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        力源環(huán)保科創(chuàng)板首發(fā)過戶后頗受市場關(guān)注，包括三類股東問題、高應收款、利益輸送風險，以及發(fā)審委高度關(guān)注的有關(guān)的業(yè)務構(gòu)成巨變、技術(shù)先進性和募投項目合理性等經(jīng)營發(fā)展的核心問題。該公司回復本網(wǎng)稱，該公司不存利益輸送情況，公司董監(jiān)高及核心技術(shù)人員的對外投資與該公司不存在利益沖突。

“三類股東”是否合理安排

        力源環(huán)保在全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌期間，契約型基金、信托計劃、資產(chǎn)管理計劃等“三類股東”通過二級市場交易成為公司股東。

        截至招股說明書簽署日，公司的“三類股東”分別為寧波晟川資產(chǎn)管理有限公司—晟川永晟三號私募證券投資基金(下稱永晟三號)、哈爾濱偉創(chuàng)投資管理有限公司—偉創(chuàng)錦囊1號投資基金(下稱偉創(chuàng)1號)和北京國華匯金資產(chǎn)管理有限公司—國華匯金新三板100分層指數(shù)基金1號(下稱國華1號)，分別持有31.50萬股、2.40萬股和1.10萬股股份，占總股本分比例分別為0.39%、0.03%和0.01%。

        需要注意的是，相比其余兩大股東的封閉式產(chǎn)品，國華 1 號是不定期開放的 。根據(jù)《關(guān)于規(guī)范金融機構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務的指導意見》的相關(guān)規(guī)定，待整改“三類股東”需在 2020 年年底完成整改。對此，國華 1號管理人承諾，在過渡期內(nèi)(2020 年年底前)，不新增不符合《指導意見》規(guī)定的資產(chǎn)管理產(chǎn)品的凈認購規(guī)模。

        盡管公司在申報稿中表示，“三類股東”的情形不會對本次發(fā)行上市構(gòu)成障礙，但實際上上交所能否對公司網(wǎng)開一面，還是未知數(shù)。該公司在回復本網(wǎng)時表示：“三類股東”已作出合理安排，可確保符合現(xiàn)行鎖定期和減持規(guī)則要求。在全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌期間形成“三類股東”的情形不會對本次發(fā)行上市構(gòu)成障礙

高應收賬款風險高懸

        力源環(huán)保隨著經(jīng)營規(guī)模的快速增長，其應收賬款規(guī)模也呈現(xiàn)逐年增長的趨勢。2017年至2019年年末，公司應收賬款賬面金額分別為2.95億元、2.94億元和 3.42億元，相應計提壞賬準備金額為3021.88萬元、3464.84萬元和3980.83萬元。其中，2019年應收賬款賬面凈值為3.02億元，占總資產(chǎn)比例為43%，2020年上半年期末應收賬款為2.45億元，占當期總資產(chǎn)的34%。

        到2019年年末，力源環(huán)保應收賬款前5名集中在河北豐越能源科技有限公司、中國核電工程有限公司等主要客戶。其中對河北豐越能源科技有限公司、中國核電工程有限公司的應收賬款金額合計達到1.2億元。值得一提的是，該公司高企的應收賬款也受到了監(jiān)管關(guān)注。在第一輪問詢中，力源環(huán)保被要求披露應收賬款占營業(yè)收入比重情況，及前5大客戶的應收賬款對應的營業(yè)收入金額及業(yè)務內(nèi)容。

        關(guān)于上述情況，力源環(huán)保稱，“隨著未來公司業(yè)務規(guī)模的擴大，應收賬款金額可能進一步增加。一方面，較高的應收賬款余額和較低的應收賬款周轉(zhuǎn)率占用了公司的營運資金，降低了資金使用效率;另一方面，一旦出現(xiàn)應收賬款回收周期延長甚至發(fā)生壞賬的情況，將會對公司業(yè)績和生產(chǎn)經(jīng)營造成不利影響。”

