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? ? ? ? 《電鰻快報》文 / 米萊

????????今年年初登陸A股的惠泰醫(yī)療傳來捷訊，預計今年上半年實現(xiàn)凈利潤1.07億元至1.17億元，同比增長至少1.7倍。面對醫(yī)療器械行業(yè)廣闊的增長空間，該公司的在研產(chǎn)品全面開花，未來業(yè)績增長值得期待。

????????上半年業(yè)績預增1.7-1.9倍

????????7月1日，惠泰醫(yī)療發(fā)布公告，經(jīng)財務部門初步測算，預計2021年上半年度，公司實現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤為人民幣10,700萬元至11,700萬元，與上年同期(法定披露數(shù)據(jù))相比，將增加人民幣6,687.47萬元到7,687.47萬元，同比增加166.66%到191.59%。同期歸屬于母公司所有者的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤為人民幣9,400萬元至10,300萬元，與上年同期(法定披露數(shù)據(jù))相比，將增加5,772.43萬元到6,672.43萬元，同比增加159.13%到183.94%。

????????對于業(yè)績變動的原因，惠泰醫(yī)療在公告中解釋，公司采取系列措施，通過研發(fā)不斷優(yōu)化、升級產(chǎn)品，持續(xù)開展各類市場營銷活動，不斷擴大品牌知名度和影響力，2021年上半年各產(chǎn)品線較上年同期均有大幅度增長，其中冠脈及外周產(chǎn)品線在產(chǎn)能擴充、交期縮短后銷量增速明顯。

????????2020年上半年尤其是一季度受新冠疫情影響，導致惠泰醫(yī)療主要產(chǎn)品上年同期可比基數(shù)較小。隨著2021年上半年國內(nèi)疫情的有效控制，各大醫(yī)院手術量的逐步恢復，該公司主要產(chǎn)品的國內(nèi)市場需求得到恢復且公司主要產(chǎn)品銷量持續(xù)增加。

????????在研產(chǎn)品開花 研發(fā)投入占比超兩成

????????今年一月份登陸A股市場的惠泰醫(yī)療是一家專注于電生理和介入醫(yī)療器械的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的高新技術企業(yè)，已形成了以完整冠脈通路和電生理醫(yī)療器械為主導，外周血管和神經(jīng)介入醫(yī)療器械為重點發(fā)展方向的業(yè)務布局。

????????從2018年至2020年，惠泰醫(yī)療實現(xiàn)扣非后凈利潤分別為0.44億元、0.81億元和0.98億元，同比增速分別為307.74%、84.58%和21.3%;今年第一季度，該公司實現(xiàn)扣非后凈利潤0.4億元，同比增長了525.68%。

????????2020年，惠泰醫(yī)療來自醫(yī)療器械的收入占比為99.8%，如果按產(chǎn)品劃分，其中來自電生理的收入占比33.2%，來自冠脈通路的收入占比為40.5%，來自外周介入類的收入占比為13.8%，來自OEM的收入占比為12.3%。

????????我國醫(yī)療器械行業(yè)從上個世紀80年代開始發(fā)展，行業(yè)整體發(fā)展速度較快，尤其是進入21世紀以來，隨著我國經(jīng)濟發(fā)展迅速，居民生活水平不斷提高，在國家產(chǎn)業(yè)政策支持及醫(yī)療衛(wèi)生體制改革的推動下，醫(yī)療衛(wèi)生產(chǎn)業(yè)的基礎與運行環(huán)境逐步改善;加之人口的結構性變化及健康意識的提高，使得我國醫(yī)療器械行業(yè)整體步入高速增長階段。

????????從細分領域上看，我國高值醫(yī)療耗材類器械(不含設備、IVD及低值醫(yī)用耗材)第一大領域

????????為血管介入及植入市場。根據(jù)弗若斯特沙利文相關研究報告，2019年我國血管介入器械市場規(guī)模達107.4億元。2019年，我國電生理器械市場規(guī)模為46.7億元。

????????從總體上看，藥品與醫(yī)療器械是醫(yī)療的兩大重要治療手段，目前全球醫(yī)藥和醫(yī)療器械的消費比例約為1:0.7，而歐美日等發(fā)達國家已達到1:1.02，全球醫(yī)療器械市場規(guī)模已占據(jù)國際醫(yī)藥市場總規(guī)模的42%，并有擴大之勢。我國2018年醫(yī)藥市場銷售規(guī)模約為13,326億元，醫(yī)療器械市場銷售規(guī)模約為5,284億元，醫(yī)藥和醫(yī)療器械消費比僅為1:0.39，由此可見我國對醫(yī)療衛(wèi)生費用投入還存在較大缺口，市場發(fā)展?jié)摿薮螅M而將帶動醫(yī)療器械市場迅速發(fā)展。

????????2020年，惠泰醫(yī)療的研發(fā)費用為7190萬元，同比增長了2.1%;同期研發(fā)投入占營業(yè)收入的比例為15%。近三年來，惠泰醫(yī)療研發(fā)投入分別為5338萬元、7042萬元和7190萬元，占營業(yè)收入比重達22.08%、17.43%和15.00%。

????????業(yè)內(nèi)分析人士認為，惠泰醫(yī)療臨時起搏電極導管于2020年5月獲批，三維電生理標測系統(tǒng)于2021年1月獲批，有望加快進口替代趨勢。可調彎輸送鞘、涂層導絲、外周微導管等產(chǎn)品分別也獲得國內(nèi)注冊證，上述產(chǎn)品的CE認證也正在穩(wěn)步推進中。同時，在研產(chǎn)品中，該公司的親水涂層造影導管、錨定球囊擴張導管、導引鞘已遞交注冊申請，外周球囊擴張導管、導引延伸導管等產(chǎn)品進入注冊檢驗送檢階段，未來有望進一步豐富公司的產(chǎn)品布局，提升公司的綜合競爭力，公司成長空間廣闊。

《電鰻快報》