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????????3月31日，上交所發布科創板上市委2021年第23次審議會議結果公告，北京同益中新材料科技股份有限公司(以下簡稱同益中)首發獲通過。安信證券和華泰聯合證券為其保薦人，該公司擬募資3.32億元。同日，該公司科創板IPO審核狀態變更為“中止(財報更新)”。

????????招股書顯示，同益中是一家專業從事超高分子量聚乙烯纖維及其復合材料研發、生產和銷售的國家高新技術企業，是國內首批掌握全套超高分子量聚乙烯纖維生產技術和較早實現超高分子量聚乙烯纖維產業化的企業之一，擁有超高分子量聚乙烯纖維行業全產業鏈布局。

????????中國產業經濟信息網財經頻道注意到，近年來，在各項經營指標改善的情況下，同益中的股東報酬率卻在持續下降，此外，該公司IPO前夕突擊大額分紅也被質疑。同益中有超過70%的收入來自海外銷售，因此其業務易受貿易摩擦影響。目前該公司的多位股東和高管在外任職的企業疑似與該公司存在同業競爭關系。

????????經營指標在改善 為何股東報酬率持續下降

????????招股書顯示，同益中的產品具有垂直行業專用的特點，主要面向防彈制品。近年來，同益中的產品及原材料均價有一定波動。

????????從2017年至2020年1-6月(以下簡稱報告期)，UHMWPE纖維、無緯布的均價都有所下滑。2018年、2019年、2020年1-6月，UHMWPE纖維均價分別下降了2.63%、0.99%和11.13%;2018年、2020年1-6月無緯布均價分別下降了14.50%、12.93%;而防彈制品的均價相應提升，2018年、2019年、2020年1-6月分別提升了0.51%、4.49%、7.00%。

????????圖片來源：招股說明書

????????此外，值得注意的是，在同益中的財務風險指標中，該公司的流動比率和速動比率在2019年、2020年1-6月都出現了大幅增加。報告期內，該公司的流動比率分別為1.46倍、1.40倍、5.49倍和8.13倍;速動比率分別為0.75倍、0.76倍、4.48倍和6.50倍。

????????與流動比率和速動比率在2019年、2020年上半年大幅增加相對應的是，同期該公司貨幣資金大幅增加。2018年同益中的貨幣資金為7266.11萬元，2019年增加到了3.79億元，增幅達四百多倍，2020年上半年，同益中用閑置的貨幣資金購買了交易性金融資產，即銀行結構性存款。

????????同益中對貨幣資金突增的解釋是，2019年年末較2018年年末增加的3.06億元主要系公司于2019年收到增資款項所致。

????????在閑置資金如此之多且資金利用率較低的情況下，同益中仍計劃IPO大額融資。而且，值得注意的是，在同益中各項經營指標改善的情況下，同益中的股東報酬率(即凈資產收益率ROE)卻呈現下降趨勢。報告期內，同益中的加權平均凈資產收益率分別為21.83%、19.24%、15.83%和3.48%。

????????IPO前夕突擊分紅被質疑合理性

????????招股書披露的信息顯示，報告期內，同益中的扣非后歸母凈利潤分別為3892.41萬元、4258.87萬元、4075.62萬元和2563.26萬元，2019年同比有明顯下降趨勢。

????????然而，就是在凈利潤出現下降的情況下，同益中在2019年和2020年上半年進行了兩次大額分紅，分紅金額分別為2334.13萬元和5609.15萬元，而報告期末現金分紅金額甚至超過同期扣非歸母凈利潤一倍多。

????????上市前突擊分紅卻同時IPO大額募資，同益中此舉動同樣受到發審委問詢，要求公司進一步說明2019年及2020年現金分紅金額較大的原因及合理性，是否存在突擊分紅的情況。

????????此外，招股書披露的信息顯示，同益中在報告期內存在一家已注銷子公司：北京同益中新材料科技股份有限公司無錫分公司(以下簡稱無錫分公司)。天眼查顯示，有一家名為無錫市龍川模具廠(以下簡稱龍川模具)的企業與無錫分公司共享工商注冊電話和郵箱。根據該企業官網介紹，其主營業務為模具、模架、模具模架的標準件、化纖機械配件、金屬制品的制造、加工，與公司產品生產相關。

????????同益中的無錫分公司到底有沒有注銷?龍川模具與該公司又是什么關系?

????????業務受貿易摩擦影響

????????報告期內，同益中境外銷售收入占主營業務收入比例分別為69.43%、71.21%、68.85%和71.75%，占比較高。2020年1-6月主營業務境內收入4042.54萬元，占比28.25%，境外收入1.03億元，占比71.75%，其中境外收入主要來源于歐洲，2020年上半年占比19.22%。

????????從銷售前五大客戶來看，同益中五大客戶較為固定的有荷蘭FIBERS INTERNATIONAL B.V、荷蘭/美國FIBRXL INDUSTRIAL B.V./LUMAT HIGH PERFORMANCE FIBERS LLC、以色列F.M.S. ENTERPRISES MIGUN LTD、韓國CONNEXION CO.，LTD及國內北京美西聯合貿易有限公司，較為固定且五大客戶合計占比不超過銷售收入的50%。

????????招股書顯示，境外市場是同益中銷售的重點，未來如果境外客戶所在國家和地區的法律法規、產業政策、政治經濟環境發生重大變化，國際貿易摩擦進一步升級，或發生國際關系緊張等無法預知因素，將可能影響公司產品的正常出口銷售，進而對公司盈利能力產生不利影響。

????????此外，值得一提的是，同益中在新泰市租賃的位于泰豐研發基地的超高分子量聚乙烯纖維生產車間尚未取得房產證。該廠房面積為25000平方米，占公司使用的租賃房屋及自用房屋總面積的比例約為21.34%。政府部門出具的相關證明，確認該廠房短期內沒有拆遷或拆除計劃，但未來一旦相關情況發生變化，同益中仍然面臨該廠房因產權手續不完善帶來的拆除、停產等風險。

????????多位股東和高管在外任職企業與公司存在同業競爭關系

????????招股書顯示，冀飛于2019年12月開始任公司董事，但是其同時也在上海衡益特陶新材料有限公司(以下簡稱衡益特陶)任董事一職。

????????衡益特陶官網顯示，該企業的主營業務為防彈制品，包括碳化硼防彈陶瓷、碳化硼防彈插板等，與同益中主營業務相同，屬于同業競爭關系，但同益中在招股書中并未披露。冀飛2019年底突擊入職成為公司新晉董事，不知是否與衡益特陶之間存在其他利益安排，公司業務獨立性是否受到影響。

????????招股書顯示，同益中的股東及副總經理林鳳崎2013年設立了一家名為北京中通迅捷科技有限公司(以下簡稱中通迅捷)的企業，經營范圍為化工產品銷售，2019年5月中通迅捷悄然注銷。公司在招股書中對該企業僅描述為報告期內公司副總經理林鳳崎擔任經理、執行董事的公司。但多個貿易網站上的中通迅捷的商鋪展示頁面中顯示，其主營行業為UHMWPE、白油;推薦產品為超高分子量聚乙烯廢纖維，而同益中主要收入來源正是UHMWPE纖維銷售。同益中化纖產品及復合材料主要銷售給貿易商客戶。

《電鰻快報》