        經(jīng)營活動現(xiàn)金流來看，報告期內(nèi)，該公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為1531.81萬元、-628.40萬元和1735.56萬元，金額總體較小。力源環(huán)保在回復本網(wǎng)時表示，2017-2019年公司應收賬款總體有所增加，與同期公司不斷擴大的經(jīng)營規(guī)模相匹配。公司應收賬款壞賬準備計提比例符合行業(yè)慣例。同時，公司應收賬款賬齡主要集中在3年以內(nèi)，3年以內(nèi)應收賬款比例總體高于同行業(yè)可比上市公司，總體反映公司較強的應收賬款管理能力。

堅信可避免利益輸送

        據(jù)天眼查數(shù)據(jù)，力源環(huán)保實際控制人沈萬中共有7條任職信息，其中擔任法定代表人5家公司，擔任股東3家，擔任高管5家，實際控制權(quán)4家。本網(wǎng)發(fā)現(xiàn)，沈萬中周邊風險84項，預警提醒更是多達132項。

        沈萬中擔任法定代表人的嘉興嘉誠動能設(shè)備有限公司上海分公司曾因未按規(guī)定提交年度報告信息而被列入企業(yè)經(jīng)營異常名錄;擔任法定代表人的浙江海鹽力源環(huán)保科技股份有限公司被起訴的開庭公告多達12條……

        董事長實控多家公司，并且還有公司違規(guī)，如此一來，怎能保證普通投資者利益?會否有利益輸送行為發(fā)生?

        對此，力源環(huán)保回復本網(wǎng)稱：公司不存利益輸送情況，公司董事、監(jiān)事、高級管理人員及核心技術(shù)人員的對外投資情況與公司不存在利益沖突。

上市委現(xiàn)場問詢?nèi)髥栴}

        科創(chuàng)板股票上市委員會問詢力源環(huán)保的問題有三個方面，均為涉及公司經(jīng)營發(fā)展的核心問題，包括業(yè)務構(gòu)成巨變、技術(shù)先進性和募投項目合理性。

        (1)公司營業(yè)收入主要來源于海水淡化系統(tǒng)設(shè)備、凝結(jié)水精處理系統(tǒng)設(shè)備和污水處理系統(tǒng)設(shè)備三部分業(yè)務，報告期內(nèi)上述三部分業(yè)務收入結(jié)構(gòu)存在重大變化，請結(jié)合主營業(yè)務和主要產(chǎn)品分類的市場慣例，說明上述三部分業(yè)務構(gòu)成變化的原因，是否與同行業(yè)可比公司一致，公司是否具有持續(xù)和穩(wěn)定獲得業(yè)務的能力。

        (2)公司凝結(jié)水精處理技術(shù)、熱膜耦合海水淡化技術(shù)對應發(fā)明專利較少，且申請時間較早，而污水一體化處理技術(shù)分別對應發(fā)明專利數(shù)量較多，且報告期污水一體化處理技術(shù)收入占比較大，請結(jié)合以上情況及市場競爭情況，說明公司技術(shù)先進性。

        (3)公司募投項目投向水處理系統(tǒng)集成中心及 PTFE 膜生產(chǎn)項目。根據(jù)公司披露，公司專注于水處理系統(tǒng)設(shè)備的研發(fā)、設(shè)計和集成環(huán)節(jié)，不從事產(chǎn)品的生產(chǎn)環(huán)節(jié)，因此不適用產(chǎn)能及產(chǎn)能利用率測算。公司供應商數(shù)量較多，原材料供應充分，市場上有著充足的產(chǎn)能可以滿足公司生產(chǎn)經(jīng)營的需要;同時結(jié)合報告期PTFE膜特別是 PTFE膜的采購金額變化及 PTFE膜技術(shù)先進性以及可獲得性、自行生產(chǎn)與購買的經(jīng)濟性。請公司代表說明募投項目的可行性與必要性。

        中國產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟信息網(wǎng)財經(jīng)頻道對力源環(huán)保IPO將繼續(xù)保持關(guān)注。

《電鰻快報》