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        每經(jīng)記者 楊 建

        昨日(9月5日)，A股全線上揚，滬指盤中一度攻破3000點大關，兩市成交額明顯放大至7975億元。消息面上，前一日的國務院常務會議表示，要及時運用普遍降準和定向降準等政策工具。

        《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，“國家隊”已大規(guī)模跑步進場搶籌。比如，基金半年報顯示，中央?yún)R金大舉增持嘉實滬深300ETF等三只產(chǎn)品，合計增持近30億。而私募機構也是熱情高漲，超過一半的受訪私募認為，多重利好刺激下“金九行情”可期。此外，北向資金連續(xù)六個交易日凈流入，昨日凈流入金額更是達到96.85億元。

A股震蕩走高可能較大

        9月4日，國常會提出“及時運用普遍降準和定向降準等政策工具”，罕見地用了“及時”一詞。

        對此，9月5日，多家官方媒體分析稱，降準和下調MLF利率預期升溫，降準大概率在9月中下旬落地。比如，《證券時報》援引業(yè)內人士分析稱，本月全面降準和定向降準將大概率落地，而下調中期借貸便利(MLF)利率等降息舉措也存在空間。《中國證券報》頭版評論文章稱，“普遍降準”與“定向降準”的提法意味著貨幣政策預調微調力度不小，降準可期。

        對此，西南財經(jīng)大學金融學院陳永生教授告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者，進入2019年，經(jīng)濟政策主線調整至“六穩(wěn)”，流動性收縮趨勢明顯好轉，實體經(jīng)濟下滑態(tài)勢也開始趨緩。中美貿易爭端雖然有所升級，但市場對此已有較為充分的消化。總體而言，2019年熊末牛初的特征較為明顯，但短時間內出現(xiàn)一輪大牛市的基礎尚不具備。

        首先是在流動性方面，“大放水”的概率仍然較低。中央基于對宏觀杠桿率的控制及房地產(chǎn)市場“房住不炒”的定位，貨幣政策的重點更多體現(xiàn)為疏通貨幣傳導機制，解決小微企業(yè)融資難融資貴問題。其次是大規(guī)模的刺激政策出現(xiàn)概率較低。因此，短時間內，預計A股仍然會以結構性行情為主。

        廣東西域投資周水江表示，當前A股估值水平較低，指數(shù)也是從低位反彈。2019年，A股提升估值更多依靠的是市場流動性改善及政策刺激。隨著中美貿易糾紛邊際影響下降，流動性寬松有可能會進一步提升市場估值水平，這意味著A股震蕩走高可能性較大。

“國家隊”跑步進場搶籌

        隨著國內外機構投資者、社保養(yǎng)老金對A股市場投資力度的不斷加大，長線資金成熟的投資理念或將使得盈利增長穩(wěn)定、估值合理的標的迎來更多市場關注。Wind數(shù)據(jù)顯示，在可統(tǒng)計的130只A股ETF中，上半年被機構投資者增持的有73只，占比56.15%。機構投資者合計增持份額達85.73億份，若以6月30日凈值估算，增持金額達156.85億元。具體來看，國壽安保滬深300ETF、易方達創(chuàng)業(yè)板ETF、國泰中證全指證券ETF、易方達滬深300ETF、嘉實滬深300ETF增持份額均超10億份。

        從半年報數(shù)據(jù)看，中央?yún)R金、證金等“國家隊”成為ETF擁躉。其中，中央?yún)R金旗下匯金資管大舉增持嘉實滬深300ETF、易方達創(chuàng)業(yè)板ETF和深100ETF三只產(chǎn)品，合計增持近30億元。從機構持有份額變化來看，上半年被機構增持超過1億份的ETF達到35只，包括證券EFT、軍工ETF、信息技術ETF、銀行ETF等。

        今年以來，不少EFT表現(xiàn)突出，比如近期火熱的科技ETF從8月16日上市開始便一路狂奔，截至9月5日，期間最高漲幅達到18%。此外，南方中證500信息技術ETF、廣發(fā)中證全指信息技術ETF、易方達滬深300非銀ETF、易方達深證100ETF等都表現(xiàn)較好，被機構增持。其中被增持最多的是國壽安保滬深300ETF，上半年機構增持了40.133億份。值得一提的是，機構增持1億份以上的ETF，今年上半年平均漲幅達到32.17%。

