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        呈和科技股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱呈和科技)主營(yíng)產(chǎn)品為成核劑、合成水滑石和復(fù)合助劑，是制造高性能樹脂的關(guān)鍵材料，處于高性能樹脂及改性塑料制造行業(yè)的上游。上海證券交易所科創(chuàng)板上市委員會(huì)1月19日的2021年第6次審議會(huì)議審議通過了該公司的首發(fā)上市申請(qǐng)。

        中國(guó)產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)信息網(wǎng)財(cái)經(jīng)頻道研究發(fā)現(xiàn)，呈和科技的研發(fā)令投資者“頭大”，不但研發(fā)投入偏低，而且專利數(shù)量遠(yuǎn)少于同行公司，同時(shí)還曾陷入專利訴訟。近年來，呈和科技的產(chǎn)能利用率存在下降趨勢(shì)，因此本次IPO募投項(xiàng)目新產(chǎn)能的消化受到質(zhì)疑。此外，呈和科技存在未披露的違規(guī)事項(xiàng)。

        研發(fā)投入偏低專利遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后同行

        招股書披露的信息顯示，從2017年至2020年上半年(以下簡(jiǎn)稱報(bào)告期內(nèi))，呈和科技的研發(fā)費(fèi)用分別為906.2萬元、1280.69萬元、1579.38萬元和871.26萬元。截至2021年1月14日，科創(chuàng)板上市公司2020年上半年研發(fā)費(fèi)用的中位數(shù)為2304.91萬元，平均數(shù)為6287.1萬元，均比呈和科技的871.26萬元高出許多。

        此外，報(bào)告期內(nèi)，呈和科技的研發(fā)費(fèi)用率分別為4.44%、4.21%、4.03%和4.09%。而截至2021年1月14日，科創(chuàng)板上市公司2020年上半年研發(fā)費(fèi)用率的中位數(shù)為9.51%，是呈和科技的2.33倍。

        關(guān)于研發(fā)費(fèi)用率偏低，呈和科技在招股書上會(huì)稿中表示，公司已形成了成熟的技術(shù)，現(xiàn)有核心技術(shù)團(tuán)隊(duì)可滿足技術(shù)升級(jí)研發(fā)需要，且公司新產(chǎn)品開發(fā)由研發(fā)團(tuán)隊(duì)和銷售團(tuán)隊(duì)共同完成，因此公司專職的研發(fā)人員數(shù)量相對(duì)較少，研發(fā)人員薪酬占營(yíng)業(yè)收入比例相對(duì)較低。

        值得注意的是，呈和科技的專利數(shù)量被同行“甩出幾條街”。該公司招股書上會(huì)稿中披露的發(fā)明專利29項(xiàng)，而同行可比公司擁有的發(fā)明專利遠(yuǎn)超這個(gè)數(shù)量。比如美利肯、艾迪科、新日本理化、協(xié)和化學(xué)、堺化學(xué)的發(fā)明專利數(shù)量分別為5000項(xiàng)以上、3000項(xiàng)以上、500項(xiàng)以上、100項(xiàng)以上、200項(xiàng)以上。

        除了專利數(shù)量落后外，呈和科技還存在專利訴訟纏身的情況。早在2013年3月，美利肯就對(duì)呈和科技的NA-2產(chǎn)品提出專利侵權(quán)訴訟，要求呈和科技立即停止侵權(quán)并賠償美利肯損失1800萬元。2015年11月，呈和科技與美利肯達(dá)成和解，美利肯撤回了前述訴訟請(qǐng)求，且雙方約定由呈和科技為美利肯有償提供加工服務(wù)。

        此后的2020年7月29日，美利肯將呈和科技作為被告向北京知識(shí)產(chǎn)權(quán)法院提起民事訴訟。美利肯認(rèn)為呈和科技制造、銷售的型號(hào)為NA4008的成核劑和型號(hào)為1015的復(fù)合助劑侵犯了其第 ZL201180068470.6 號(hào)專利，主要訴訟請(qǐng)求為：(1)判令呈和科技立即停止實(shí)施侵害前述專利權(quán)的行為;(2)判令呈和科技承擔(dān)其經(jīng)濟(jì)損失及為制止侵權(quán)行為支出的合理費(fèi)用共計(jì)2500萬元。

