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????????中華網(wǎng)財(cái)經(jīng)訊，1月28日，創(chuàng)業(yè)板上市委2021年第8次審議會(huì)議結(jié)果顯示，深圳市乾德電子股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“乾德電子”)首發(fā)獲通過。乾德電子本次公開發(fā)行股份總數(shù)不超過4,500萬股，募集資金5.69億元，保薦機(jī)構(gòu)為招商證券。

????????資料顯示，乾德電子是專業(yè)從事精密連接器的研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)及銷售的高端制造類企業(yè)，其產(chǎn)品主要有超薄型高精度BTB連接器、超薄型大電流BTB連接器、超薄型精密手機(jī)SIM卡連接器、耳機(jī)連接器等12項(xiàng)產(chǎn)品。

????????本次發(fā)行前，乾德電子控股股東為王澗鳴，實(shí)際控制人為王澗鳴、馬廣敏和王佳文。其中，王澗鳴直接持有公司56.00%股份，馬廣敏直接持有公司24.00%股份，王佳文直接持有公司5.00%股份，間接持有公司4.97%股份。乾德電子實(shí)際控制人合計(jì)持有公司89.97%的股份。

????????乾德電子本次公開發(fā)行股份總數(shù)不超過4,500萬股(不考慮超額配售選擇權(quán))，占發(fā)行后總股本的比例不低于10%。IPO保薦機(jī)構(gòu)為招商證券，公司會(huì)計(jì)師為天健，律師為中倫。

????????乾德電子擬募集資金5.69億元，其中，2.25億元用于(鄭州)年產(chǎn)10億只精密連接器項(xiàng)目，2.42億元用于(啟東)年產(chǎn)10億只精密連接器項(xiàng)目，1.02億元用于研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目。

????????凈利潤增速遠(yuǎn)高于收入增速，被質(zhì)疑調(diào)節(jié)利潤

????????2017年至2020年1-6月，乾德電子營業(yè)收入分別為10.23億元、11.94億元、12.55億元、5.98億元，主營業(yè)務(wù)收入分別為10.04億元、11.75億元、12.08億元、5.80億元;凈利潤分別為2513.36萬元、5372.87萬元、1.64億元、1.01億元;歸母凈利潤分別為2513.36萬元、5372.87萬元、1.64億元、1.01億元。

????????乾德電子凈利潤暴漲。2018年至2020年1-6月，乾德電子營業(yè)收入增長率分別為16.64%、5.18%、-4.75%，歸母凈利潤增長率分別為113.77%、205.31%、23.24%。

????????乾德電子預(yù)計(jì)2020年?duì)I業(yè)收入為15.50億元至16.50億元，同比增長23.46%-31.43%;預(yù)計(jì)歸母凈利潤為3.30億元至3.80億元，同比增長101.17%-131.65%，連續(xù)三年凈利潤漲幅超100%。

????????據(jù)深交所網(wǎng)站2020年12月2日披露的申請(qǐng)文件審核問詢函的回復(fù)(修訂稿)顯示，乾德電子2016營業(yè)收入為9.62億元，歸母凈利潤為7535.79萬元，營業(yè)收入低于2017年和2018年，凈利潤遠(yuǎn)高于2017年和2018年。

????????深交所要求乾德電子披露報(bào)告期各期凈利潤增長速度遠(yuǎn)高于收入增長速度的原因，結(jié)合2016年收入、凈利潤情況分析并披露2017年和2018年收入高于2016年但凈利潤顯著低于2016年的原因，結(jié)合成本費(fèi)用變動(dòng)、截止性測(cè)試等分析并披露是否存在報(bào)告期各期調(diào)節(jié)利潤的情形。

