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????????《電鰻快報(bào)》文 / 楊力

????????通化東寶(600867.SH)又有一款新藥獲批，在連續(xù)兩年負(fù)增長后，2020年，該公司迎來了業(yè)績的恢復(fù)性增長。2021年第一季度，通化東寶的業(yè)績繼續(xù)穩(wěn)步增長，尤其在完成去庫存后，該公司未來的業(yè)績?cè)鲩L更值得期待。2020年，該公司的研發(fā)費(fèi)用增長了37%。

????????新藥獲批 業(yè)績恢復(fù)增長

????????6月29日，通化東寶發(fā)布公告，公司全資子公司東寶紫星(杭州)生物醫(yī)藥有限公司(以下簡稱東寶紫星)申報(bào)的三靶點(diǎn)抑制劑(THDBH101膠囊/WXSHC071膠囊)(受理號(hào)CXHL2101065、CXHL2101066、CXHL2101067)藥品注冊(cè)申請(qǐng)，于近日收到國家藥品監(jiān)督管理局核準(zhǔn)簽發(fā)的藥物臨床試驗(yàn)批準(zhǔn)通知書。

????????公告顯示，東寶紫星的三靶點(diǎn)抑制劑(SGLT1/SGLT2/DPP4)是全球首個(gè)將此三靶點(diǎn)結(jié)合的治療2型糖尿病產(chǎn)品，該產(chǎn)品在SGLT2作用機(jī)制的基礎(chǔ)上，通過SGLT1和DPP4的協(xié)同作用，借助SGLT1在腸道調(diào)節(jié)葡萄糖吸收的作用進(jìn)一步加強(qiáng)降糖效應(yīng)，同時(shí)引入DPP4在降糖以及心血管、腎臟、肝臟等方面的保護(hù)作用，起到多種作用機(jī)制發(fā)揮疊加效果的作用，建立除降糖以外的臨床獲益基礎(chǔ)。該產(chǎn)品目前尚無同類品種上市，亦無同類產(chǎn)品銷售數(shù)據(jù)。

????????年報(bào)顯示，通化東寶主要從事醫(yī)藥研發(fā)、生產(chǎn)和銷售,主要業(yè)務(wù)涵蓋生物制品、中成藥、化學(xué)藥，治療領(lǐng)域以糖尿病及內(nèi)分泌、心腦血管為主。目前，該公司擁有國家級(jí)企業(yè)技術(shù)中心、國家GMP和歐盟GMP認(rèn)證的生產(chǎn)車間。被國家認(rèn)定為高新技術(shù)企業(yè)、國家技術(shù)創(chuàng)新示范企業(yè)、ISO14001環(huán)境體系認(rèn)證企業(yè)。

????????通化東寶的主要產(chǎn)品包括重組人胰島素原料藥、重組人胰島素注射劑(注冊(cè)商標(biāo)：甘舒霖)、甘精胰島素原料藥、甘精胰島素注射液(注冊(cè)商標(biāo)：長舒霖)、鎮(zhèn)腦寧膠囊、糖尿病相關(guān)的醫(yī)療器械等。

????????2020年，通化東寶有超過96%的收入來自醫(yī)藥行業(yè)，剩下的收入來自建材和房地產(chǎn)行業(yè)。按產(chǎn)品劃分，該公司來自重組人胰島素原料藥及注射劑產(chǎn)品的收入占比超過八成。

????????從2014年至2017年，通化東寶的扣非后凈利潤增速分別為55.26%、62.89%、34.93%和34%，實(shí)現(xiàn)了高速增長，但2018年和2019年，該公司的業(yè)績連續(xù)兩年負(fù)增長，扣非后增速分別為-2.46%和-2.61%。

????????不過，從2020年的業(yè)績?cè)鲩L情況來看，通化東寶的業(yè)績?cè)鲩L正在恢復(fù)。2020年，該公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入28.9億元，同比增長了4.14%;同期歸屬于上市公司股東的扣非前和扣非后凈利潤分別為9.3億元和9.5億元，同比增長了14.63%和18%。

????????去庫存已完成 未來增長有保障

????????2020年，隨著醫(yī)療衛(wèi)生體制改革持續(xù)深化，醫(yī)療保障制度、藥品管理制度等新政策，國家醫(yī)保目錄調(diào)整，帶量采購擴(kuò)圍，對(duì)醫(yī)藥行業(yè)帶來深刻影響，同時(shí)突如其來的疫情，給全球經(jīng)濟(jì)帶來了較大沖擊，醫(yī)藥行業(yè)也面臨著挑戰(zhàn)。

????????通化東寶表示，受2020年全球疫情影響，通化東寶在銷售方面及時(shí)做了相應(yīng)的調(diào)整工作。年初各項(xiàng)工作調(diào)整為線上活動(dòng)，通過和全國醫(yī)學(xué)會(huì)及各地區(qū)學(xué)術(shù)牽頭單位舉辦了多場(chǎng)次的線上學(xué)術(shù)會(huì)議，尤其是舉辦了多場(chǎng)次的甘精胰島素上市推廣會(huì)議，為甘精胰島素醫(yī)院開發(fā)做了很好的前期準(zhǔn)備工作。另外，得益于公司多年開展的“你的醫(yī)生”管理平臺(tái)，利用線上互動(dòng)方式，解決了醫(yī)患不能及時(shí)了解病情的困惑，從而使銷售工作沒有停滯，減少了疫情帶來的不利影響。截止目前實(shí)現(xiàn)了在25省、市的掛網(wǎng)及備案工作，目前已開發(fā)的二級(jí)以上醫(yī)院2,900多家。

????????今年第一季度，通化東寶實(shí)現(xiàn)了穩(wěn)定的業(yè)績?cè)鲩L，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入8.22億元，同比增長了14.52%;歸屬于上市公司股東的凈利潤為3.4億元，同比增長了21.33%。

????????對(duì)于通化東寶一季度實(shí)現(xiàn)業(yè)績大增，機(jī)構(gòu)投資者認(rèn)為，2021年該公司經(jīng)營開始走出低谷，重回增長軌道，主要得益于兩方面原因：一是原有產(chǎn)品渠道去庫存的完成，目前渠道端存貨恢復(fù)到1個(gè)月左右，該公司端庫存商品可售月數(shù)不足1個(gè)月，恢復(fù)渠道和公司雙低庫存;二是主要產(chǎn)品穩(wěn)定增長，甘精胰島素持續(xù)快速放量，重組人胰島素產(chǎn)品一季度銷售收入同比增長了7.18%，甘精胰島素銷售收入達(dá)到7000多萬，去年全年的銷售收入為1.3億元左右。

????????2020年，通化東寶的研發(fā)費(fèi)用為1.07億元，同比增長了37.01%;同期研發(fā)投入占營業(yè)收入的比例為8.41%。不過值得注意的是，該公司2020年研發(fā)投入資本化的比重為56.2%。

《電鰻快報(bào)》