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        本周六，“朋友圈”的兩張截圖給正在度周末的小伙伴們?nèi)艘粷M嘴的瓜，涉及化工領(lǐng)域：國(guó)內(nèi)粘膠短纖、純堿雙龍頭企業(yè)——三友化工董事會(huì)秘書劉印江隔空開懟國(guó)泰君安研究所化工組。

三友化工董秘怒懟國(guó)泰君安研究員，辟謠“純堿限產(chǎn)30%”

        昨日，三友化工董秘劉印江朋友圈硬懟國(guó)泰君安化工組相關(guān)研究員的截圖引發(fā)圈內(nèi)廣泛關(guān)注。

        朋友圈的這兩張截圖中，其中一張顯示分析師在500人的化工研究群里發(fā)布：“突發(fā)：唐山環(huán)保限電，導(dǎo)致純堿重要廠家唐山三友限產(chǎn)30%。加上近期南方堿業(yè)等裝置檢修，近期純堿或?qū)⑦M(jìn)一步走強(qiáng)。”

        另一張截圖顯示，“中泰化學(xué)粘膠短纖成本較三友化工成本低1500元/噸。”

        有市場(chǎng)人士猜測(cè)，周五夜盤純堿期貨價(jià)格大漲會(huì)不會(huì)是受限產(chǎn)消息的影響?截圖顯示，遭遇董秘硬懟的國(guó)泰君安研究員在23:31分發(fā)布相關(guān)消息，意味著向市場(chǎng)散播相關(guān)消息的，并非僅僅該事件的相關(guān)人員。也有媒體報(bào)道稱，據(jù)知情人士透露，事件中的這位研究員的相關(guān)數(shù)據(jù)來(lái)源，主要出自自己所購(gòu)買的數(shù)據(jù)庫(kù)資訊。

        證券時(shí)報(bào)e公司在報(bào)道中稱，3月6日，劉印江在接受采訪時(shí)對(duì)這一事件進(jìn)行了回應(yīng)。他表示，公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)正常，無(wú)應(yīng)該披露而未披露的重大事項(xiàng)。

        據(jù)了解，純堿、粘膠短纖都是三友化工最重要的產(chǎn)品。近日，三友化工在接受調(diào)研時(shí)表示，近期純堿市場(chǎng)穩(wěn)中偏強(qiáng)，尤其是春節(jié)前后下游拿貨積極，行業(yè)庫(kù)存下降，純堿價(jià)格開始反彈。目前下游在產(chǎn)玻璃線繼續(xù)保持高位，今年光伏玻璃需求將大幅增加，預(yù)計(jì)在二季度、三季度釋放，將有效拉動(dòng)純堿需求增長(zhǎng)，同時(shí)今年純堿行業(yè)除一些老廠的技改項(xiàng)目外，基本上沒有新增產(chǎn)能釋放，因此，預(yù)計(jì)今年純堿市場(chǎng)將穩(wěn)中向好。

        粘膠短纖方面，三友化工公告顯示，自去年8月份以來(lái)，粘膠短纖觸底反彈，進(jìn)入新的景氣周期，尤其是春節(jié)過(guò)后，價(jià)格繼續(xù)延續(xù)漲勢(shì)。一是供給面經(jīng)歷上一輪調(diào)整后，產(chǎn)能逐步消化，基本上沒有新增產(chǎn)能;二是隨著疫情逐步得到有效控制，下游需求恢復(fù)，進(jìn)入補(bǔ)庫(kù)存周期，同時(shí)出口需求向好;三是受疫情影響下游水刺無(wú)紡布行業(yè)需求大幅增加，拉動(dòng)粘膠短纖需求逐步增加;四是棉花、滌短等紡織品整體都在走強(qiáng)。整體看供需格局有效改善，預(yù)計(jì)未來(lái)仍是振蕩向上行情。

        而本次事件中券商分析師發(fā)布的內(nèi)容，不僅集中在粘膠短纖和純堿這兩個(gè)對(duì)三友化工的至關(guān)重要產(chǎn)品板塊，且牽涉 “成本”和“產(chǎn)能”這兩大對(duì)化工企業(yè)盈利水平至關(guān)重要的著力點(diǎn)，可以說(shuō)均是對(duì)三友化工的“利空”消息。市場(chǎng)人士認(rèn)為，這也是三友化工董秘隔空開懟的主要原因。

        截至本周五收盤，三友化工報(bào)收11.76元，總市值242.8億元。公司股價(jià)今年最高漲幅超50%，不過(guò)最近股價(jià)調(diào)整，從最高16元/股跌至11.76元/股，調(diào)整幅度超25%。

純堿供需情況究竟怎樣？

        1月中旬以來(lái)，純堿期貨價(jià)格一路上行，近期價(jià)格波動(dòng)加大，市場(chǎng)分歧也加大，成交量和持倉(cāng)量較之前明顯增加。本周三純堿期貨主力合約2105沖擊2000元/噸關(guān)口未果，轉(zhuǎn)而下行，但周五夜盤再次掉頭向上，強(qiáng)勢(shì)漲停，領(lǐng)漲化工板塊。

