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        信披核查另一些IPO申報(bào)的擬上市公司如驚弓之鳥，主動(dòng)撤材料者不在少數(shù)。2月18日，深交所發(fā)布公告稱，江蘇鳳凰畫材科技股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱鳳凰畫材)主動(dòng)撤回首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市的申請(qǐng)文件。

        中國產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)信息網(wǎng)財(cái)經(jīng)頻道研究發(fā)現(xiàn)，鳳凰畫材在報(bào)告期內(nèi)營收小幅波動(dòng)，凈利持續(xù)下滑。值得關(guān)注的是，該公司的家族控制風(fēng)險(xiǎn)較大，報(bào)告期內(nèi)大筆分紅后又募資補(bǔ)充流動(dòng)資金。作為信披抽查后主動(dòng)撤單的企業(yè)，鳳凰畫材是否會(huì)再次申報(bào)上市，該公司在資本市場(chǎng)將何去何從成為被關(guān)注的焦點(diǎn)。

營收小幅波動(dòng) 凈利持續(xù)下滑

        鳳凰畫材從事專業(yè)畫材產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)及銷售，該公司的主要產(chǎn)品包括畫框、顏料、畫板及畫筆、畫刷等配件，產(chǎn)品主要應(yīng)用于繪畫創(chuàng)作等領(lǐng)域。

        招股書顯示，2017-2019年及2020年1-6月，鳳凰畫材實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入分別為4.25億元、4.84億元、4.60億元、2.45億元;同時(shí)期凈利潤分別為5389.53萬元、5265.87萬元、4098.89萬元、2956.32萬元。由此不難看出，在完整會(huì)計(jì)年度內(nèi)鳳凰畫材的營收存在小幅波動(dòng)，而其凈利潤持續(xù)下滑。

        此外，報(bào)告期各期末，鳳凰畫材的存貨賬面價(jià)值分別為5951.68萬元、7513.52萬元、8822.88萬元和1.07億元，占流動(dòng)資產(chǎn)的比例分別為25.33%、41.61%和47.91%、39.98%。如果該公司產(chǎn)品價(jià)格在短期內(nèi)大幅下降，可能存在存貨的可變現(xiàn)凈值低于其賬面價(jià)值的情形，該公司將面臨存貨減值的風(fēng)險(xiǎn)，從而對(duì)生產(chǎn)經(jīng)營業(yè)績(jī)產(chǎn)生不利影響。

        中國產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)信息網(wǎng)財(cái)經(jīng)頻道還關(guān)注到，報(bào)告期各期，鳳凰畫材產(chǎn)品出口銷售收入占同期主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為91.66%、91.96%、91.91%和93.87%，該公司境外銷售區(qū)域主要為美國、歐洲等發(fā)達(dá)國家或地區(qū)，其中出口美國的銷售收入占同期主營業(yè)務(wù)的比重超過62%。

        但以出口為主的收入結(jié)構(gòu)，決定了該公司的經(jīng)營模式及盈利能力受到國際貿(mào)易政策的影響。自2018年以來，中美兩國在貿(mào)易領(lǐng)域接連出臺(tái)較為嚴(yán)苛的貿(mào)易政策并附以高企的關(guān)稅壁壘。2018年9月，美國政府對(duì)價(jià)值約2000億美元中國輸美商品加征10%關(guān)稅，2019年5月，隨著中美貿(mào)易摩擦加劇，美方對(duì)該2000億美元中國輸美商品加征的關(guān)稅從10%上調(diào)至25%，該公司畫框等產(chǎn)品包含在上述加征關(guān)稅的產(chǎn)品范圍內(nèi)。

        雖然，鳳凰畫材在越南、柬埔寨建有生產(chǎn)基地，一定程度上降低了國際貿(mào)易政策變化的影響。但若未來中美之間的貿(mào)易摩擦持續(xù)升級(jí)或者美國與越南等+國家產(chǎn)生貿(mào)易摩擦，美國增加加征關(guān)稅的國家或地區(qū)，以及進(jìn)一步提高加征關(guān)稅的稅率，將可能對(duì)該公司向美國出口產(chǎn)品及經(jīng)營業(yè)績(jī)進(jìn)一步產(chǎn)生不利影響。

大筆分紅 上市計(jì)劃募資補(bǔ)流

        此次，鳳凰畫材擬募集資金約4.34億元，其中2.47億元用于“柬埔寨生產(chǎn)基地新建項(xiàng)目”，8682.99萬元用于“特色畫布及智能畫框生產(chǎn)中心建設(shè)項(xiàng)目”，剩余1億元全部用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。

        鳳凰畫材在招股書中對(duì)補(bǔ)充流動(dòng)資金的必要性指出，該公司近年的營運(yùn)資金需求主要通過自身經(jīng)營回款和短期銀行貸款來滿足。

        一方面，債務(wù)資本尤其是短期借款存在短期的還款壓力，不利于長期戰(zhàn)略的規(guī)劃和實(shí)施;另一方面，債務(wù)成本存在固定的資金成本，也會(huì)增加財(cái)務(wù)費(fèi)用，進(jìn)而影響整體盈利水平。因此，該公司需要通過股權(quán)方式籌集營運(yùn)資金，在滿足未來營運(yùn)資金增長需求的同時(shí)，適當(dāng)降低負(fù)債水平，優(yōu)化財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，提高財(cái)務(wù)安全性和靈活性。