????????乾德電子回復(fù)稱，2018年相比2017年?duì)I業(yè)收入、毛利、凈利潤的變動(dòng)比例分別為16.64%、16.01%、113.77%，其中毛利與營業(yè)收入的變動(dòng)比例基本一致，但凈利潤大幅增長，主要原因是：(1)2017年末公司客戶金立通信瀕臨破產(chǎn)，公司對(duì)其應(yīng)收賬款2,362.52萬元預(yù)計(jì)無法收回，在2017年全額計(jì)提壞賬準(zhǔn)備，導(dǎo)致2017年凈利潤較低。若不考慮2017年對(duì)金立通信應(yīng)收賬款全額計(jì)提壞賬準(zhǔn)備的影響，2018年凈利潤較2017年增長10.19%，與營業(yè)收入的變動(dòng)比例差異較小;(2)2018年是公司實(shí)施“大客戶”戰(zhàn)略的關(guān)鍵一年，研發(fā)項(xiàng)目由2017年的18個(gè)增加至2018年的31個(gè)，導(dǎo)致研發(fā)費(fèi)用大幅增長，2018年研發(fā)費(fèi)用達(dá)到14,384.32萬元，較2017年的研發(fā)費(fèi)用10,906.75萬元增加較多，對(duì)2018年凈利潤有所影響。

????????乾德電子表示，2016年-2018年，營業(yè)收入、銷售費(fèi)用、研發(fā)費(fèi)用、資產(chǎn)減值損失等項(xiàng)目的變化，導(dǎo)致營業(yè)收入與凈利潤的變動(dòng)幅度差異較大。保薦人隨機(jī)抽查上述項(xiàng)目各資產(chǎn)負(fù)債表日前后發(fā)生額進(jìn)行截止測(cè)試，并檢查相關(guān)原始單據(jù)，未發(fā)現(xiàn)公司存在報(bào)告期各期調(diào)節(jié)利潤的情形。

????????2020年全年預(yù)計(jì)營業(yè)收入僅增長23.46%-31.43%，但凈利潤卻增長101.17%-131.65%，主要原因是2020年產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化，高毛利率的產(chǎn)品銷量大幅增加，2020年預(yù)計(jì)毛利率水平較2019年有所增長，以及銷售費(fèi)用率有所下降。

????????毛利率遠(yuǎn)高于行業(yè)均值，且逆勢(shì)增長

????????2017年至2020年1-6月，乾德電子綜合毛利率分別為29.89%、29.73%、38.21%、39.87%，同行業(yè)可比公司綜合毛利率均值分別為28.17%、25.02%、23.18%、24.26%。

????????乾德電子毛利率遠(yuǎn)超同行，且逆勢(shì)增長。上述數(shù)據(jù)可見，乾德電子同行業(yè)可比公司毛利率均值在2018年、2019年持續(xù)下降，而乾德電子毛利率僅在2018年微降，2019年大幅增長。

????????乾德電子2019年、2020年上半年毛利率奪冠同行。2019年、2020年1-6月，乾德電子毛利率分別為38.21%、39.87%，同行業(yè)可比公司立訊精密毛利率分別為19.91%、18.18%，長盈精密毛利率分別為21.39%、25.67%，得潤電子毛利率分別為15.37%、17.38%，徠木股份毛利率分別為32.31%、30.91%，電連技術(shù)毛利率分別為26.90%、29.15%。

????????2017年至2020年1-6月，乾德電子連接器業(yè)務(wù)毛利率分別為33.18%、32.64%、40.02%、40.70%，同行業(yè)可比公司連接器業(yè)務(wù)毛利率均值分別為24.19%、24.65%、26.53%、28.29%。

????????乾德電子表示，公司積極推進(jìn)“大客戶”戰(zhàn)略，在產(chǎn)能相對(duì)緊張的情況下，優(yōu)先保障大客戶及毛利率較高客戶的訂單需求。報(bào)告期內(nèi)，公司產(chǎn)能較為飽和，公司的連接器的產(chǎn)能從2017年度的23.77億件增長至2019年度的32.55億件，產(chǎn)能利用率維持在96%以上。在產(chǎn)能相對(duì)緊張的情況下，公司積極實(shí)施“大客戶”戰(zhàn)略，優(yōu)先保障大客戶及毛利率較高客戶的訂單需求，公司2017年-2019年前五大客戶的收入占比分別為50.08%、55.63%、59.52%，在公司來源于大客戶收入持續(xù)提升的情況下，同步縮減了小客戶、毛利率較低客戶及部分ODM客戶的收入。報(bào)告期內(nèi)，客戶結(jié)構(gòu)的持續(xù)優(yōu)化使得毛利率保持在較高的水平。

