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        《電鰻快報(bào)》文/尹秋彤

        國(guó)內(nèi)五軸聯(lián)動(dòng)數(shù)控裝備產(chǎn)銷基地之一的科德數(shù)控股份有限公司(下稱：科德數(shù)控)科創(chuàng)板審核于2021年1月26日獲得通過，此次IPO擬公開發(fā)行不超過2268萬股，募集資金9.76億元。

        但經(jīng)《電鰻快報(bào)》調(diào)查發(fā)現(xiàn)，科德數(shù)控此次IPO招股書存在很多疑點(diǎn)，尤其是一大筆研發(fā)投入并沒有費(fèi)用化、同期股權(quán)不同價(jià)等問題，引起了外界的關(guān)注。

        面對(duì)《電鰻快報(bào)》發(fā)去的求證函，科德數(shù)控選擇了閉口不言。

        IPO募集資金接近凈資產(chǎn)2倍

        招股書顯示，科德數(shù)控成立已13個(gè)年頭，其財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)并不出彩。2017年-2019年以及2020年上半年，科德數(shù)控的營(yíng)業(yè)收入分別為7452.78萬元、1.03億元、1.42億元、7379.03萬元，歸母凈利潤(rùn)分別為710.08萬元、-3755.35萬元、4246.15萬元、535.82萬元。科德數(shù)控歸母凈利潤(rùn)波動(dòng)較大，主要原因是包括非流動(dòng)資產(chǎn)處置損益、股份支付費(fèi)、政府補(bǔ)助等非經(jīng)常性損益較多。扣除這些偶然因素后，科德數(shù)控歸母凈利潤(rùn)分別為525.2萬元、-267.6萬元、1042.12萬元、110.17萬元。

        另外，科德數(shù)控2020年6月30日的總資產(chǎn)只有6.81億元，凈資產(chǎn)為5.18億元。而科德數(shù)控此次科創(chuàng)板IPO擬募集資金9.76億元，發(fā)行2268萬股(占發(fā)行后總股份的25%)，以此計(jì)算達(dá)到目標(biāo)的估值為39.04億元。可以看出，科德數(shù)控?cái)M募集資金是凈資產(chǎn)的1.88倍，而且以2019年扣非后歸母凈利潤(rùn)計(jì)算，其發(fā)行市盈率高達(dá)374.62倍。

        市場(chǎng)質(zhì)疑，如此蛇吞象式的募資，是否合理?

        一大筆研發(fā)投入并沒有費(fèi)用化

        報(bào)告期內(nèi)，科德數(shù)控的研發(fā)投入分別為4264萬元、3543.97萬元、6847.47萬元和2923.86萬元，合計(jì)高達(dá)1.76億元。而科德數(shù)控的研發(fā)費(fèi)用分別為1574.72萬元、1706.7萬元、1913.7萬元、1129.01萬元，合計(jì)只有6324.13萬元，占研發(fā)投入的35.97%。大部分的研發(fā)投入則轉(zhuǎn)入開發(fā)支出，當(dāng)期科研項(xiàng)目達(dá)到預(yù)定可使用狀態(tài)時(shí)，開發(fā)支出又轉(zhuǎn)入無形資產(chǎn)。

        成立于2008年1月的科德數(shù)控，其報(bào)告期期初的非專利技術(shù)原值為0萬元，相應(yīng)的開發(fā)支出余額為403.5萬元。而到了2020年6月30日時(shí)，科德數(shù)控非專利技術(shù)原值為5531.93萬元，相應(yīng)的開發(fā)支出余額為2620.15萬元。

        與研發(fā)費(fèi)用在當(dāng)期扣減不同，資產(chǎn)化后的攤銷分為兩種。一種為使用壽命不確定的無形資產(chǎn)，不過科德數(shù)控報(bào)告期內(nèi)沒有該類。另一種為壽命有限的無形資產(chǎn)，其中關(guān)于非專利技術(shù)，科德數(shù)控采用直線攤銷法，攤銷10年。公司為何報(bào)告期期初開發(fā)支出余額和無形資產(chǎn)原值較低，此前是否大部分研發(fā)投入予以費(fèi)用化，以及研發(fā)投入劃分方法是否發(fā)生變化?

        另外，科德數(shù)控曾通過個(gè)人卡發(fā)放工資。科德數(shù)控2017年至2019年通過個(gè)人卡發(fā)放工資582.03萬元、741.97萬元、749.73萬元，占當(dāng)期發(fā)放總薪酬的比例分別為25.79%、24.13%、17.07%。

        同期股權(quán)不同價(jià)或涉利益輸送

        在科德數(shù)控的股權(quán)變更過程中，同期股權(quán)不同價(jià)的轉(zhuǎn)讓尤為明顯。

        2018年5月22日，光洋科技與大連亞首簽訂《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議書》，轉(zhuǎn)讓價(jià)格為6元/股。僅隔一周，2018年5月28日，科德數(shù)控2018年第一次臨時(shí)股東大會(huì)，審議通過增資方案。2018年6月11日，與國(guó)投基金簽訂了《關(guān)于科德數(shù)控股份有限公司之增資協(xié)議》，國(guó)投基金以貨幣出資2.5億萬元，其中1100萬元計(jì)入公司注冊(cè)資本，2.39億元計(jì)入公司資本公積，增資價(jià)格為22.73元/股。

        2019年10月22日，科德數(shù)控及其原股東與大連尼豐咨詢管理合伙企業(yè)(下稱：尼豐咨詢)(有限合伙)簽署了《科德數(shù)控股份有限公司增資協(xié)議》，尼豐咨詢以貨幣出資4000萬元，其中120萬元計(jì)入公司注冊(cè)資本，3880萬元計(jì)入公司資本公積，增資價(jià)格為33.33元/股。此次轉(zhuǎn)讓后大連亞首股份由5%變更為4.09%，顯然，所披露的“原股東”包含“大連亞首”。接著2019年11月的資產(chǎn)置換及增資后，大連亞首股份變?yōu)?.04%。

        大連亞首的股份變更顯示，股權(quán)高價(jià)轉(zhuǎn)讓的過程中，其也是受益者之一。而大連亞首的股東為科德數(shù)控的董事長(zhǎng)和總經(jīng)理二人，如此而言，大連亞首的股權(quán)低價(jià)受讓，難逃存在利益輸送之嫌。

        《電鰻快報(bào)》將繼續(xù)跟蹤報(bào)道科德數(shù)控IPO進(jìn)展。

《電鰻快報(bào)》