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????????若能成功實現募資目標，唯賽勃估值或達22.12億元，較2020年1月的估值增長了337.15%。

????????3月29日，上海唯賽勃環保科技股份有限公司(下稱“唯賽勃”)將科創板上會，公開發行不超過4343.86萬股，占發行后總股本的比例不低于25%。

????????《國際金融報》記者發現，唯賽勃報告期內的估值跌宕起伏，先是激增162%，隨后又下降14%。如今，唯賽勃更是想通過此次IPO實現估值質的飛躍。

????????估值跌宕起伏

????????據了解，唯賽勃成立于2001年，由BVI唯賽勃出資設立。

????????截至招股說明書簽署日，香港唯賽勃直接唯賽勃81.06%的股權為其控股股東，而謝建新通過香港唯賽勃、汕頭華加控制唯賽勃89.89%股份的表決權，為其實控人。

????????對此，唯賽勃表示，實際控制人可以利用其控制地位和管理地位優勢，通過行使表決權對公司的董事、監事、高級管理人員選聘、發展戰略、人事安排、生產經營、財務等決策實施控制及重大影響，若公司相關治理制度不能得到嚴格執行，可能會導致實際控制人利用其控制地位損害公司和其他中小股東利益的風險。

????????需要指出的是，記者查詢發現，唯賽勃欲通過此次IPO實現估值質的飛躍。

????????據了解，2017年3月，汕頭華開以2265.64 萬元的價格將其所持唯賽勃10.11%的股份轉讓給汕頭華加;同日，汕頭境嘉以1022.09萬元的價格將其所持唯賽勃4.56%的股份轉讓給汕頭嘉日。彼時，唯賽勃每股價格為1.72元，其估值約為2.24億元。

????????2018年12月，寧波尚融以2935.02 萬元的價格將其所持唯賽勃5%股份轉讓給汕頭華加。此時，唯賽勃每股價格約為4.5元，其估值約為5.87億元。

????????1年多的時間內，唯賽勃的估值增長了162.05%。

????????但令人奇怪的是，2019年11月，汕頭華加以116.40萬元的價格將其所持唯賽勃0.23%的股份轉讓給上海菲輝，以1011.25萬元的價格將其所持唯賽勃2%的股份轉讓給上海雅舟。以此計算，唯賽勃的每股價格約為3.88元，其估值約為5.06億元。

????????換言之，近一年過去，唯賽勃的估值不僅沒有增加，反而下降了13.8%。

????????那么，為何唯賽勃的估值突然下滑了?背后有什么隱情嗎?

????????據悉，唯賽勃是一家擁有高性能卷式分離膜及相關專業配套裝備原創技術、自主核心知識產權、核心產品研發制造能力的高新技術企業，致力于成為國際領先的膜分離技術核心部件供應商。

????????2017年-2019年和2020年1-9月(下稱“報告期”)，唯賽勃分別實現營業收入29973.53萬元、32794.78萬元、36058.36萬元、21821.65萬元，凈利潤分別為4741.72萬元、5440.48萬元、6618.16萬元、2916.94萬元。

????????可以看出，在上述時間段內，唯賽勃的業績呈現持續上升的趨勢。

????????那么，在業績持續上升的情況下，為何2019年11月唯賽勃的估值較此前不增反而降低了13.8%?

????????唯賽勃最后一次進行的股權變更發生在2020年1月，汕頭華加以2047.78 萬元的價格將其所持唯賽勃4.05%的股份轉讓給香港唯賽勃。唯賽勃每股價格約為3.88元，其估值約為5.06億元。

????????隨后，唯賽勃于2020年9月向上交所提交了申報材料，其此次申請科創板上市的標準之一為市值不低于10億元。

????????那么，唯賽勃為何如此“自信”，公司估值在短短的8個月能翻一倍?

????????然而，估值翻一倍或許還不是唯賽勃最終的目標。

????????招股說明書顯示，唯賽勃此次欲募集55303.17萬元，公開發行不超過25%的股權。若能成功實現募資目標，其估值或將達到22.12億元，較其2020年1月的估值增長了337.15%。

????????科創屬性幾何

????????除上述情況外，記者還發現，截至招股說明書簽署日，唯賽勃在中國境內擁有已授權專利共計99項，其中發明專利6項(5項為原始取得，1項為繼受取得)。

????????需要指出的是，報告期內，唯賽勃利用上述5項原始取得的發明專利產生的產品產生的銷售收入合計分別為25012.47萬元、28483.68萬元、30803.11萬元、18231.69萬元，分別占當期主營業務收入的83.5%、86.91%、85.5%、83.57%。

????????有意思的是，唯賽勃上述5項原始取得的發明專利最早的申請日為2014年末。

????????也就是說，依靠6年前的發明專利，唯賽勃才能實現上述業績。這也意味著，唯賽勃已有6年沒有新的發明專利申請。

????????另外，招股說明書顯示，截至2019年末，唯賽勃的同行業可比公司恩捷股份擁有發明專利10項;開能健康擁有發明專利21項;南方匯通擁有發明專利42件;星源材質擁有發明專利47項;三達膜擁有68項發明專利;長陽科技擁有99項發明專利;津膜科技掌握上百項專利及非專利技術;璞泰來獲得專利超329項。

????????對此，上交所在問詢函中要求唯賽勃結合行業特點、產品生產過程、競爭對手專利情況等，分析公司發明專利較少的原因及合理性;公司是否具有相應研發能力支撐公司進一步發展;公司核心技術先進性的體現;公司是否符合《上海證券交易所科創板企業發行上市申報及推薦暫行規定》第四條關于發明專利指標的規定，是否具有科創屬性。

????????但令人驚訝的是，唯賽勃似乎比同行更熱衷搞研發。

????????招股說明書顯示，報告期內，唯賽勃的研發費用率分別為5.90%，6.30%，6.55%，7.02%，同行業可比公司的研發費用率平均值分別為5.63%、4.87%、4.58%、4.39%，唯賽勃的研發費用率均略高于同行業可比公司的平均值。

《電鰻快報》