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????????據上交所科創板上市委2021年第13次審議會議公告顯示，北京陽光諾和藥物研究股份有限公司(簡稱“陽光諾和”)將于2月5日科創板首發上會。陽光諾和主營業務是為醫藥企業提供專業化研發外包服務，致力于協助國內醫藥制造企業加速實現進口替代和自主創新。公司此次擬募資4.84億元，用于特殊制劑研發平臺項目等。

????????為逾200家藥企提供藥物研發服務

????????公司成立于2009年，是國內較早對外提供藥物研發服務的CRO公司(合同研究組織)之一。公司作為醫藥制造企業可借用的一種外部資源，在接受客戶委托后，可以在短時間內迅速組織起一支具有高度專業化和豐富經驗的研究隊伍，從而幫助醫藥制造企業加快藥物研發進展，降低藥物研發費用，并實現高質量的研究。

????????公司作為一家藥學研究、臨床試驗及生物分析的綜合型CRO公司，掌握了原料藥與特殊制劑、創新藥I-Ⅳ期臨床試驗、生物等效性試驗、生物分析等各領域的關鍵技術及評價模型，形成了較為完整的核心技術體系，綜合實力在國內“藥學+臨床”綜合型CRO公司中具有較強的市場競爭力，且技術標準與國際接軌。

????????截至本招股說明書簽署之日，公司擁有約10000平方米的藥物研發實驗室，500余人的技術團隊。公司主營業務涵蓋仿制藥開發、一致性評價及創新藥開發等方面的綜合研發服務，服務內容主要包括藥學研究、臨床試驗和生物分析。

????????我國CRO行業企業較多，市場化程度較高，除藥明康德、康龍化成、泰格醫藥等少數行業龍頭企業外，其他多數CRO公司的規模和市場占有率相對較小。根據Frost & Sullivan的市場規模數據進行測算，公司2019年在中國藥學研究CRO市場(采用CMC市場數據)的占有率約為1.82%，在中國臨床試驗階段CRO市場的占有率為0.41%。

????????得益于公司提供的一體化藥物研發服務以及在醫藥研發服務領域長期的項目經驗積累，目前公司已經成為國內藥物研發服務主要提供商之一。自成立以來，公司累計為超過200余家醫藥企業提供藥物研發服務，其中多數為國內大中型醫藥制造企業。公司通過不斷提升自身研發能力，增強了客戶服務滿意度，提升了客戶黏性。穩定優質的客戶群體為公司未來業務的持續增長提供了保障。

????????擬募資4.84億元

????????公司此次擬募資4.84億元，用于特殊制劑研發平臺項目、藥物創新研發平臺項目、臨床試驗服務平臺建設項目和創新藥物PK/PD研究平臺項目。

????????公司稱，本次募集資金投資項目與公司主營業務以及核心技術聯系密切，是從公司戰略角度出發，對公司現有主營業務的全面擴展和深化，將進一步補全公司CRO產業服務鏈，有利于提高公司核心競爭力。本次發行募集資金投資項目將全部圍繞公司的主營業務和下一步發展戰略展開。

????????公司表示。未來三年將牢牢把握醫藥研發服務行業的發展機遇，加強公司在仿制藥和創新藥等方面的藥學研究、臨床研究和生物分析領域的專業服務能力，通過提供高質量全方位的服務，鞏固公司在行業內的市場地位，并進一步提高公司在國內市場的份額。從行業的全球發展趨勢看，醫藥企業已越來越重視CRO公司在藥物研發中的價值。CRO行業已成為當前醫藥市場最具發展潛力的領域之一。在現有基礎上，公司將集中優勢資源，圍繞藥物研發全流程一體化戰略，持續加快藥學研究、臨床研究及生物檢測分析等領域的融合發展。

????????關聯銷售比例較高

????????招股書顯示，報告期內(2017年至2020年9月30日)，陽光諾和實現營業收入3604.99萬元、13479.59萬元、23352.56萬元和23453.04萬元，2018年、2019年營收同比增速分別為273.91%、73.24%;實現歸屬于母公司股東的凈利潤198.05萬元、2071.75萬元、4740.07萬元、5097.51萬元，2018年、2019年凈利潤同比分別增長946.08%、128.79%。這兩年，營業收入和凈利潤均為超高速增長。

????????值得注意的是，除陽光諾和外，公司控股股東、實際控制人利虔還控制四家醫藥制造業企業，從事醫藥行業相關業務。其中，百奧藥業從事藥品制劑的生產和銷售業務，永安制藥從事原料藥及中間體的生產和銷售業務，江西泓森、廣東泓森從事藥品銷售業務。

????????報告期內，公司存在持續關聯交易，且關聯交易較多，關聯銷售的金額分別為1251.29萬元、3251.12萬元、3539.05萬元和2522.81萬元，占當期營業收入的比例分別為34.71%、24.12%、15.15%和10.76%。其中，公司向關聯方百奧藥業提供研發服務的金額占當期營業收入的比例分別為25.93%、22.49%、14.38%和8.90%，為公司關聯銷售的主要組成部分。

????????2017年-2018年，公司關聯銷售的比例較高，但2019年和2020年1-9月已明顯下降。截至2020年9月30日，公司對關聯方的在手合同金額為3548.27萬元，占公司在手合同總額的比例為3.14%。其中，公司對百奧藥業的在手合同金額為2286.50萬元，占公司在手合同總額的比例為2.03%。

????????公司稱，未來公司與關聯方之間仍將存在持續的關聯交易，若未來關聯交易存在價格顯失公允、資金不能及時回款的情形，則對公司經營及業務發展將會產生不利影響，從而損害公司或中小股東利益。

????????另外，公司存在資產負債率水平較高的風險。報告期內各期末，公司母公司口徑的資產負債率分別為59.69%、53.22%、50.98%及49.06%。公司資產負債率水平較高，主要是公司預收賬款規模較大，且近年來未進行大額股權融資所致。雖然公司出現大規模退還客戶預收款項的可能性較小，但是如果未來公司不能正常履行合同而將預收賬款轉化為收入，較高的資產負債率將使公司面臨一定的債務風險。

《電鰻快報》