????????此外，報(bào)告期內(nèi)，公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，與立訊精密及長盈精密相比，公司在高毛利率產(chǎn)品或者具有發(fā)展前景產(chǎn)品方面實(shí)現(xiàn)了突破，在高毛利率的產(chǎn)品方面占據(jù)了市場(chǎng)先機(jī)，隨著收入占比的逐步提升，帶動(dòng)了公司整體毛利率的提升。

????????前五客戶收入占比超50%，被問詢是否存商業(yè)賄賂

????????2017年至2020年1-6月，乾德電子向前五名客戶銷售總額分別為5.12億元、6.64億元、7.47億元、3.28億元，占營業(yè)收入的比重分別為50.08%、55.63%、59.52%、54.78%。

????????2017年至2020年1-6月，乾德電子向三星銷售金額分別為2.33億元、2.06億元、3.18億元、5048.44萬元，占營業(yè)收入的比重分別為22.77%、17.26%、25.30%、8.44%;向小米銷售金額分別為1.08億元、2.67億元、2.67億元、1.89億元，占營業(yè)收入的比重分別為10.54%、22.40%、21.31%、31.63%。

????????乾德電子表示，隨著公司與核心客戶的合作加深，公司客戶集中度呈上升趨勢(shì)。此外，2020年上半年三星越南及印度工廠受新冠疫情影響將產(chǎn)能轉(zhuǎn)移至中國的聞泰及華勤等ODM廠商及三星新款旗艦手機(jī)取消了防水型耳機(jī)連接器的配置，預(yù)計(jì)2020年全年公司對(duì)三星的收入下滑較大。

????????除三星的上述業(yè)務(wù)模式變化外，公司其他主要客戶的業(yè)務(wù)模式未發(fā)生變化。未來若公司主要客戶的業(yè)務(wù)模式或生產(chǎn)經(jīng)營狀況發(fā)生不利的變化，也將會(huì)導(dǎo)致公司主要客戶的收入下滑，從而引起公司當(dāng)期收入和利潤的波動(dòng)。

????????深交所問詢函要求乾德電子披露對(duì)三星的銷售模式與其他客戶是否存在差異，銷售費(fèi)用中傭金的支付標(biāo)準(zhǔn)、收款方情況，是否存在商業(yè)賄賂情況等問題。

????????乾德電子回復(fù)表示，在三星等韓國業(yè)務(wù)中存在業(yè)務(wù)顧問的主要原因是，中國與韓國之間的文化及語言差異較大，公司在韓國也沒有專門的常設(shè)機(jī)構(gòu)，為了更好的拓展、維護(hù)公司在韓國的業(yè)務(wù)，使用韓籍業(yè)務(wù)顧問可以協(xié)助公司加強(qiáng)與韓國客戶溝通并更好的服務(wù)韓國客戶，公司按照約定支付一定的傭金給業(yè)務(wù)顧問，具有商業(yè)合理性。公司傭金情況符合行業(yè)操作慣例，不涉及商業(yè)賄賂。

????????身背10項(xiàng)處罰，曾遭富士康公司起訴侵權(quán)

????????招股書顯示，乾德電子全資子公司啟東乾朔共存在十項(xiàng)金額超過1000元以上的行政處罰。其中，一項(xiàng)環(huán)保行政處罰36.00萬元、三項(xiàng)安全生產(chǎn)處罰合計(jì)9.60萬元、六項(xiàng)消防處罰9.10萬元。

