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????????《電鰻快報》文/尹秋彤

????????南京商絡(luò)電子股份有限公司(下稱“商絡(luò)電子”)于2020年10月30日首發(fā)過會，不過經(jīng)《電鰻快報》調(diào)查發(fā)現(xiàn)，該公司此次IPO招股書存在很多疑點，尤其是持股亂象帶來利益輸送大風險，一旦上市會把風險甩給市場。

????????《電鰻快報》雖早在去年11月份向該公司發(fā)去求證函，但至今也未獲回復(fù)。

????????利益輸送危局

????????據(jù)《電鰻快報》調(diào)查，自商絡(luò)電子設(shè)立以來，有多次股權(quán)變更，控股股東也曾發(fā)生改變。張磊于2002年11月通過增資入股公司，于2017年5月將其持有公司40萬股股份以160萬元的價格轉(zhuǎn)讓給其配偶謝麗。市場質(zhì)疑：張磊將公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓給其配偶謝麗的具體原因是什么?商絡(luò)電子歷次增資和股權(quán)轉(zhuǎn)讓的原因及合理性、價格及定價依據(jù)是否透明合理?股權(quán)轉(zhuǎn)讓是否真實?是否存在委托持股、利益輸送或其他利益安排?

????????另外，設(shè)立時毛展雄為控股股東，在第二次股權(quán)轉(zhuǎn)讓后，毛展雄退出，其退出的真正原因是什么?招股書緣何秘而不宣?

????????《電鰻快報》還注意到，2004年商絡(luò)電子增資時，沙宏志及毛展雄用于出資的債權(quán)合計113萬元實際均系沙宏志對公司享有的債權(quán)，毛展雄用于出資的40萬元貨幣資金、張磊用于出資的27萬元貨幣出資中的26萬元貨幣資金均系由沙宏志代為支付的原因，該種安排的原因及合理性，是否存在股份代持情形?

????????除了可能的股份代持，董事長兼總經(jīng)理沙宏志實際控制權(quán)17家公司，更為利益輸送增加機會。

????????據(jù)天眼查信息，董事長兼總經(jīng)理沙宏志共有21條任職信息，其中擔任法定代表人11家，擔任股東9家，擔任高管9家，實際控制權(quán)17家。尤為關(guān)注的是，沙宏志目前共有30條周邊風險，還有81條符合條件的預(yù)警提醒信息，其中他擔任法定代表人的上海商絡(luò)供應(yīng)鏈管理有限公司有清算信息，他擔任高管的南京玖輝投資顧問有限公司曾因未按規(guī)定提交年度報告信息而被列入企業(yè)經(jīng)營異常名錄，他擔任股東的泰州唐友生物科技有限公司曾因未按規(guī)定提交年度報告信息而被列入企業(yè)經(jīng)營異常名錄，他擔任高管的北京通達慧康生物技術(shù)有限責任公司曾因登記的住所或經(jīng)營場所無法聯(lián)系而被列入企業(yè)經(jīng)營異常名錄，他擔任股東的海南呀諾達圓融旅業(yè)股份有限公司曾因企業(yè)公示信息弄虛作假而被列入企業(yè)經(jīng)營異常名錄。有市場質(zhì)疑，董事長同時任職數(shù)家公司高管，如何避免利益輸送?

????????業(yè)績坐上過上車

????????據(jù)商絡(luò)電子招股書數(shù)據(jù)，隨著國內(nèi)外MLCC等產(chǎn)品的新增產(chǎn)能不斷投產(chǎn)，2019年MLCC等被動元件價格快速回落，而存貨賬面價值高企的商絡(luò)電子也因此形成了大規(guī)模跌價損失。2019年，商絡(luò)電子的被動電子元器件“量價齊跌”，其中2017-2019年的銷量分別為6749.46千萬件、6774.4千萬件、5933.51千萬件，銷售單價分別為21元/千件、38.6元/千件、25.86元/千件。但2019年的商絡(luò)電子被動電子元器件的銷量同比下降了12.41%，銷售單價同比下降了33.02%。

????????財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2017年-2019年公司營業(yè)收入分別為16.8億元、29.9億元、20.7億元，凈利潤分別為6974.3萬元、3.33億元、9902.22萬元，2019年公司業(yè)績下滑較為明顯，高達七成。

????????電子元器件市場價格波動較大，也導(dǎo)致了商絡(luò)電子的存貨存在較大的減值風險。作為中間廠商，商絡(luò)電子會提前預(yù)測下游客戶對電子元器件的需求數(shù)量，從而采購備貨，一旦采購價格與市場價格偏離較多，存貨即出現(xiàn)減值風險。2017年-2019年，商絡(luò)電子存貨金額分別為2.1億元、2.1億元、2.5億元，跌價準備余額分別為1664.61萬元、8613.17萬元和2507.35萬元，2018年存貨跌價準備激增。

????????值得注意的是，商絡(luò)電子在招股書并沒有就業(yè)績的突然下滑做出詳盡解釋，甚至故意回避。就此交易所在問詢函也要求公司補充披露2018年增長、2019年業(yè)績下滑的原因;結(jié)合在手訂單信息、產(chǎn)品銷售價格，披露業(yè)績下滑趨勢是否已扭轉(zhuǎn)，是否存在對持續(xù)經(jīng)營能力產(chǎn)生重大不利影響的事項。

????????重要客戶緣何流失

????????《電鰻快報》還注意到，2019年商絡(luò)電子的重要客戶也存在流失的情況。最近三個報告期內(nèi)，京東方一直是商絡(luò)電子的第一大客戶。不過，2019年，京東方在商絡(luò)電子處的交易額較2018年相比減少了3.83億元，下降幅度高達53.87%，同周期京東方的營收同比增長了19.51%。

????????2017年、2018年小米集團一直是商絡(luò)電子的第二大客戶。2018年，小米集團與商絡(luò)電子的交易額高達2.27億元，但2019年，小米集團卻不再是商絡(luò)電子的前五大客戶。已知2019年商絡(luò)電子與第五大客戶的交易額為6170.73萬元，這意味著2019年商絡(luò)電子與小米集團之間的交易額已低于這個數(shù)字。

????????主要客戶流失，讓商絡(luò)電子今后的發(fā)展埋下不穩(wěn)定的隱患。就主要客戶交易額前后的巨大變化，商絡(luò)電子未在2020年6月24日公布的招股書中進行說明。

《電鰻快報》