私募機構做多熱情高漲

        私募排排網(wǎng)的調查數(shù)據(jù)顯示，有超過一半的受訪私募認為，多重利好刺激下“金九行情”可期，占比達55.1%。另外，私募排排網(wǎng)發(fā)布的中國私募基金經(jīng)理A股信心指數(shù)顯示，目前私募機構對于A股市場的信心指數(shù)數(shù)值為123.56點，環(huán)比前一月大幅上升了10.22點，同時也是2019年以來的第二高水平。從信心指數(shù)值來看，對于9月份的行情，私募開始持較為樂觀的態(tài)度。整體來看，在經(jīng)歷了連續(xù)的調整之后，市場對利空消息的適應能力有所增強，對國慶節(jié)前的市場行情持樂觀態(tài)度。

        從私募的倉位來看，目前股票策略型私募基金的平均倉位為71.98%，依舊處于最近兩年高位，19.73%的私募目前處于滿倉狀態(tài)，87.76%的私募基金在5成倉或者5成倉以上。

        對于接下來9月份行情的看法，持樂觀態(tài)度的私募機構比例環(huán)比有所上升，加倉意愿也明顯提升。

        具體來看，5.30%的基金經(jīng)理持極度樂觀態(tài)度，56.06%的基金經(jīng)理持樂觀觀點，相比8月都有明顯上升，45.45%的基金經(jīng)理持中性觀點。此外，9月A股市場倉位增減投資計劃指標值為112.88，環(huán)比大漲6.30%，說明市場整體加倉意愿有所上升。其中，34.85%的基金經(jīng)理打算加倉，而高達67.42%的基金經(jīng)理選擇維持現(xiàn)有倉位不變，以應對市場的變化。

看好核心資產(chǎn)長期表現(xiàn)

        周水江告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者，繼續(xù)看好核心資產(chǎn)長期表現(xiàn)。A股的核心資產(chǎn)，主要是各行業(yè)中具備核心競爭力的龍頭企業(yè)，有較強的盈利能力，明顯受益于行業(yè)集中度提升的趨勢。可以說，在經(jīng)濟放緩的環(huán)境下，核心資產(chǎn)有較強的抗周期能力，很多頭部企業(yè)也代表了經(jīng)濟發(fā)展的方向。在金融加大開放，國際投資不斷流入的大背景下，A股核心資產(chǎn)將持續(xù)得到市場關注，國內外投資機構的資產(chǎn)配置將變得更為集中化。

        科技板塊也值得長期關注，受中美貿易糾紛影響，電子科技行業(yè)得到了更多的政策扶持，同時受益于華為產(chǎn)業(yè)鏈國產(chǎn)化和5G建設，電子半導體、通信、計算機等行業(yè)開始進入景氣周期。此外，AI、大數(shù)據(jù)、云計算、物聯(lián)網(wǎng)等科技發(fā)展迅速，未來相關行業(yè)應用市場巨大，預計科技行業(yè)在未來幾年的市場規(guī)模有望持續(xù)增加，相關公司業(yè)績有望提升。

        陳永生指出，A股抱團核心資產(chǎn)現(xiàn)象從2016年開始趨于明顯。首先是投資者結構變化，隨著資本市場發(fā)展，機構投資者占比逐步提高，價值投資理念成為主流。同時，外國機構投資者占比也逐步提高，A股估值有國際化趨勢。其次是市場監(jiān)管趨嚴，操縱股價、炒殼等擾亂市場的行為受到嚴厲處罰。另外，標桿股示范效應形成，貴州茅臺(1144.000,0.00,0.00%)等股票的抱團形成較強示范效應，使得核心資產(chǎn)配置深入人心，尤其是科技類行業(yè)的核心資產(chǎn)會是未來A股市場的重要機會所在。

        對于投資機會，私募排排網(wǎng)調查數(shù)據(jù)顯示，目前以5G為代表的科技板塊被私募最為看好，占比接近三成;其次是金融和醫(yī)藥，占比分別為24.21%、21.05%;看好大消費的私募占比則為15.79%。私募排排網(wǎng)研究員李大江表示，綜合私募布局方向可以看出：一，私募布局的都是未來的核心資產(chǎn);二，私募配置較為均衡，進可攻、退可守，對科技類高彈性板塊、消費等防御類板塊均有涉及;三，貿易糾紛升級，催生了我國科技股的崛起浪潮。

《電鰻快報》