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        A股房企年中報披露收官。從營業(yè)收入看，A股房企業(yè)績分化明顯。綠地控股、萬科和保利地產(chǎn)繼續(xù)穩(wěn)坐A股房企營收前三甲，曾經(jīng)的老牌房企萬通地產(chǎn)卻只能靠處置非流動資產(chǎn)支撐利潤。

        數(shù)據(jù)顯示，2019年上半年，A股119家房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)合計實現(xiàn)營業(yè)總收入9128.61億元，營業(yè)總收入排名前3的房企合計錄得營業(yè)總收入4120.48億元，貢獻占比超過45%。

        “綠萬保”穩(wěn)坐營收前三甲

        2019年上半年，綠地控股、萬科、保利地產(chǎn)分別實現(xiàn)營業(yè)總收入2015.87億元、1393.20億元和711.41億元，再度登上A股房企營收前三甲。財報數(shù)據(jù)顯示，2015年至今，綠地控股、萬科和保利地產(chǎn)三家房企營收始終遙遙領(lǐng)先其他同行。

        細分來看，2019年上半年，綠地控股于房地產(chǎn)開發(fā)業(yè)務(wù)取得營業(yè)收入為900.91億元，僅占其營業(yè)總收入的44.69%;于基建業(yè)務(wù)取得營業(yè)收入為1077.46億元，占比為53.45%。

        此外，萬科于房地產(chǎn)業(yè)務(wù)實現(xiàn)營業(yè)收入1329.90億元，占比為95.46%;保利地產(chǎn)于房地產(chǎn)銷售業(yè)務(wù)實現(xiàn)營業(yè)收入653.34億元，占比為91.84%。

        相較于萬科和保利地產(chǎn)，綠地控股的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)更為多元。有趣的是，多元化的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)并沒有為綠地控股帶來更多的利潤，數(shù)據(jù)顯示，2019年上半年，“綠萬保”三家分別實現(xiàn)凈利潤113.38億元、192.86億元和129.64億元，綠地控股凈利潤為三家房企中最低。

        綠地控股半年報顯示，上半年房地產(chǎn)開發(fā)業(yè)務(wù)的毛利率為27.97%，基建業(yè)務(wù)毛利率僅為3.86%。將資金投向毛利率相對較低的基建業(yè)務(wù)，看起來有點“費力不討好”，但中信建投指出，綠地控股借助基建平臺所形成的TOD拿地模式將助力公司在低能級城市維持高周轉(zhuǎn)。

        中信建投舉例稱，2018年至今，綠地控股先后推動長沙、宿州、陽江宜賓等近20個高鐵商務(wù)區(qū)項目落地，占比達新增土儲的30%以上，其中有多個項目實現(xiàn)了年內(nèi)由拿地到回款的高周轉(zhuǎn)效率。

        萬科營收增速降20個百分點

        Wind數(shù)據(jù)顯示，2019年上半年，A股119家房企總計實現(xiàn)營業(yè)收入9128.61億元，較2018年同期增長23.80%。綠地控股、萬科、保利地產(chǎn)上半年營業(yè)總收入分別同比增長27.54%、31.47%和19.49%，僅保利地產(chǎn)營業(yè)總收入增速低于23.80%。此外，同比2018年，綠地控股和保利地產(chǎn)營業(yè)總收入增速均有所提升，但萬科營業(yè)總收入增速卻由51.80%降至31.47%。

        財經(jīng)評論員嚴(yán)躍進指出，營業(yè)收入同銷售數(shù)據(jù)是兩個概念，從銷售數(shù)據(jù)看，萬科、保利地產(chǎn)上半年的表現(xiàn)還是不錯的。此前，克而瑞研究中心發(fā)布《2019上半年中國房地產(chǎn)企業(yè)銷售TOP200排行榜》顯示，以權(quán)益金額計，萬科和保利地產(chǎn)分別排名第三和第四，一二名為碧桂園和恒大，均為港股上市企業(yè)。

        嚴(yán)躍進表示，普遍來講，受市場降溫、以往基數(shù)較高、成本把控等因素影響，大型房企的營收增速開始放緩，不再像過去那樣高歌猛進。

        萬通地產(chǎn)靠“賣資產(chǎn)”支撐利潤

        119家房企中，營業(yè)總收入下降最厲害的三家企業(yè)依次為*ST華業(yè)、天保基建和萬通地產(chǎn)，分別同比下降96.41%、89.52%和79.75%。其中，曾有“萬通六君子”光芒支撐的北京老牌房企萬通地產(chǎn)較為知名，但如今顯然已風(fēng)光不再。

        萬通地產(chǎn)在半年報中解釋道，營收收入大幅下降，系公司所屬子公司本期達到結(jié)轉(zhuǎn)收入時點的項目比上年同期減少所致。財報數(shù)據(jù)還顯示，2019年上半年，萬通地產(chǎn)實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤2.18億元，同比降31.77%。

        中新經(jīng)緯客戶端發(fā)現(xiàn)，在非經(jīng)常性損益項目下，萬通地產(chǎn)通過處置非流動資產(chǎn)獲得3.94億元收益。換言之，萬通地產(chǎn)通過出售資產(chǎn)才保證了上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤為正。

        中銀國際認(rèn)為，2019年下半年，伴隨房地產(chǎn)行業(yè)政策和融資的進一步收緊，區(qū)域市場將呈現(xiàn)需求、供給、政策等各個層面的分化，銷售及投資下行壓力加大，弱市下龍頭強者恒強。

        民生證券則表示，在宏觀經(jīng)濟環(huán)境不明朗的前景下，房地產(chǎn)調(diào)控政策將繼續(xù)以“穩(wěn)”為主。同時，上半年的調(diào)控收緊主要集中在融資端而非銷售端，龍頭房企依賴其營銷端和融資端的巨大優(yōu)勢，有望帶動行業(yè)集中度進一步的提升。

《電鰻快報》