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        梁建華家族實(shí)際控制的超訊通信(17.25 +5.96%,診股)(603322.SH)仍未實(shí)質(zhì)性走出經(jīng)營(yíng)困境。

        2月24日晚，超訊通信披露終止發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)暨股票復(fù)牌的公告，此前，公司曾籌劃收購(gòu)控股子公司股權(quán)而停牌20天。

        本次資產(chǎn)收購(gòu)的失敗一定程度上反映了超訊通信資本運(yùn)作能力。

        超訊通信于2016年登陸A股市場(chǎng)，上市以來(lái)，公司實(shí)施了四次并購(gòu)，產(chǎn)業(yè)不斷拓展，但公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?nèi)匀徊患选?019年，公司陷入上市以來(lái)的首次虧損。2020年，公司預(yù)計(jì)扭虧為盈，但壓縮費(fèi)用、處置資產(chǎn)及政府補(bǔ)助是扭虧的主力。

        長(zhǎng)江商報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，近10年來(lái)，超訊通信的凈利潤(rùn)基本上是在原地踏步。

        二級(jí)市場(chǎng)上，超訊通信表現(xiàn)也不佳。2017年3月29日，公司股價(jià)達(dá)146.90元/股的頂點(diǎn)，2月25日復(fù)牌漲停，但仍?xún)H為16.80元/股，最大跌幅接近90%。

        多途并舉扣非后小幅盈利

        百般努力，超訊通信終于實(shí)現(xiàn)了扭虧為盈，但成色不足。

        今年1月28日晚，超訊通信發(fā)布2020年度業(yè)績(jī)預(yù)告，公司預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)(簡(jiǎn)稱(chēng)凈利潤(rùn))為4800萬(wàn)元到5760萬(wàn)元，成功實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。

        不過(guò)，盡管實(shí)現(xiàn)了扭虧為盈，且凈利潤(rùn)達(dá)到5000萬(wàn)元左右，但扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)(簡(jiǎn)稱(chēng)扣非凈利潤(rùn))只有300萬(wàn)元到500萬(wàn)元。

        針對(duì)2020年度的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，超訊通信解釋稱(chēng)，實(shí)現(xiàn)扭虧為盈主要是營(yíng)業(yè)收入增加、毛利額增加、期間費(fèi)用減少。具體為，公司通信技術(shù)服務(wù)業(yè)務(wù)收入較上年增加約1.40億元，毛利額較上年增加約3800萬(wàn)元。公司加大管理力度，加強(qiáng)成本管控，期間費(fèi)用較上年減少約4000萬(wàn)元。此外，子公司上海桑銳電子科技股份有限公司(簡(jiǎn)稱(chēng)桑銳電子)未完成對(duì)賭業(yè)績(jī)，預(yù)計(jì)商譽(yù)減值1000萬(wàn)元-2000萬(wàn)元，導(dǎo)致扣非凈利潤(rùn)等值減少。

        非經(jīng)常性損益方面，全資子公司超訊股權(quán)投資管理(廣州)有限公司對(duì)外投資的參股公司合計(jì)發(fā)生的公允價(jià)值變動(dòng)影響約2850萬(wàn)元。處置成都昊普環(huán)保技術(shù)有限公司(簡(jiǎn)稱(chēng)昊普環(huán)保)股權(quán)產(chǎn)生的投資收益約1984萬(wàn)元。廣州艾迪思科技有限公司(簡(jiǎn)稱(chēng)艾迪思科)股權(quán)處置記入持有待售資產(chǎn)溢價(jià)4130萬(wàn)元，溢價(jià)部分尚未確認(rèn)收益。此外，公司收到政府補(bǔ)助影響損益累計(jì)約1742萬(wàn)元。

        由此可見(jiàn)，2020年度，超訊通信能夠成功扭虧為盈，主要受益壓縮費(fèi)用及投資收益及政府補(bǔ)助等，扣非凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)盈利，則主要是期間費(fèi)用減少帶來(lái)的積極影響。

        去年三季報(bào)顯示，前三個(gè)季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入9.34億元，同比微降0.11%，凈利潤(rùn)0.47億元，同比增長(zhǎng)197.47%。

        對(duì)比全年業(yè)績(jī)預(yù)告與三季報(bào)，四季度，公司幾乎沒(méi)有盈利，或者是微利。而去年前三季度盈利0.47億元，主要得益于投資凈收益及公允價(jià)值變動(dòng)收益。前三季度，公司的投資凈收益、公允價(jià)值變動(dòng)收益分別為0.23億元、0.34億元，合計(jì)為0.57億元。

        由此可見(jiàn)，2020年，超訊通信的實(shí)際盈利能力依然不佳。

        不僅僅是2020年，近10年，超訊通信的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)整體上均不理想。

        公開(kāi)業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)顯示，2011年至2018年，公司營(yíng)業(yè)收入持續(xù)增長(zhǎng)，從2.32億元增長(zhǎng)至13.95億元，增長(zhǎng)約5倍。2019年下降至12.67億元，為2011年來(lái)的首次下降。

        與營(yíng)業(yè)收入相比，公司凈利潤(rùn)波動(dòng)頻繁。2011年至2019年，公司凈利潤(rùn)分別為0.38億元、0.38億元、0.17億元、0.29億元、0.43億元、0.30億元、0.21億元、0.25億元、-0.93億元，扣非凈利潤(rùn)與凈利潤(rùn)變動(dòng)趨勢(shì)大體相當(dāng)。疊加2020年，近10年間，公司凈利潤(rùn)基本上處于止步不前狀態(tài)，呈現(xiàn)增收不增利特征。

