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        《電鰻快報(bào)》 趙超/文

        作為濃香龍頭的五糧液(000858.SZ)，近年來在品牌瘦身、渠道改革方面持續(xù)發(fā)力，效果也開始顯現(xiàn)。根據(jù)一季報(bào)，五糧液凈利潤21.02%的同比增幅，不僅相對于2020年的14.67%大幅提升，也遠(yuǎn)高于同期貴州茅臺(600519.SH)凈利潤6.57%的同比增幅。

        《電鰻快報(bào)》注意到，一季度凈利潤同比增速大幅提升，是五糧液持續(xù)完善品牌體系、持續(xù)優(yōu)化渠道建設(shè)、營銷服務(wù)力進(jìn)一步提升的結(jié)果。

        有券商表示，五糧液批價(jià)2021年有望站上千元價(jià)格帶，進(jìn)一步打開公司天花板，公司有望繼續(xù)量價(jià)齊升，全年業(yè)績確定性較高。

        利潤增速提升

        2021年4月28日，五糧液發(fā)布《2021年第一季度報(bào)告》，公司營業(yè)收入同比增長20.19%至243.25億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤同比增長21.02%至93.24億元。

        一季度，五糧液合同負(fù)債金額為49.86億元，同比下滑42.15%，相對于去年同期的86.19億元，減少了36.33億元。公司解釋稱，主要系上年末經(jīng)銷商打款積極、本季度銷售旺季備貨積極使用預(yù)收款增加綜合所致。

        同期，五糧液銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金同比增長66.04%至210.66億元，經(jīng)營活動現(xiàn)金流入小計(jì)同比增長63.18%至214.03億元。公司稱，主要系本期經(jīng)營規(guī)模擴(kuò)大(營業(yè)收入增加)及銀行承兌匯票到期收現(xiàn)增加所致。

        而在2020年，五糧液營業(yè)收入、歸屬于上市公司股東的凈利潤分別為573.21億元、199.55億元，同比增幅分別為14.37%、14.67%。

        去年，五糧液經(jīng)銷模式收入為453.8億元，同比增幅為4.65%，直銷模式收入70.54億元，同比增幅140.15%。從高毛利率來看，同期，該公司直銷模式毛利率為84.64%，高于經(jīng)銷模式的79.60%。

        分產(chǎn)品來看，2020年公司五糧液產(chǎn)品收入同比增長13.92%至440.61億元，系列酒產(chǎn)品收入同比增長9.81%至83.73億元。

        五糧液稱，2020年，公司積極加強(qiáng)品牌文化建設(shè)、深化數(shù)字化轉(zhuǎn)型、優(yōu)化產(chǎn)品體系、構(gòu)建產(chǎn)品全生命周期質(zhì)量管理體系等，品牌影響力、產(chǎn)品競爭力、渠道管控力、營銷服務(wù)力持續(xù)提升，核心競爭力持續(xù)增強(qiáng)，中國濃香型白酒的龍頭地位更加鞏固。

        持續(xù)改革

        《電鰻快報(bào)》注意到，凈利潤持續(xù)保持兩位數(shù)增長的五糧液，在2020年采取了加快實(shí)施營銷組織變革。其中，持續(xù)完善品牌體系、持續(xù)優(yōu)化渠道建設(shè)、營銷服務(wù)力進(jìn)一步提升是主要內(nèi)容。

        品牌體系方面，五糧液深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，經(jīng)典五糧液正式上市;高端文化酒、紀(jì)念酒和個(gè)性化定制產(chǎn)品開發(fā)進(jìn)度順利;系列酒公司的全國性大單品尖莊、五糧醇、五糧特曲的新產(chǎn)品陸續(xù)推出，同時(shí)堅(jiān)持瘦身健體，2020年共清理清退12個(gè)品牌。

        在國海證券看來，公司實(shí)施“1+3”產(chǎn)品策略，縱向維度的“1”是指經(jīng)典五糧液，“3”是指39度五糧液、3000+價(jià)位五糧液、501五糧液。2020年公司推出定位于3000+的經(jīng)典五糧液，預(yù)計(jì)2021年銷量1000噸左右。“2021年初推出的小五糧正穩(wěn)步推向市場，預(yù)計(jì)將和經(jīng)典五糧液共同增厚全年業(yè)績。”

        渠道方面，該公司營銷數(shù)字化一期項(xiàng)目基本建成，營銷全過程數(shù)據(jù)實(shí)現(xiàn)可視化，營銷數(shù)據(jù)支撐決策能力有效提升。持續(xù)優(yōu)化傳統(tǒng)渠道結(jié)構(gòu)，進(jìn)一步凈化五糧液的商家隊(duì)伍。2020年，公司東部區(qū)域、南部區(qū)域經(jīng)銷商數(shù)量業(yè)績?yōu)?26家，同比增長1%，北部區(qū)域經(jīng)銷商數(shù)量仍保持262家，而西部區(qū)域、中部區(qū)域經(jīng)銷商數(shù)量下滑幅度分別為1%、3%，分別為380家、393家。

        疫情期間，五糧液提出“減負(fù)減壓、三損三補(bǔ)”的工作要求，即零售損失團(tuán)購補(bǔ)、線下?lián)p失線上補(bǔ)、老品損失新品補(bǔ)。公司2020年主動開拓團(tuán)購渠道，團(tuán)購銷量目標(biāo)為20%，預(yù)計(jì)2021年團(tuán)購目標(biāo)提至30%。

        營銷服務(wù)力進(jìn)一步提升。全年會同經(jīng)銷商開展高端宴席近萬余場，培育市場消費(fèi)氛圍，并有效地幫助經(jīng)銷商及終端實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量動銷。正式上線五糧液云店，開啟“云上服務(wù)”，有效地幫助專賣店在疫情新形勢下拓展線上銷售機(jī)會、開展數(shù)字化團(tuán)購、實(shí)施精準(zhǔn)會員營銷。

        有機(jī)構(gòu)表示，當(dāng)前茅臺批價(jià)穩(wěn)步在2500元以上，五糧液批價(jià)2021年有望站上千元價(jià)格帶，進(jìn)一步打開公司天花板，品牌勢能進(jìn)一步釋放，全年公司有望繼續(xù)量價(jià)齊升，業(yè)績確定性較高。

《電鰻快報(bào)》