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        近日，青島朗夫科技股份有限公司(下稱“朗夫科技”)向深交所遞交了IPO申請，擬創業板上市。本次IPO，朗夫科技擬公開發行人民幣普通股不超過1515.65萬股，不低于本次發行完成后股份總數的25%。

        此次申請上市，朗夫科技擬募集資金4.79億元，其中3.5億元用于新建集裝箱流體包裝袋項目，0.49億元用于新建信息系統及數據中心建設項目，剩余0.8億元則補充流動資金。

        IPO日報發現，朗夫科技的境外收入快速增長，目前有接近一半的收入都來自海外市場。

        01毛利率高于同行

        招股說明書顯示，朗夫科技主要從事散裝流體包裝的研發、設計、生產、銷售，并為客戶量身打造集包裝、物流運輸為一體的產品及服務。

        2017年-2019年以2020年前9個月(下稱“報告期”)，朗夫科技實現的營業收入分別為2.77億元、3.36億元、4.25億元、3.8億元，凈利潤分別為1708.77萬元、2209.49萬元、3531.74萬元、5008.22萬元。

        可以看出，報告期內，公司的收入和凈利潤均保持著穩定的增長。

        細分業務來看，公司的收入主要來源于散裝流體包裝產品、散裝流體物流服務、運輸及場站服務和其他。

        其中，散裝流體包裝產品占主營收入產品構成比例最大。報告期內，公司來自散裝流體包裝產品的收入分別為2.05億元、2.26億元、3.21億元、2.63億元，歷年占總營收的比重分別為74.42%、67.71%、76.08%、69.65%。

        同一時期內，朗夫科技散裝流體包裝的毛利率分別為35.91%、33.77%、34.2%、33.66%，高于另外兩個業務的毛利率。

        此外，IPO日報發現，公司散裝流體包裝的毛利率還明顯高于同行業公司平均水平。

        公司招股書所列出的同行業可比上市公司包括永新股份、力合新創、珠海中富、王子新材和方大股份。2017年-2019年，同行公司塑料包裝類產品的平均毛利率分別為23.99%、22.99%和25.78%，遠低于朗夫科技。

        但與此同時，公司的研發費用率卻在逐年下降。

        據悉，報告期內，公司的研發費用分別為901萬元、1066.73萬元、1215.25萬元、948.32 萬元，占公司營業收入的比例分別為3.25%、3.17%、2.86%、2.5%。

        同時，同行業公司的研發費用率(即研發費用/營業收入)平均值分別為3.02%、2.77%、2.48%、2.45%，公司毛利率與同行業公司的平均水平基本一致。

        那么，在公司的研發費用率逐年下降、且未明顯高于同行的情況下，為何其毛利率能夠明顯高于同行業公司?

        02境外收入近半

        值得一提的是，公司外銷收入占比較高。報告期內，公司外銷收入分別為11013.55萬元、12698.66萬元、20102.24萬元和17614.09萬元，占營業收入的比例分別為39.76%、37.74%、47.34%和46.36%，公司的外銷收入為散裝流體包裝產品收入。

        可以看出，朗夫科技的境外收入占比增長明顯，目前有接近一半的收入都來自海外市場。

        報告期內，公司核心產品散裝流體包裝產品的收入增長主要就來自于境外。公司開發了低溫耐揉搓膜，可用于長途低溫鐵路運輸，成功實現了對俄羅斯客戶Evropac，L.L.C。(2019年第一大客戶)的銷售。經過多年的發展，公司在中東、東南亞等地區的業務均增長較快。

        此外，據朗夫科技官網介紹，公司的合作伙伴還包括可口可樂、百事可樂、巴斯夫、韓國LG化學、聯合利華、亨氏、高露潔等國際知名企業。

        不過，這也導致了公司面臨了一定的國際經濟貿易風險。

        招股書顯示，公司的下游行業主要是散裝流體物流行業，與國際經濟貿易的整體運行密切相關。目前全球經濟仍處于周期性波動當中，國際貿易形勢日趨嚴峻，國際經濟貿易受此影響，存在諸多不確定性，面臨下行的可能。

        隨著營業收入規模的擴大，公司的應收賬款逐漸增長。

        報告期各期末，公司應收賬款賬面價值分別為4465.53萬元、5220.15萬元、5893.94萬元、7293.24萬元，占資產總額的比例分別為23.23%、22.93%、19.89%、17.41%;公司應收票據、預付款項和其他應收款賬面價值合計分別為2213.03萬元、2498.98萬元、4426.73萬元、11281.8萬元，占資產總額的比例分別為11.51%、10.98%、14.94%、26.94%。

        報告期各期末，公司的應收款項逐年上升，這主要是因為子公司新鐵朗夫運輸等業務增長較快，應收票據、預付款項和其他應收款相應增長較快。對此，公司也指出，若客戶經營狀況惡化，推遲支付或無力支付款項，公司將面臨應收款項不能按期收回或無法收回從而發生壞賬損失的風險，從而對公司的經營業績將產生不利影響。

《電鰻快報》