        違規(guī)事項(xiàng)存在未披露情況

        在此次IPO之前，呈和科技曾于2016年8月26日在全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌并公開轉(zhuǎn)讓，2018年3月28日起終止掛牌。在新三板掛牌期間，實(shí)際控制人趙文林曾存在通過個(gè)人卡代公司支付獎(jiǎng)金和報(bào)銷費(fèi)用的情形。2017年，呈和科技還存在通過員工個(gè)人卡向其他員工支付報(bào)銷費(fèi)用的情形。

        掛牌期間，上述違規(guī)事項(xiàng)未在新三板進(jìn)行披露，相應(yīng)的關(guān)聯(lián)交易未及時(shí)履行審議程序。上述情形違反了《全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌公司信息披露細(xì)則》的有關(guān)規(guī)定，呈和科技存在被股轉(zhuǎn)公司依據(jù)《全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)業(yè)務(wù)規(guī)則(試行)》處以自律監(jiān)管措施或紀(jì)律處分的風(fēng)險(xiǎn)。

        值得注意的是，此前曾有科創(chuàng)板IPO公司因存在未披露2016-2017年期間通過列支研發(fā)費(fèi)用或其他費(fèi)用將資金從公司賬戶最終轉(zhuǎn)到財(cái)務(wù)總監(jiān)個(gè)人卡用于發(fā)放部分高管薪酬、獎(jiǎng)金或支付無票據(jù)費(fèi)用等情形，從而被監(jiān)管層出具警示函，IPO進(jìn)程也受到影響。

        呈和科技存在的問題與上述企業(yè)類似，本質(zhì)上是個(gè)人與公戶之間缺乏隔離，財(cái)務(wù)不規(guī)范，內(nèi)控意識(shí)不足，需要徹底整改。對(duì)此，呈和科技表示，前述財(cái)務(wù)和信息披露違規(guī)情形存在被股轉(zhuǎn)公司處以自律監(jiān)管措施或紀(jì)律處分的風(fēng)險(xiǎn)，但公司已經(jīng)采取必要的整改措施，能夠保證公司運(yùn)行合法合規(guī)。上述情形不會(huì)對(duì)公司本次發(fā)行上市構(gòu)成實(shí)質(zhì)性障礙。

        產(chǎn)能利用率下滑新增產(chǎn)能消化存疑

        呈和科技本次IPO擬募資4.5億元，其中4.1億元將投入到“廣州科呈新建高分子材料助劑建設(shè)項(xiàng)目一期”，其余用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。

        該募投項(xiàng)目擬新增6400噸成核劑、1.02萬噸合成水滑石、2萬噸復(fù)合助劑的年生產(chǎn)能力，預(yù)計(jì)最快于2022年下半年正式投產(chǎn)。屆時(shí)呈和科技的產(chǎn)能將大幅增加，但其是否具備足夠的產(chǎn)能消化能力呢?

        呈和科技解釋稱，2019年度，公司國(guó)內(nèi)成核劑銷售量占國(guó)內(nèi)成核劑需求量比例約15.12%，預(yù)計(jì)2023年國(guó)內(nèi)成核劑市場(chǎng)容量將達(dá)到約1.3萬噸，2023年本次募投項(xiàng)目新增成核劑產(chǎn)能占國(guó)內(nèi)市場(chǎng)需求量比例約30.84%。

        招股書顯示，2019年，呈和科技的成核劑單劑與合成水滑石單劑、復(fù)合助劑的產(chǎn)能利用率分別為91.42%、81.59%，較上年度分別下滑了11.53個(gè)百分點(diǎn)、20.38個(gè)百分點(diǎn)。

        也就是說，呈和科技需要在兩三年內(nèi)實(shí)現(xiàn)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率翻倍方能達(dá)到產(chǎn)銷平衡，但其下滑的產(chǎn)能利用率和遜色的研發(fā)實(shí)力，屆時(shí)還能否保持足夠的產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力，需要進(jìn)一步觀察。

《電鰻快報(bào)》