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????????華熙生物(688363.SH)正式進軍玻尿酸食品領域。

????????2021年1月24日晚，玻尿酸龍頭企業華熙生物發布公告稱，申報擴大透明質酸鈉(即“玻尿酸”)適用范圍在2021年初已經獲得批準，其可應用于部分普通食品添加?；谛袠I政策的變化，公司將推進玻尿酸食品業務。

????????2021年1月25日，受此消息影響，華熙生物在二級市場以198.90元/股收盤，收漲3.59%。但隨后，玻尿酸食品的安全性、功效性等受到外界質疑。與此同時，據央視財經報道，華熙生物的韓國合作方美得妥于近日被吊銷產品許可，這意味著華熙生物的瘦臉針業務或被迫叫停，公司股價開始下滑。截至2021年1月28日，華熙生物股價跌至179.90元/股。

????????“華熙生物作為玻尿酸原料企業，如果僅僅以原料為核心經營，其附加值太低，會致其利潤單薄。因此，華熙生物一直在做‘玻尿酸+’的布局。但公司進軍玻尿酸食品領域是機遇和風險并存，未來成效如何存在很大的不確定性?！北本┚┥虘鹇匝芯吭涸洪L賴陽告訴《中國經營報》記者。

????????玻尿酸食品是智商稅?

????????華熙生物的玻尿酸產品目前尚未正式上市，但其熱度居高不下。

????????據記者了解，華熙生物推出國內首款玻尿酸食品“黑零”，“黑零”在未來將推出“透明質酸白蕓豆纖體咀嚼片、透明質酸GABA舒眠抗衰軟糖、透明質酸GABA葉黃素酯腦活力UP明目軟糖、透明質酸西洋參飲、透明質酸膠原水光飲、透明質酸GABA膠原燕窩飲”等六款產品，其主要功效為健康瘦身、安眠舒壓、護肝養胃、美白抗氧化等。

????????對于華熙生物進軍玻尿酸食品領域的原因，賴陽表示，在玻尿酸原料或者醫美領域，華熙生物都面臨著強大的競爭對手，有大量的專業機構擁有自己的渠道和客戶群，但在玻尿酸食品領域，國家政策剛剛放開，市場相對空白，加上華熙生物自身能夠提供原料，所以公司選擇進入這個藍海。

????????“能吃的玻尿酸”雖然引來不少關注，但作為功能性產品，玻尿酸食品的最大宣傳點就是具有美白美顏、瘦身等功效。與外服不同，玻尿酸食品目前在國內并不普遍，其究竟有幾分功效仍是消費者心中的疑問。

????????此前，湖南省疾病預防控制中心對由華熙生物生產的食品級透明質酸原料HAPLEX Plus進行試驗顯示，透明質酸能夠增加皮膚水分，且具有抗氧化功效。但華東理工大學食品科學與工程系教授劉少偉告訴記者，實際上玻尿酸食品基本沒什么太大功效。

????????“玻尿酸作為一種含糖物質，人在服用產品之后，它到身體里面要進行新陳代謝，就像原來膠原蛋白食品一樣，蛋白質先消化成氨基酸，而玻尿酸要先在人體內參加糖循環，所以不可能具有像外服一樣的效果，現在也沒有有力的證據證明它的作用，更多的還是商家的噱頭?！眲⑸賯シ治龅馈?/p>

????????中國食品產業分析師朱丹蓬表示，透明質酸應用于食品，在國外已是非常普遍，而我國本身也是其原料的出口大國，此次獲批有利于中國整個食品產業結構的提升。但在功能性作用方面，玻尿酸主要是改善食物的口感，是食物升級的一個工具，其美白、瘦身等功效應該不太明顯。

????????除了其功效性被質疑，玻尿酸食品的安全性也成為關注的重點。

????????記者發現，早在2008年，國家衛生部批準玻尿酸作為一種新資源食品用于保健食品。但如今其范圍擴大到普通食品，意味著缺少藍帽子的約束，其生產標準也與以往不同。

????????對于公司的玻尿酸產品何時上市，如何保障其安全性、功效性如何等問題，記者聯系到華熙生物品牌部和董秘辦公室，但截至發稿，并未受到對方的回復。

????????針對安全性問題，劉少偉告訴記者，現在國家政策將其范圍擴大到普通食品，這意味著玻尿酸食品可以按照普通食品標準生產，這對生產企業來說更加容易，同時還可以將其作為宣傳點。玻尿酸食品如果是達到食品級的話，安全性方面的問題不是特別大。因為玻尿酸本質上就是一種含糖的物質，作為添加劑相當于就是在食品里面添加的一個糖類。

