2021-08-10 10:19 | 來源:環球網 | 作者:俠名 | [IPO] 字號變大| 字號變小
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中自環保科技股份有限公司專注于環保催化劑的研發、生產和銷售，并積極探索其技術在氫燃料電池電催化劑等新能源領域的應用，目前的主要產品是應用于各類天然氣車、柴油車、汽油車和摩托車尾氣處理的催化劑，以催化單元的形式或將催化單元及其他器件封裝于金屬外殼中后以封裝成品的形式進行產品銷售。
根據招股書披露，中自環保在2017年至2018年分步收購光明田中80%的股權，先是在2017年6月收購了田中貴金屬持有的40%的股份、股權轉讓款為1087.03萬元，后于2018年4月向光明光電收購光明田中40%股權、股權轉讓款為1420.17萬元。也即，中自環保合計支出約2500萬元便實現了對光明田中的控股。
招股書披露的本次收購原因主要為，光明田中擁有長安汽車的合格供應商資質，公司可通過收購光明田中的控股權間接取得該資質，以及光明田中擁有的汽油車催化劑研發和生產設備可用于公司生產經營。也即，當時光明田中擁有的生產設備，仍然可被用于產品生產。
在此背景下，招股書第59頁披露：本次收購前，光明田中已于2016年12月31日將大部分固定資產計提減值準備至殘值，截至2020年12月31日，光明田中固定資產原值為2265.40萬元，賬面凈值為1825.45萬元，賬面價值為99.26萬元。針對光明田中所擁有的固定資產，在仍“可用于公司生產經營”的條件下，將賬面價值幾乎歸零。
而且，收購光明田中對于中自環保的經營影響重大，招股書第59頁披露：公司通過上述重組，獲取了長安汽車合格供應商資質及部分汽油車催化劑的研發與生產設備;截至本招股說明書簽署日，公司已與長安汽車達成初步合作，雙方于2020年10月28日簽訂了《國內零部件及材料采購基本合同》，公司配套長安鈴木品牌車型的國六標準催化劑已通過送樣測試，目前正在申請型式檢驗公告，實現了收購后對資產及業務的整合。
綜合上述信息，中自環保以很低的價格控股光明田中并借此獲得長安汽車集團的業務資源，還以幾乎零價格獲得了光明田中的生產設備，并至今仍將此次并購對手方投資的公司光明派特作為第一大供應商。在此過程中，是否損害了光明田中原控股股東、國有企業光明光電的利益?是否造成了國有資產流失?
對此，中自環保在回復記者采訪時堅稱：“我司收購光明田中40%股份符合國有資產轉讓相關規定，未造成國有資產流失”。
再來看中自環保的經營數據，根據招股書披露，中自環保的主營產品生產過程中需要鉑、鈀、銠等貴金屬，貴金屬的采購額占到中自環保采購總額的比重高達87.31%、其中金屬鈀一項的采購占比在2020年就高達50%以上，也是中自環保最重要的成本項目。
根據招股書披露，中自環保2018年的鉑、鈀、銠三項貴金屬的采購單價分別為185.22元/克、224.38元/克和454.89元/克，但是參照招股書披露的同行業可比公司、度柴油機選擇性催化還原器型產品(SCR)占比超過80%的創業板上市公司艾可藍(300816.SZ)此前發布的招股書顯示，上述三項貴金屬同樣是艾可藍的主要原材料，2018年的采購均價分別為189.45元/克、216.74元/克和361.54元/克。
對比可以發現，2018年艾可藍三項貴金屬中，鈀、銠的采購單價均顯著低于中自環保，其中金屬銠的采購單價，艾可藍僅相當于中自環保的80%左右。對此，中自環保解釋稱：“公司的采購依據訂單情況進行安排，在全年并非均勻連續的進行貴金屬采購”。
此外，根據招股書第190頁披露，中自環保2020年度各條產品線合計實際耗用工時達8757.46萬秒，而2019年則僅為5168.53萬秒，2020年同比大幅增加了約70%，主要原因是新開了“天然氣車TWC+ASC”和“汽油車TWC”兩條專線。
但與此同時，招股書披露的能源消耗信息則顯示，公司2020年耗電量為1,221.28萬度，相比2019年的819.66萬度，2020年同比增幅尚不足50%，顯著低于同年實際耗用工時的增幅。
反觀2019年對比2018年的耗電量數據，2018年的各產品線實際耗用工時為4960.44萬秒，意味著2019年同比增長了約4%;而2019年的耗電量819.66萬度同比2018年的773.98萬度增幅不到6%，與同期實際耗用工時的增幅相差并不大。這凸顯出中自環保2020年實際耗用工時大幅增長的背景下，對應單位工時耗電量同比顯著降低是異常的。
《電鰻快報》
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