        應(yīng)收賬款占總資產(chǎn)55%

        超訊通信的盈利能力長(zhǎng)達(dá)10年沒(méi)有提升，且一直備受市場(chǎng)關(guān)注的應(yīng)收賬款居高不下問(wèn)題仍舊沒(méi)有解決。

        超訊通信的前身超訊有限于1998年8月成立，注冊(cè)資本30萬(wàn)元。目前，公司由梁建華家族實(shí)際控制，梁建華兄弟三人及其母親合計(jì)持有公司49.55%股權(quán)。

        財(cái)報(bào)顯示，超訊通信主要從事通信網(wǎng)絡(luò)建設(shè)、通信網(wǎng)絡(luò)維護(hù)和通信網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化于一體的綜合通信技術(shù)服務(wù)。近年來(lái)，公司在立足通信技術(shù)服務(wù)業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步利用自身多專(zhuān)業(yè)物聯(lián)網(wǎng)的優(yōu)勢(shì)，以物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品+服務(wù)為導(dǎo)向，加快推進(jìn)物聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)往智慧領(lǐng)域的多元化發(fā)展。

        長(zhǎng)江商報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，近年來(lái)，超訊通信積極進(jìn)行產(chǎn)業(yè)布局，主要途徑是外延式并購(gòu)。

        wind數(shù)據(jù)顯示，2017年、2018年，超訊通信相繼收購(gòu)了桑銳電子50.01%股權(quán)、康利物聯(lián)51%股權(quán)、愛(ài)浦路10%的股權(quán)、昊普環(huán)保51%股權(quán)等。其中，收購(gòu)桑銳電子50.01%股權(quán)、康利物聯(lián)51%股權(quán)的交易價(jià)格分別為2.34億元、0.92億元。

        這些并購(gòu)存在溢價(jià)，形成商譽(yù)1.86億元，其中，收購(gòu)桑銳電子形成的商譽(yù)為1.14億元。交易對(duì)方承諾，2018年至2021年，桑銳電子實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)分別為不低于4375萬(wàn)元、5469萬(wàn)元、6563萬(wàn)元、7875萬(wàn)元。2019年至2021年，昊普環(huán)保實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)分別不低于2100萬(wàn)元、2400萬(wàn)元、2800萬(wàn)元。

        2019年，昊普環(huán)保凈利潤(rùn)為280.05萬(wàn)元，未達(dá)標(biāo)，商譽(yù)減值約1425萬(wàn)元。去年，公司處置了昊普環(huán)保股權(quán)。

        2020年，桑銳電子業(yè)績(jī)未達(dá)標(biāo)，也出現(xiàn)商譽(yù)減值現(xiàn)象。

        根據(jù)財(cái)報(bào)披露，公司控股子公司康利物聯(lián)似乎具有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，其在智慧物流和智能制造領(lǐng)域持續(xù)加強(qiáng)與華為、京東、順豐、郵政、美的等行業(yè)頭部客戶(hù)業(yè)務(wù)合作，在智慧物流方面成功參與京東福州分撥擴(kuò)倉(cāng)DVIR工程項(xiàng)目、動(dòng)態(tài)DWS系統(tǒng)采購(gòu)項(xiàng)目和順豐靜態(tài)DWS年度采購(gòu)項(xiàng)目等。智能制造方面，成功參與美的集團(tuán)(92.65 -1.37%,診股)成品庫(kù)位管理項(xiàng)目、歐派家居(151.32 -0.42%,診股)的精益生產(chǎn)改造項(xiàng)目等。康利物聯(lián)還積極開(kāi)拓新合作客戶(hù)，在智能數(shù)據(jù)采集應(yīng)用方案上實(shí)現(xiàn)在國(guó)藥物流、上海醫(yī)藥(20.49 +7.17%,診股)等醫(yī)藥行業(yè)公司的試點(diǎn)應(yīng)用。

        今年2月3日晚，超訊通信籌劃收購(gòu)康利物聯(lián)剩下的49%股權(quán)。但在2月24日晚，公司公告稱(chēng)，終止收購(gòu)，原因是交易雙方對(duì)本次交易價(jià)格及超額利潤(rùn)獎(jiǎng)勵(lì)存在分歧，較難在短時(shí)間內(nèi)達(dá)成一致并形成具體可行的方案以繼續(xù)推進(jìn)本次重組事項(xiàng)。由此似乎可以從側(cè)面反映，超訊通信對(duì)控股子公司康利物聯(lián)的控制力不強(qiáng)。

        通過(guò)并購(gòu)不僅并未增厚經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，反而使得超訊通信應(yīng)收賬款持續(xù)居于高位。2018年底，公司應(yīng)收賬款12.52億，同比增加54.8%，占流動(dòng)資產(chǎn)的65.8%。2019年，這一比例為66.43%。去年前三季度末，公司應(yīng)收賬款(含合同資產(chǎn))為12.33億元，占流動(dòng)資產(chǎn)的67.86%，占比進(jìn)一步攀升。同時(shí)，應(yīng)收賬款占總資產(chǎn)的比例也高達(dá)55.51%。

《電鰻快報(bào)》