????????但賴陽認為，除了食品的安全以外，華熙生物進軍玻尿酸食品領域屬于跨界經營，加上食品領域經營的方式、渠道以及對口感的要求，華熙生物在技術研發和營銷上都面臨著很大的難度。這不是簡單找個食品廠家合作就可以做起來的，還需要一定的技術含量去保證其產品各方面都能夠得到消費者的認可，不然可能出現后來居上的情況。

????????事實上，華熙生物的研發投入一直備受質疑。

????????財報顯示，2016~2018年，華熙生物的研發費用分別為2396.3萬元、2571.85萬元以及5286.59萬元，占總營收的比例均不及5%。2020年三季報顯示，華熙生物的研發投入為9551萬元，占營業總收入的5.98%。

????????而對比同行，昊海生物同期研發投入為8412萬元，占比9.43%;愛美客研發投入為3305萬元，占比7.15%。

????????“內憂外患”

????????玻尿酸行業競爭加劇的同時，華熙生物卻是“內憂外患”。

????????近日，華熙生物的韓國合作方美得妥旗下三款肉毒毒素產品全被吊銷許可。據記者了解，華熙生物與美得妥成立合資公司，雙方各占50%股權。與美得妥公司的合作，被外界看做是華熙生物從原料到醫美生態鏈戰略轉型的重要一環，但此時美得妥產品許可被吊銷，讓華熙生物拓展瘦臉針業務的計劃蒙上陰影。

????????此事件對于華熙生物的具體影響尚未有明確體現，但是公司業績的疲軟已早有顯現。記者注意到，華熙生物的整體凈利率出現了六連降，由2019年二季度的32.69%降至27.38%。同時，在營收逐年增長背后，其增速已經出現明顯下滑。2020年公司前三季度扣非凈利潤3.74億元，同比下降9.36%，其營收增速為23.96%，去年同期為48.97%，同比下滑25%。

????????安徽創領化妝品科技有限公司高級產品經理、石油化工科學研究院副研究員孫言表示，雖然玻尿酸在某種程度來說短時間具有不可替代性，但卻有發展瓶頸。隨著其他企業的技術逐漸成熟，標桿企業的產能不斷擴大，玻尿酸僅僅作為化妝品原料銷售，其利潤率不會太高。而且這個行業的利潤泡沫很大。

????????事實上，華熙生物顯然也意識到這一點，近年來公司一直推動“玻尿酸+”業務進行轉型升級，但目前成效并不顯著。

????????據記者了解，華熙生物此前推出了潤百顏、夸迪、米蓓爾、BM肌活整體四大功能性護膚產品，還聯合故宮推出口紅等，但護膚品收入的增長并未給公司的整體營收帶來大幅提升，反而銷售費用卻在不斷攀升。財報顯示，公司2020年前三個季度銷售費用達到6.454億元，同比增長98.04%，占營收比例為40.4%。而2019年公司旗下的功能性護膚品板塊收入為6.34 億元。

????????此外，華熙生物還面臨著產能接近瓶頸的困擾。記者注意到，華熙生物此前在公告中提到，公司透明質酸原料、針劑類醫療終端產品、次拋原液的產能利用率分別達到87.75%、94.78%和80.43%，已接近飽和狀態，難以滿足公司未來發展的業務需求。

????????與此同時，華熙生物還面臨著越發激烈的行業競爭。作為“玻尿酸第一股”，華熙生物曾憑借玻尿酸概念備受關注。但在華熙生物上市后不久，同為玻尿酸原料商的昊海生物與愛美客也相繼進入資本市場，并得到資本青睞，比如愛美客，自發行價118.27元/股，上市首日以340.10元/股的高價收盤，漲幅高達187.56%。而值得一提的是，相比愛美客超過90%的毛利率，2019年華熙生物的毛利率僅為79.66%，與昊海生物接近。

????????“不打造高技術性、高質量產品的必然結果就是利潤不斷下降。華熙生物未來需要去做一些差異化的產品和高附加值的產品，避免一味地去跟競爭對手拼性價比。華熙生物現在做玻尿酸食品也是想做高附加值產品，但是公司的食品業務仍處于發展初期，受競爭情況、客戶接受度、營銷力度等因素的影響，最終能否支撐它的發展還不確定?！辟囮栒f。

《電鰻快報》