????????2018年8月9日，啟東市環(huán)境保護(hù)局因啟東乾朔廢氣治理設(shè)施運(yùn)行不正常，向啟東乾朔下發(fā)了“啟環(huán)罰字[2018]75號(hào)”《行政處罰決定書》，依據(jù)《中華人民共和國大氣污染防治法》第九十九條第一款第三項(xiàng)，對(duì)啟東乾朔處以36.00萬元的罰款。

????????2017年7月19日，啟東市安全生產(chǎn)監(jiān)督管理局因啟東乾朔未按規(guī)定上報(bào)事故隱患排查治理統(tǒng)計(jì)分析表，向啟東乾朔下發(fā)了“啟安監(jiān)管罰字[2017]第(238)號(hào)”《行政處罰決定書》，根據(jù)《安全生產(chǎn)事故隱患排查治理暫行規(guī)定》第二十六條第一款第(二)項(xiàng)的規(guī)定，對(duì)啟東乾朔處以3.00萬元的罰款。

????????2018年5月25日，南通市安全生產(chǎn)監(jiān)督管理局因啟東乾朔未按照規(guī)定組織職業(yè)健康檢查、未按照規(guī)定進(jìn)行應(yīng)急預(yù)案修訂并重新備案，向啟東乾朔下發(fā)了“(通)安監(jiān)罰告[2018]5045號(hào)”及“(通)安監(jiān)罰告[2018]5046號(hào)”《行政處罰告知書》，根據(jù)《中華人民共和國職業(yè)病防治法》第七十一條第(四)項(xiàng)和《生產(chǎn)安全事故應(yīng)急預(yù)案管理辦法》第四十五條第(五)項(xiàng)的規(guī)定，分別對(duì)啟東乾朔處以5.00萬元和1.60萬元的罰款。

????????2017年6月4日，啟東乾朔4號(hào)電鍍車間發(fā)生火災(zāi)，但未造成人員傷亡。

????????2017年6月至2017年7月期間，啟東市公安消防大隊(duì)以啟東乾朔消防控制室值班制度落實(shí)不到位、廠區(qū)內(nèi)自動(dòng)噴水滅火系統(tǒng)和火災(zāi)自動(dòng)報(bào)警系統(tǒng)未保持完好有效、員工食堂竣工驗(yàn)收未申報(bào)消防備案、在消防車道上堆放雜物造成消防車道堵塞等原因分別向啟東乾朔下發(fā)了《當(dāng)場(chǎng)處罰決定書》(編號(hào)：20170002)及“啟公(消)行罰決字[2017]0052號(hào)”、“啟公(消)行罰決字[2017]0053號(hào)”、“啟公(消)行罰決字[2017]0054號(hào)”、“啟公(消)行罰決字[2017]0068號(hào)”及“啟公(消)行罰決字[2017]0069號(hào)”《行政處罰決定書》，根據(jù)《中華人民共和國消防法》第六十條第一款第一項(xiàng)、第五十八條第二款、第六十條第一款第五項(xiàng)、第六十條第一款第七項(xiàng)、第五十八條第一款第(四)項(xiàng)以及《江蘇省消防條例》第五十五條第二款、第六十三條的相關(guān)規(guī)定，對(duì)啟東乾朔處以合計(jì)9.10萬元的罰款。

????????招股書顯示，啟東乾朔4號(hào)電鍍車間發(fā)生火災(zāi)的原因系在4號(hào)電鍍車間維修保養(yǎng)機(jī)臺(tái)時(shí)，啟東乾朔的操作員工違規(guī)操作，未及時(shí)將加熱棒放入電鍍槽內(nèi)而是直接放在機(jī)臺(tái)上，從而引發(fā)了火災(zāi)。

????????招股書顯示，乾德電子及全資子公司啟東乾朔共存在三項(xiàng)訴訟事項(xiàng)，其中，兩項(xiàng)訴訟事項(xiàng)均為原告，一項(xiàng)訴訟事項(xiàng)為被告。