鳳凰畫材的主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)

        中國產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)信息網(wǎng)財(cái)經(jīng)頻道關(guān)注到，雖然鳳凰畫材強(qiáng)調(diào)募資補(bǔ)充流動(dòng)資金的重要性，但2017-2019年，該公司現(xiàn)金分紅分別為4000萬元，5000萬元、2000萬元，三年合計(jì)1.10億元，其分紅額占凈利潤比例超70%。

        鳳凰畫材董監(jiān)高及核心技術(shù)人員直接持有股份情況

        鳳凰畫材董事任職情況

        家族控制風(fēng)險(xiǎn)難除

        從持股關(guān)系上看，截至招股書簽署日，無錫文源持有鳳凰畫材48.80%股份，并通過無錫文軒、無錫文達(dá)、無錫文尚控制該公司12.74%股份，合計(jì)控制該公司61.54%股份，系該公司的控股股東。

        陳衛(wèi)宏直接持有鳳凰畫材3.25%股份，鄒芳直接持有鳳凰畫材2.80%股份，鄒芳系陳衛(wèi)宏的配偶，二人通過無錫文源間接控制鳳凰畫材61.54%股份，合計(jì)控制該公司67.59%股份，系該公司的實(shí)際控制人。

        另一方面，鳳凰畫材董事陳祎系陳衛(wèi)宏的弟弟，董事鄒彬系鄒芳的哥哥，陳祎、鄒彬直接持有鳳凰畫材2.80%、2.33%的股權(quán)，通過無錫文源持有鳳凰畫材4.88%、2.44%的股權(quán)。

        陳衛(wèi)宏家族持有鳳凰畫材超80%的股份，2017-2019年的分紅中陳衛(wèi)宏家族受益最大。此次若該公司成功上市陳衛(wèi)宏家族成員還將一同共享資本盛宴，但鳳凰畫材邊大筆分紅邊募資補(bǔ)充流動(dòng)資金這一做法的合理性有待商榷。

        另一方面，陳衛(wèi)宏任鳳凰畫材董事長，5個(gè)董事席位中鄒芳、陳祎、鄒彬占3席，鳳凰畫材的控制權(quán)牢牢地掌握在陳衛(wèi)宏家族手中。這大大增加了衛(wèi)宏家族過其所控制的股份行使表決權(quán)進(jìn)而對(duì)該公司的發(fā)展戰(zhàn)略、生產(chǎn)經(jīng)營和利潤分配等決策產(chǎn)生重大影響，從而損害公司利益、侵其他股東利益的風(fēng)險(xiǎn)。此外，鳳凰畫材僅認(rèn)定鄒芳、陳衛(wèi)宏為公司的實(shí)控人，未將陳祎、鄒彬認(rèn)定為一致行動(dòng)人的合理性也有待商榷。

管理疏忽屢遭處罰 信披抽查后主動(dòng)撤單

        招股書顯示，鳳凰畫材子公司沭陽鳳凰美術(shù)顏料有限公司(以下簡(jiǎn)稱沭陽顏料)因新建設(shè)備未重新報(bào)批建設(shè)項(xiàng)目的環(huán)境影響評(píng)價(jià)文件，2018年4月12日，沭陽縣環(huán)境保護(hù)局出具沭環(huán)罰決字[2018]18號(hào)《行政處罰決定書》，依據(jù)《中華人民共和國環(huán)境影響評(píng)價(jià)法》第二十四條第一款以及第三十一條的相關(guān)規(guī)定，對(duì)沭陽顏料作出行政處罰，處以1萬元的罰款。沭陽顏料于2018年5月繳納了相關(guān)罰款，并就年產(chǎn)5000萬支美術(shù)顏料生產(chǎn)技術(shù)改造項(xiàng)目至宿遷沭陽縣經(jīng)信局備案。

        此外，因鳳凰畫材在海關(guān)申報(bào)的貨物歸類與實(shí)際不符影響了國家出口退稅管理，2020年8月25日，中華人民共和國蛇口海關(guān)出具蛇關(guān)處一簡(jiǎn)決字[2020]1771號(hào)《行政處罰決定書》，依據(jù)《中國人民共和國海關(guān)法》第八十六條第(三)項(xiàng)的相關(guān)規(guī)定，對(duì)鳳凰畫材作出行政處罰，處以0.87萬元罰款。

        中國產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)信息網(wǎng)財(cái)經(jīng)頻道關(guān)注到，證券業(yè)協(xié)會(huì)于2021年1月31日組織了首發(fā)企業(yè)信息披露質(zhì)量抽查名單第二十八次抽簽儀式，本批抽簽名單共有20家企業(yè)，其中就包括鳳凰畫材。該公司在進(jìn)入抽查名單后，即選擇主動(dòng)終止上市申請(qǐng)。雖然，鳳凰畫材未對(duì)外公布終止上市的具體原因，但這的確客觀地反應(yīng)出監(jiān)管部門信披抽查的震懾力。

        鳳凰畫材IPO是就此偃旗息鼓還是重整之后再出發(fā)?中國產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)信息網(wǎng)財(cái)經(jīng)頻道將持續(xù)關(guān)注。

《電鰻快報(bào)》