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        榮信教育計(jì)劃于1月20日在創(chuàng)業(yè)板上會(huì)。截至目前，榮信教育已經(jīng)經(jīng)歷深交所4輪問(wèn)詢，版權(quán)的問(wèn)題被多次問(wèn)詢。而早在去年10月，公司因IPO申請(qǐng)文件中財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)已過(guò)有效期還被一度中止申請(qǐng)，其上市之路可謂坎坷。

        公開資料顯示，榮信教育成立于2006年，主營(yíng)業(yè)務(wù)為少兒圖書策劃與發(fā)行，以及少兒文化產(chǎn)品出口。公司目前擁有“樂(lè)樂(lè)趣”、“傲游貓”兩個(gè)自主品牌。

        此外，公司為拓展海外業(yè)務(wù)，參股了CDP、成立英國(guó)編輯部以及購(gòu)買海外版權(quán)。構(gòu)建公司自主策劃+海外版權(quán)的發(fā)展路徑。然而，近年來(lái)，公司授權(quán)版權(quán)收入不斷下降，海外業(yè)務(wù)毫無(wú)起色，令這條路徑似乎正在失去想象空間。

        而報(bào)告期內(nèi)，公司應(yīng)收賬款、存貨不斷攀升，公司現(xiàn)金流周轉(zhuǎn)壓力過(guò)大，則很不利于后續(xù)業(yè)務(wù)的穩(wěn)步發(fā)展。

授權(quán)版權(quán)收入下降 產(chǎn)品出口成雞肋

        整體來(lái)看，榮信教育近年來(lái)業(yè)績(jī)走勢(shì)增收難增利。截至2019年，公司營(yíng)收4.02億元，同期凈利潤(rùn)卻只有4439.51萬(wàn)元。

其中，少兒科普百科收入占比60%為公司貢獻(xiàn)了主要收入;而公司聲稱的新增長(zhǎng)點(diǎn)的少兒文化產(chǎn)品出口業(yè)務(wù)，近年來(lái)占比始終不到1%。

        而公司在2019年6月與英國(guó)知名圖書出版品牌尤斯伯恩終止合作后，海外業(yè)務(wù)前景再度被看淡。

        據(jù)悉，榮信教育與尤斯伯恩合作的終止，涉及50本圖書停止出版、印刷、發(fā)行和銷售;以及剩余的124種圖書，榮信教育需在2019年12月16日前進(jìn)行清貨。與此同時(shí)，榮信教育還向尤斯伯恩出版公司支付了人民幣3800萬(wàn)元的應(yīng)付版稅。

據(jù)了解，尤斯伯恩出版社成立于1973年，是當(dāng)下英國(guó)知名的童書出版品牌。目前，尤斯伯恩出版社印制成冊(cè)的圖書在英國(guó)發(fā)行2600多種。

        于榮信教育而言，沒(méi)有了版權(quán)的支撐，公司在授權(quán)版權(quán)方面的收入明顯下降。據(jù)招股書，2017-2019年榮信教育的授權(quán)版權(quán)收入分別為2.44億元、2.43億元、2.21億元。

        可以看到，榮信教育授權(quán)版權(quán)收入在2019年明顯下滑。不過(guò)，公司自主版權(quán)收入有所上升。

        對(duì)從事出版業(yè)的企業(yè)而言，版權(quán)就是競(jìng)爭(zhēng)力。榮信教育宣稱公司擁有豐富的版權(quán)資源。截至報(bào)告期末，公司累計(jì)策劃以及發(fā)行圖書2,800余種，覆蓋了少兒科普百科、低幼啟蒙、卡通/漫畫/繪本、游戲益智等多個(gè)少兒圖書領(lǐng)域。

        而值得做注意的是，公司報(bào)告期召回書品。據(jù)了解，2018年，榮信教育監(jiān)測(cè)發(fā)現(xiàn)該公司少兒圖書產(chǎn)品在網(wǎng)絡(luò)經(jīng)銷渠道出現(xiàn)仿冒、盜版情況，并頻繁出現(xiàn)市場(chǎng)零售價(jià)格未遵循該公司最低限價(jià)要求的情況。于是2019年便與部分天貓渠道的網(wǎng)絡(luò)經(jīng)銷商協(xié)商終止合作關(guān)系，并將其尚未對(duì)外銷售的榮信教育書品召回。

應(yīng)收款、存貨雙雙攀升 遭遇現(xiàn)金流危機(jī)

招股書披露，2017-2019年及2020年1-6月，榮信教育應(yīng)收賬款凈額不斷攀升，分別為5938.13萬(wàn)元、7037.84萬(wàn)元、9192.22萬(wàn)元及1.40億元，占營(yíng)業(yè)收入的比例分別為19.22%、20.68%、23.29%及37.99%，其中賬齡為一年以內(nèi)的應(yīng)收賬款占比在90%以上。公司面對(duì)短期資金周轉(zhuǎn)壓力。

截至2020年上半年，公司前三名逾期客戶分別是福建葫蘆文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展有限公司、江蘇圓周電子商務(wù)有限公司、天津當(dāng)當(dāng)科文電子商務(wù)有限公司，逾期金額占比分別為23.56%、34.17%、21.39%。

        與此同時(shí)，2017-2019年及2020年1-6月，榮信教育存貨余額分別為1.07億元、1.20億元、1.31億元及1.47億元，占流動(dòng)資產(chǎn)比例分別為 31.46%、29.57%、28.11%及31.80%。存貨占比較高，面臨存貨跌價(jià)的風(fēng)險(xiǎn)。存貨跌價(jià)準(zhǔn)備金額分別為1,399.39萬(wàn)元、798.95萬(wàn)元、1,272.73萬(wàn)元及1,329.56萬(wàn)元。

        如此看來(lái)，榮信教育在資金周轉(zhuǎn)本就面臨壓力的情況下，使得公司現(xiàn)金流壓力更大。

        招股書披露，報(bào)告期內(nèi)，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流分別為5,570.09 萬(wàn)元、3,582.01 萬(wàn)元、-1,100.08萬(wàn)元、-4,579.09萬(wàn)元，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量持續(xù)下降。2018、2019年的現(xiàn)金流量甚至出現(xiàn)負(fù)值。

        而此次榮信教育擬募集資金3.10億元，其中2.5億元將用于補(bǔ)充流動(dòng)資金，可見(jiàn)公司期望通過(guò)此次上市融資來(lái)緩解現(xiàn)金流壓力。

《電鰻快報(bào)》