2021-04-23 14:29 | 來源:騰訊網 | 作者:俠名 | [科創板] 字號變大| 字號變小
中圖科技是一家專業從事藍寶石襯底材料及其他微細表面結構光學材料研發、產業化經營的企業。其在招股書中介紹，公司主要產品為圖形化藍寶石襯底，是在藍寶石平片表面通過光...
有著全球規模最大的圖形化藍寶石襯底(PSS)供應商稱號的廣東中圖半導體科技股份有限公司(下稱中圖科技)日前披露了招股說明書，沖擊科創板IPO擬募集資金10.02億元，以擴大產能規模并進行產業鏈上下游研發。
這是繼浙江博藍特半導體科技股份有限公司(下稱博藍特)之后，又一家準備在科創板上市的PSS廠商。
主營業務單一受波動明顯
官網顯示，中圖科技是一家專業從事藍寶石襯底材料及其他微細表面結構光學材料研發、產業化經營的企業。其在招股書中介紹，公司主要產品為圖形化藍寶石襯底，是在藍寶石平片表面通過光刻、刻蝕等半導體工藝技術制造得到的產品。
北青科創查閱招股書發現，2017年-2020年前三季度，中圖科技PSS業務占其收入比重分別為100%、91.95%、96.99%、95.17%。報告期內，公司管理費用率顯著低于可比公司管理費用率，主要是由于公司產品較為單一，存貨周轉較快，營業收入規模較大，管理人員人數未隨收入規模增長而同比例增加。
通過梳理其招股書發現，中圖科技報告期內業績波動明顯，其中2019年業績更是大幅下滑，營業收入下降24.8%、凈利潤下降幅度超過80.5%。進入2020年，在原材料價格大幅降低的情況下，中圖科技的盈利能力仍然下滑明顯。就此問題，北青科創撥打致電公司，電話處于一直無人接聽狀態。
(圖片來源：中圖科技招股書)
關于經營風險，中圖科技在招股書中提到毛利率波動風險，在報告期內，中圖科技綜合毛利率分別為21.84%、21.41%、9.95%和14.60%，受下游行業自身供需關系影響而出現一定的波動。隨著下游行業對圖形化襯底的性能及晶圓尺寸的要求越來越高，若公司新產品技術指標無法達到預期，將可能導致公司產品市場競爭力下降，從而導致公司綜合毛利率出現下降。
除行業波動大、應收賬款規模較大外，公司經營活動現金流量凈額波動也較大。報告期各期，中圖科技經營活動產生的現金流量凈額分別為5,069.73萬元11,760.14萬元、-12,389.83萬元及8,059.58萬元，波動較大。未來，隨著公司經營規模的不斷擴大，營運資金需求日益增加，如果客戶不能按時結算或及時付款，將影響公司的資金周轉及使用效率，可能導致公司出現流動性風險，從而對公司的經營業績產生不利影響。
發明專利大部分“繼受”所得
根據統計，中圖科技目前有35項發明專利，其中4項為原始取得，7項為繼受取得，這7項專利均從中圖科技的控股股東、實際控制人陳健民控制的企業中鎵科技手中所得。
(圖片來源：中圖科技招股書)
其中一項發明專利的取得時間是在2020年10月末，也就是說2020年10月份中圖科技開啟上市輔導時，公司原始取得的發明專利只有3項，數量粗看符合要求，但細細分析則能看出中途圍繞專利的操作似乎并不簡單。按照證監會2020年3月公布的《科創屬性評價指引(試行)》的標準要求，公司形成主營業務收入的發明專利應不少于5項。從中圖科技自身原始取得的專利來說，還不能滿足要求。
對于此種專利的授予，有觀點認為，此種形式是為了科創板上市而存在的技術套利。
就此，北青科創采訪了大連博泰車聯網的行業專家劉沛，他表示，國內很多發明專利來自知識產權市場的買賣或者高校、科研機構的校企合作等轉化，有些公司也會直接找到專利的申請人帶著專利加入公司。
劉沛認為，自主主要是提出的發明專利是從公司發展出發，將自己的技術、產品進行保護，有自己的獨創性。企業只有達到一定的自主發明專利數量，才會證明企業價值是為了做出更好的產品與技術，不只是為了資本擴張。科創板對發明專利有所要求，是為了能夠促進各公司真正落實自主知識產權的產品與技術，不是只將其作為一個硬性指標去應付。
對此，中圖科技在招股書中表示，2018年1月，出于公司生產經營需要，公司與中鎵科技簽訂了《專利實施許可合同》，約定中鎵科技將其享有專利權的4項專利無償許可給公司使用。
在提交IPO申請前夕的2020年12月，為進一步減少持續關聯交易，增強公司的獨立性，中圖科技與中鎵科技簽署了《專利權轉讓合同》，中鎵科技無償受讓了包括前述4項專利在內的8項中鎵科技擁有的專利。
除了專利依靠中鎵科技外，中圖科技還從中鎵科技租賃勻膠機、顯影機、自動光學缺陷檢查分類機、顯微鏡等生產和檢測設備的情況。報告期初，公司在租的設備為44臺;截至2020年9月30日，公司在租的設備為25臺。
資金投入下滑或致研發不足
不僅專利提交數量不足，中圖科技在研發方面的表現也被業內詬病。相比同行業其他公司,中圖科技的研發費用率低于行業均值，在研發費用上不舍得投入，科創屬性也明顯不足。
2017年至2020年1月-9月，中圖科技研發費用金額分別為3297.24萬元、4286.18萬元、3414.20萬元和2508.75萬元，其研發投入呈現下滑趨勢。相應的中圖科技的研發費用占營業收入的比例分別為3.15%、3.76%、3.99%、3.75%。
以研發投入為例，按照科創板上市申報推薦規定，最近三年累計研發投入占最近三年累計營業收入比例≥5%，或最近三年累計研發投入金額≥6000萬元的要求，中圖科技2017-2019年最近三年累計研發投入金額為10,997.61萬元，但最近三年累計研發投入占最近三年累計營業收入的比例為則僅為3.61%。
招股書中提到，中圖科技報告期內研發力度較大，研發效率高，中高級研發人員較多，研發投入高于博藍特，但因公司產品營收規模顯著較大導致研發費用率低于博藍特。
反觀博藍特，2017年至2020年1月-6月研發費用分別為1082.96萬元、1648.13萬元、2506.69萬元和1192.93萬元，雖投入較少，但其所占營業收入的比例分別為3.73%、4.12%、7.21%和7.03%，研發費用及占比呈逐年上升的趨勢。
從中圖科技招股書中提供的公司研發數據來看，2017年到2020年三季度，中圖研發占比全面跑輸行業平均值，且存在跑輸幅度越來越大的趨勢。
《電鰻快報》
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