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第三季度扣非凈利下滑達(dá)九成 

　　問題纏身的科大訊飛（002230.SZ）并沒有交出一份令投資者滿意的三季報(bào)。多位分析師對(duì)《投資者報(bào)》記者說，科大訊飛面臨的更大挑戰(zhàn)是公司核心業(yè)務(wù)智能語音技術(shù)如何商業(yè)化，如何賺錢，而這絕非短期所能解決。

　　投資與回報(bào)不成正比，是科大訊飛所面臨的最直接問題。10月24日，科大訊分公布的三季報(bào)顯示，今年1-9月，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入52.83億元，同比增長56%；歸屬于母公司股東的凈利潤2.19億元，同比增長29.94%，扣非后歸母凈利潤僅為2462.67萬元，與去年同期相比下降了79.75%。只計(jì)算第三季度，則扣非后歸母凈利潤為443萬元，同比下滑89.65%。若再不計(jì)入資產(chǎn)減值損失，其主營業(yè)務(wù)經(jīng)營利潤只有616萬，經(jīng)營利率僅為0.3%。

　　公司坦言壓力較大 明年上半年都很難改變

　　另外，今年前三季度，科大訊飛研發(fā)費(fèi)用總額達(dá)6.98億元，較上年同期增長69.45%；銷售費(fèi)用總額11.79億元，較上年同期增長68.75%。

　　值得一提的是，今年前三季度，科大訊飛非經(jīng)常性損益金額高達(dá)1.94億元，比去年同期增長1.47億元。其中，非經(jīng)常性損益主要來自政府研發(fā)補(bǔ)助以及處置了可供出售金融資產(chǎn)和子公司少數(shù)股權(quán)，金額分別達(dá)到0.57億元和0.59億元。

　　科大訊飛方面解釋，當(dāng)前正值A(chǔ)I爆發(fā)的關(guān)鍵窗口期，公司持續(xù)加大相關(guān)領(lǐng)域的研發(fā)投入、生態(tài)體系構(gòu)建的投入以及在教育、政法、醫(yī)療、智慧城市等重點(diǎn)賽道的市場(chǎng)布局投入，由此前三季度員工規(guī)模增長較快，帶來管理費(fèi)用的提升，直接導(dǎo)致前三季度扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤下滑較多。

　　受“同聲傳譯造假門”、“侵占國家自然保護(hù)區(qū)”等事件影響，科大訊飛股價(jià)與市值今年腰斬。截至10月26日收盤，科大訊飛的股價(jià)從年初40元跌至22元，下跌一半，市值從去年11月22日的最高峰1565億元縮水到464億元，蒸發(fā)市值高達(dá)1000多億元。

　　科大訊飛董秘辦拒絕就三季度業(yè)績(jī)接受《投資者報(bào)》記者采訪，科大訊飛品牌管理部總經(jīng)理兼華南公司副總裁吳駿華也表示不便表態(tài)。

　　一位不愿具名的華南知名券商計(jì)算機(jī)行業(yè)首席分析師對(duì)《投資者報(bào)》記者說，三季度公司盈利如此弱，在其意料之內(nèi)，主要是源于公司現(xiàn)在是投入期。“扣非凈利潤主要跟公司業(yè)務(wù)投入期時(shí)間長短有關(guān)，我們預(yù)計(jì)可能短期到明年上半年都很難有所改變。我們?nèi)ツ陮?duì)這家公司進(jìn)行過評(píng)級(jí)，但今年就沒有了，雖然有關(guān)注公司業(yè)績(jī)狀況并跟管理層有溝通，但現(xiàn)在不會(huì)對(duì)公司進(jìn)行評(píng)級(jí)，主要原因還是盈利能力。”

　　對(duì)于科大訊飛的盈利預(yù)測(cè)與投資建議，平安證券分析師閆磊在10月24日發(fā)布的研究報(bào)告中指出，從年初至今的經(jīng)營狀況來看，公司收入規(guī)模擴(kuò)張迅猛，但人員大幅增加和高投入對(duì)利潤釋放形成了明顯的壓制。盡管招聘基本就緒將適度緩解第四季度的費(fèi)用端壓力，但全年扣非凈利潤仍大概率承壓。

