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        受“一帶一路”及西藏當地的各項優惠政策吸引，2016年底，西藏多瑞醫藥股份有限公司(下稱“西藏多瑞”)在西藏自治區昌都市注冊成立，成立后不到四年時間，西藏多瑞即在2020年9月向創業板發起了沖擊，目前已完成一輪問詢。

        《商務財經》注意到，西藏多瑞的核心產品收入增速暴跌，并且其核心產品醋酸鈉林格注射液的原料由單一公司獨家供應，采購價格遠高出市場價。

        核心產品增速放緩

        西藏多瑞系醋酸鈉林格注射液的國內首仿企業，借助先發優勢，其醋酸鈉林格注射液產品在國內市場的占有率均在90%以上，是撐起西藏多瑞營收的絕對主力產品。

        據招股書，2018年至2020年，西藏多瑞的主營業務收入分別為34,884.77萬元、44,942.75萬元、49,016.47萬元，其中醋酸鈉林格注射液產品的銷售收入占比分別為99.85%、99.91%和93.57%。

        而隨著國內其他藥企紛紛取得醋酸鈉林格注射液的批準文號，國內醋酸鈉林格注射液市場或將面臨一輪激烈的“Battle”。

        (圖片來自招股書)

        而營收嚴重依賴醋酸鈉林格注射液的西藏多瑞如何迎戰這些“攻擂者”，守好國內醋酸鈉林格注射液市場“老大”的地位，也引發了各方媒體的關注。

        屋漏偏逢連夜雨，由于新冠疫情影響，報告期內西藏多瑞醋酸鈉林格注射液的銷量增速下降，同時由于武漢地區帶量采購中標價格下調，2020年的平均銷售單價下降，醋酸鈉林格注射液的銷售收入同比增速暴跌。

        招股書披露，西藏多瑞2019年核心產品醋酸鈉林格注射液的銷售收入同比增長28.91%，但到了2020年的同比增長率僅為2.15%。

        西藏多瑞自身也深知“產品結構單一風險”，先后成立多家研發子公司，用于化學藥品原料藥及制劑的研發，分別為武漢嘉諾康醫藥技術有限公司(下稱“嘉諾康”)、公安縣仁康醫藥技術有限公司、湖北嘉瑞美醫藥技術有限公司。

        早在2015年6月24日，西藏嘉康時代科技發展有限公司(下稱“西藏嘉康”，西藏多瑞控股股東)就與武漢藥眾醫藥科技有限公司(下稱“藥眾醫藥”)共同出資設立了武漢嘉諾康醫藥技術有限公司。其中，西藏嘉康持股80%，藥眾醫藥持股20%。而藥眾醫藥為嘉諾康的員工持股平臺，西藏多瑞的核心技術人員范德華、張志海分別持股76.50%、5%。

        2017年12月19日，西藏嘉康將其持有的嘉諾康80%股權轉讓給西藏多瑞醫藥有限公司(西藏多瑞前身)。

        據招股書，范德華是西藏多瑞子公司嘉諾康、嘉瑞美的執行董事兼總經理，同時還在藥眾醫藥擔任執行董事兼總經理，但招股書“董事、監事、高級管理人員及其他核心人員對外兼職情況”顯示，范德華的兼職企業藥眾醫藥與發行人之間并無關聯關系。

        (截圖來自招股書)

        獨家供應商超高價采購

        西藏多瑞的核心產品醋酸鈉林格注射液，臨床上主要用于補充體液，調節電解質平衡、糾正酸中毒，臨床應用科室包括麻醉科、ICU、急診科、大外科、燒傷科等，其主要生產原料藥為醋酸鈉。

        據招股書，西藏多瑞同時擁有無水醋酸鈉制備方法和醋酸鈉林格注射液制備方法的發明專利。在第一版招股書中，西藏多瑞還稱“公司擁有醋酸鈉的完整知識產權和處置權”，但在更新后的招股書中，為更準確地描述醋酸鈉相關的知識產權，西藏多瑞刪除了相關表述。

        西藏多瑞雖擁有無水醋酸鈉的制備方法發明專利，但自身不生產原料藥醋酸鈉，生產所需的醋酸鈉原料藥主要由遼寧康博士制藥有限公司(下稱“遼寧康博士”)獨家供應。

        雙方于2014年就開始合作，遼寧康博士依照西藏多瑞的采購需求制定生產計劃組織生產，獨家向西藏多瑞供應醋酸鈉原料藥。根據協議，合作期內，未經西藏多瑞的書面同意，遼寧康博士不得注銷醋酸鈉藥品注冊批件或不進行再注冊，或將醋酸鈉生產批件轉移至第三方(包括但不限于關聯公司、無關聯的第三方)。

        據招股書，西藏多瑞之所以與遼寧康博士獨家合作，是因為與遼寧康博士的合作模式保障了原料藥的及時供應和質量穩定;同時醋酸鈉采購金額占各期營業成本比重小，價格非核心因素，具備商業合理性。

        但是在問詢回復文件中，《商務財經》發現遼寧康博士醋酸鈉原料藥的報價要比臺山新宇等主流供應商高出數倍。

        (圖片來自問詢回復文件)

        西藏多瑞解釋稱，超高價的原因是遼寧康博士的原料藥生產線僅有醋酸鈉品種，該生產線無法用于其他產品的生產，導致遼寧康博士在醋酸鈉產品生產上無法形成規模效應，成本較高，進而使得其定價高于市場上其他主流供應商的報價。

        西藏多瑞為何舍棄市場價更低的主流供應商，選擇定價更高、距離更遠的遼寧康博士?截至招股書簽署日，西藏多瑞與遼寧康博士之間正在履行的框架合同中，主要合同的內容變成了合作生產醋酸鈉。

        對西藏多瑞的問詢回復等上市進程，《商務財經》也將繼續保持關注。

《電鰻快報》