        據(jù)了解，三友化工是指定純堿交割廠庫(kù)之一，其近期披露的投資者關(guān)系活動(dòng)記錄顯示，目前公司各主產(chǎn)品年產(chǎn)能：純堿340萬(wàn)噸，其中本部230萬(wàn)噸、青海五彩堿業(yè)110萬(wàn)噸;粘膠短纖78萬(wàn)噸;燒堿53萬(wàn)噸;PVC50.5萬(wàn)噸(含專用樹脂7萬(wàn)噸);有機(jī)硅單體20萬(wàn)噸。

        分析人士向期貨日?qǐng)?bào)記者表示，一方面，目前三友化工董秘單方面否認(rèn)了公司純堿限產(chǎn)30%的消息，但限產(chǎn)是否屬實(shí)，仍沒有準(zhǔn)確消息。近年來(lái)，唐山確實(shí)出現(xiàn)過(guò)數(shù)次環(huán)保限產(chǎn)限電等動(dòng)作，往往會(huì)涉及鋼廠、建材、電力等企業(yè)。另一方面，三友化工一家企業(yè)即便是真的限產(chǎn)，從該企業(yè)純堿產(chǎn)量在整個(gè)行業(yè)的占比看，影響范圍和力度也比較有限。

        從當(dāng)前純堿市場(chǎng)供需基本面看，方正中期期貨認(rèn)為，春節(jié)前玻璃生產(chǎn)企業(yè)集中補(bǔ)庫(kù)帶動(dòng)純堿庫(kù)存從高位回落，造就了本輪純堿期現(xiàn)價(jià)格的漲勢(shì)。春節(jié)期間，純堿庫(kù)存盡管有所累積，但幅度小于往年同期被市場(chǎng)理解為利多。值得注意的是，2021年純堿供需結(jié)構(gòu)將由之前的從供過(guò)于求轉(zhuǎn)向供不應(yīng)求。第一，房地產(chǎn)竣工周期延續(xù)，浮法玻璃對(duì)重堿需求穩(wěn)中有升。第二，疫情沖擊消退，輕堿需求恢復(fù)性增長(zhǎng)。第三，光伏玻璃下半年大量投產(chǎn)，重堿需求顯著增加。盡管本周純堿期貨價(jià)格出現(xiàn)調(diào)整，但遠(yuǎn)月2109合約表現(xiàn)較2105合約強(qiáng)，表明市場(chǎng)對(duì)純堿下半年供需狀況改善有堅(jiān)定的信心。

做產(chǎn)業(yè)研究還是要踏實(shí)“吃透”產(chǎn)業(yè)

        本次事件中，三友化工董秘憤怒表示搞研究要公允、客觀，保持基本的職業(yè)操守。這也并非近幾年機(jī)構(gòu)被產(chǎn)業(yè)企業(yè)怒懟的首例。據(jù)了解，去年8月，上市公司樂歌股份董事長(zhǎng)項(xiàng)樂宏在朋友圈就怒懟過(guò)平安資管基金經(jīng)理，稱“我在此宣布，樂歌不歡迎平安資管的基金經(jīng)理來(lái)公司投資，年輕人功課不做，老三老四。”，一度引起輿論廣泛關(guān)注。當(dāng)時(shí)，樂宏直言，一些基金經(jīng)理對(duì)公司成長(zhǎng)歷史一無(wú)所知，沒有實(shí)地調(diào)研工廠，沒有采訪樂歌員工，對(duì)公司產(chǎn)品和業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)不斷完善的情況一無(wú)所知等。

        據(jù)知情人士透露，本次事件中的這位研究員的相關(guān)數(shù)據(jù)來(lái)源也并非一手調(diào)研資料，而是出自某數(shù)據(jù)資訊平臺(tái)。有市場(chǎng)人士感慨，即使購(gòu)買數(shù)據(jù)，相應(yīng)核實(shí)工作必不可少。同時(shí)，這也反映出近年來(lái)一些研究人員對(duì)第三方數(shù)據(jù)、資訊機(jī)構(gòu)依賴程度越來(lái)越高。

        據(jù)上述市場(chǎng)人士介紹，在行業(yè)總傭金下滑、機(jī)構(gòu)客戶研究服務(wù)競(jìng)爭(zhēng)激烈等因素共同作用下，一些券商研究尤其是研報(bào)開始脫離研究本源，研究人員過(guò)度求快、依賴咨詢機(jī)構(gòu)、研究深度不足等問(wèn)題并非個(gè)例。

        “做產(chǎn)業(yè)研究，首先還是要講求事實(shí)，注重市場(chǎng)調(diào)研調(diào)查。”一位資深農(nóng)產(chǎn)品研究員表示。在他看來(lái)，要做好研究工作，就是踏踏實(shí)實(shí)“吃透”自己研究的領(lǐng)域，除了“辦公室研究”，“戶外研究”和市場(chǎng)心理研究也必不可少。

        上述市場(chǎng)人士認(rèn)為，做研究，就要時(shí)時(shí)對(duì)市場(chǎng)和事實(shí)心懷敬畏，第一時(shí)間去和現(xiàn)貨信息渠道溝通了解情況，以合規(guī)守信、專業(yè)踏實(shí)的研究，挖掘價(jià)值和甄別風(fēng)險(xiǎn)。據(jù)他介紹，其實(shí)很多券商也正在探索實(shí)現(xiàn)對(duì)自家研究業(yè)務(wù)的閉環(huán)管理，從研報(bào)專業(yè)性、合規(guī)、傳播等多方面提升研究的質(zhì)量。

《電鰻快報(bào)》