)道。

        杠桿風(fēng)險(xiǎn)、波動(dòng)加劇

        與黃金期貨用于套期保值的作用相比，黃金延期合約通常是投資或投機(jī)的選擇。

        在交易時(shí)間上，黃金期貨只有正常的交易時(shí)間，黃金延期除了正常的交易時(shí)間外還有夜間21:00-02:30的夜市時(shí)間。交割層面，黃金期貨有具體的交割期，黃金延期在帳戶余額不為負(fù)數(shù)的情況下可以無(wú)限期持有，沒(méi)有交割期。

        楊易君告訴時(shí)代財(cái)經(jīng)，對(duì)個(gè)人投資者而言，上金所延期合約的風(fēng)險(xiǎn)主要是杠桿風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)風(fēng)險(xiǎn)偏好投資者而言，杠桿交易誘惑巨大，在放大盈利機(jī)會(huì)的同時(shí)，對(duì)應(yīng)著風(fēng)險(xiǎn)的放大。

        時(shí)代財(cái)經(jīng)查閱上金所數(shù)據(jù)得知，前述交易品種的交易量自今年1月份起便出現(xiàn)下滑趨勢(shì)，4月份隨著金價(jià)回升，個(gè)別品種交易量出現(xiàn)上漲。不過(guò)整體來(lái)看，延期合約交易量與國(guó)際金價(jià)走勢(shì)基本一致，呈現(xiàn)震蕩下滑趨勢(shì)。以Au(T+D)為例，該品種的交易金額已從去年12月的184億元降至今年7月的120億元。

        7月份來(lái)看， Au(T+D)成交金額為120億元，比上月下滑76.74%;mAu(T+D)、Au(T+N1)、Au(T+N2)及Ag(T+D)的交易金額同比下滑67.70%、89.26%、86.83%、79.44%。在二十余個(gè)合約品種中，近80%的品種交易金額及成交量均較上月大幅下滑。

        楊易君向時(shí)代財(cái)經(jīng)分析稱(chēng)，上海金交所交易金額與成交量的下滑，一方面是黃金市場(chǎng)行情原因，另一方面可能還受銀行業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整影響，銀行縮減或者停止貴金屬業(yè)務(wù)，必然會(huì)影響上金所的成交量。

        時(shí)代財(cái)經(jīng)梳理上金所數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，今年以來(lái)黃金總成交量持續(xù)下滑，以4月-7月為例，月度降幅分別為51.58%、36.07%、36.24%及54.24%。

        此外，區(qū)間內(nèi)上金所黃金代理成交量分別為41.65Kg、40.31Kg、49.39Kg及38.75Kg，占總成交量比分別為13.8%、14.09%、15.3%、13.94%，近兩個(gè)月有下滑趨勢(shì)。

        從行情來(lái)看，上述合約品種自去年8月份左右以來(lái)走勢(shì)震蕩，其中Ag(T+D)從去年3月的2621點(diǎn)直線沖高至8月的6900點(diǎn)，漲幅高達(dá)163%，隨后震蕩下行，當(dāng)前報(bào)5092點(diǎn)。而Au(T+D)、mAu(T+D)、Au(T+N1)、Au(T+N2)也自去年8月份起開(kāi)啟跌勢(shì)，至今均跌超百點(diǎn)以上。

《電鰻快報(bào)》