????????富士康(昆山)電腦插接件有限公司訴乾德電子及啟東乾朔專利侵權(quán)案：2018年4月20日，富士康(昆山)電腦接插件有限公司(下稱“富士康公司”)認(rèn)為公司及其附屬公司啟東乾朔制造并銷售了侵犯其“卡連接器”專利權(quán)(專利號(hào)為ZL201410812950.4，以下簡(jiǎn)稱“涉案專利”)的產(chǎn)品，并以此為由向深圳市中級(jí)人民法院提起訴訟，要求公司及其附屬公司啟東乾朔停止侵權(quán)行為、銷毀制造侵權(quán)產(chǎn)品的模具及庫存侵權(quán)產(chǎn)品、賠償經(jīng)濟(jì)損失約100萬元等。

????????公司接到訴訟通知后，積極采取應(yīng)對(duì)措施，于2018年8月1日向國家知識(shí)產(chǎn)權(quán)局就涉案專利提出專利無效宣告請(qǐng)求。2019年4月3日，國家知識(shí)產(chǎn)權(quán)局作出第39618號(hào)無效宣告請(qǐng)求審查決定書，宣告該專利權(quán)全部無效。

????????鑒于該案所依據(jù)的專利權(quán)已經(jīng)被宣告全部無效，富士康公司向深圳市中級(jí)人民法院申請(qǐng)撤訴，深圳市中級(jí)人民法院于2019年5月5日作出準(zhǔn)許富士康公司撤回起訴的裁定。

????????國家知識(shí)產(chǎn)權(quán)局網(wǎng)站顯示，訴訟有關(guān)的專利名稱為“卡連接器”，專利號(hào)為ZL201410812950.4，專利權(quán)人為富士康公司，取得方式為原始取得。由于富士康公司認(rèn)為公司及啟東乾朔生產(chǎn)的卡連接器產(chǎn)品使用了“卡連接器”的專利技術(shù)，侵犯了富士康公司的專利權(quán)，故向深圳市中級(jí)人民法院提起訴訟。在富士康公司撤訴前后，公司除依正常的訴訟程序與富士康公司進(jìn)行溝通外，未與其進(jìn)行其他協(xié)商。

????????上市委會(huì)議提出問詢的主要問題

????????1、公司所處消費(fèi)電子行業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)較為激烈，技術(shù)迭代較快。公司毛利增長的幅度持續(xù)遠(yuǎn)高于收入增長的幅度，且毛利率遠(yuǎn)高于可比公司水平。請(qǐng)公司代表說明：(1)高毛利率的原因;(2)高毛利率的趨勢(shì)是否具有可持續(xù)性，未來是否存在重大不利變化，相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)提示是否充分。請(qǐng)保薦人代表發(fā)表明確意見。

????????2、2018年8月，啟東市環(huán)境保護(hù)局因啟東乾朔廢氣治理設(shè)施運(yùn)行不正常，對(duì)啟東乾朔處以36萬元的罰款。請(qǐng)公司代表說明上述處罰是否屬于重大違法違規(guī)行為，并說明依據(jù)。請(qǐng)保薦人代表發(fā)表明確意見。

????????3、報(bào)告期內(nèi)，公司電聲產(chǎn)品收入于2019年出現(xiàn)大幅下滑。請(qǐng)公司代表結(jié)合企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的相關(guān)規(guī)定說明用于生產(chǎn)電聲產(chǎn)品的長期資產(chǎn)是否存在減值跡象及減值風(fēng)險(xiǎn)。請(qǐng)保薦人代表發(fā)表明確意見。

????????需進(jìn)一步落實(shí)事項(xiàng)

????????請(qǐng)公司在招股說明書中結(jié)合主要產(chǎn)品所處產(chǎn)品周期的不同階段，補(bǔ)充披露高毛利率的趨勢(shì)是否具有可持續(xù)性，未來是否存在重大不利變化。請(qǐng)保薦人發(fā)表明確意見。

《電鰻快報(bào)》