　　科大訊飛董事長劉慶峰在10月25日公開坦言：公司目前受到的壓力較大，要通過源頭的技術(shù)創(chuàng)新，保持戰(zhàn)略定力。

　　智能語音如何賺錢？業(yè)界多不看好

　　閆磊還給出了科大訊飛三大風(fēng)險(xiǎn)提示：競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)。公司以人工智能技術(shù)及應(yīng)用作為核心業(yè)務(wù)，作為產(chǎn)業(yè)熱點(diǎn)，包括BAT等巨頭以及眾多創(chuàng)業(yè)公司均在此領(lǐng)域重點(diǎn)布局，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇可能影響公司業(yè)績(jī)。技術(shù)進(jìn)展不及預(yù)期。作為革命性的前沿新興技術(shù)，人工智能的技術(shù)水平仍遠(yuǎn)未成熟，如技術(shù)進(jìn)步不及預(yù)期，公司高額的研發(fā)投入則可能形成損失。

　　商業(yè)化進(jìn)程緩慢。人工智能技術(shù)要產(chǎn)生商業(yè)價(jià)值，仍需依靠合適的應(yīng)用場(chǎng)景以落地，如因市場(chǎng)接受度低或其他因素導(dǎo)致落地進(jìn)展緩慢，也將對(duì)公司經(jīng)營造成壓力。

　　曾被稱為“人工智能第一股”的科大訊飛，不管是其自身，還是在外界看來，最核心最重要的業(yè)務(wù)當(dāng)屬智能語音，包括翻譯機(jī)、訊飛輸入法、會(huì)議系統(tǒng)、車載系統(tǒng)等，科大訊飛形成了一系列基于智能語音的產(chǎn)品矩陣。甚至在醫(yī)療方面，通過科大訊飛還提出了基于智能語音技術(shù)的“智醫(yī)助理”，可以跟醫(yī)患溝通交流的過程中生成電子病歷。

　　但智能語音如何賺錢？卻是個(gè)老大難的問題。對(duì)智能語音深有研究的的中金公司董事總經(jīng)理、電子及技術(shù)硬件行業(yè)首席分析師黃樂平在接受《投資者報(bào)》記者采訪時(shí)坦言：“語音市場(chǎng)看似是起來了，但并沒有看到有賺錢的技術(shù)公司，有賺錢的，屬于平臺(tái)方，比如亞馬遜、iOS或小米，因?yàn)橹悄芩惴ê茈y賺錢，會(huì)算的產(chǎn)品很少，只能做語音識(shí)別。不會(huì)算的東西都差距很遠(yuǎn)，會(huì)算的則差異化不大，這就造成了很難變現(xiàn)。”

　　公開資料顯示，語音識(shí)別研究的根本目的是研究出一種具有聽覺功能的機(jī)器，能直接接受人的口呼命令，理解人的意圖并作出相應(yīng)的反應(yīng)。語音算法是根據(jù)語音來檢索和識(shí)別詞語的算法，語音算法一般建立在聲學(xué)模型上，通過語音算法學(xué)習(xí)的知識(shí)，對(duì)語音進(jìn)行識(shí)別并進(jìn)行檢索。

　黃樂平強(qiáng)調(diào)，即使是語音語義識(shí)別，最核心問題是牽涉到后臺(tái)的中文單元突破，短期來看，這方面很難處理。如果沒有突破，就達(dá)不到商用級(jí)別，也就是很難賺錢。“安防是個(gè)ToB的生意，但語音還沒有一個(gè)能應(yīng)用賺錢的場(chǎng)景。”

　　黃樂平坦言自己用過科大訊飛產(chǎn)品。“用還是可以的，但交錢是不會(huì)交。”他說到。知名投資人李開復(fù)曾說，現(xiàn)在AI語音技術(shù)“只能把音變成字，字變成音，但講什么一個(gè)字不懂。”

　　前述華南知名券商計(jì)算機(jī)行業(yè)首席分析師告訴《投資者報(bào)》記者，科大訊飛所面臨的智能語音盈利問題是行業(yè)的通病，翻看全球做語音的公司，其實(shí)都沒有很好的商業(yè)模式和盈利能力，這不是一兩家公司可以通過投資就能做出來的。“我覺得不是行業(yè)沒什么前景，它應(yīng)該有很好的前景，但目前一方面是技術(shù)上沒有完全成熟，另一方面是行業(yè)和終端用戶還沒有起來，所以從盈利角度就不可能有爆發(fā)。” 

《電鰻快報(bào)》