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9天8個板，4個月漲幅超6倍，東方通信煉成了今年首個“妖股”。

　　乘著5G東風，龍頭企業(yè)東方通信備受二級市場投資者追捧。春節(jié)開市（2月11日）以來的9個交易日，東方通信有8個交易日股價漲停。近4個月內(nèi)收23個漲停板，累計漲幅高達610.46%。

　　然而，暴漲的股價與東方通信的經(jīng)營業(yè)績嚴重背離。近10年來，公司凈利潤一直在1億元左右徘徊，起伏不定。而其營業(yè)收入也在20億元與35億元左右波動，盈利能力不強可見一斑。

　　不僅如此，2012年以來，公司經(jīng)營現(xiàn)金流大多處于凈流出狀態(tài)，而應(yīng)收賬款和存貨接連攀升且處于高位，種種跡象表明，公司盈利能力較弱。

　　有意思的是，上市23年，雖然公司僅在2000年定增融資一次，但至今公司仍然不缺錢。而這一詭異的現(xiàn)象背后，是公司靠處置資產(chǎn)回流資金，即啃老本。2000年，公司總資產(chǎn)接近80億元，而去年9月末，僅剩下36.23億元。

　　值得警惕的是，雖然東方通信一再聲明，公司主營業(yè)務(wù)要么與5G通信網(wǎng)絡(luò)建設(shè)沒有關(guān)聯(lián)或關(guān)聯(lián)性不大或建設(shè)尚未啟動，但公司仍然遭游資爆炒。

　　昨晚，一券商分析師向長江商報記者稱，東方通信股價暴漲屬于游資搏殺，中小投資者要謹慎參與，勿當接盤俠。

　　股價與業(yè)績不匹配

　　驚艷A股市場的東方通信業(yè)績與股價嚴重不相匹配。

　　昨日，開盤一個小時后，東方通信再次封在了漲停板。下午2時許，雖然被巨量拋盤資金砸開，但涌入的資金迅速將其封住了漲停。隨后，雖然大盤跳水走弱，但其依然牢牢封在了漲停板上，市值達349.80億元。

　　這樣的股價走勢，從今年2月11日開市起延續(xù)至今，9個交易日中有8個交易日上演了類似封漲停板的故事。

　　K線圖顯示，2015年牛市行情之后，東方通信股價長期在10元以下震蕩。去年10月19日，其股價最低3.70元，創(chuàng)下2012年12月7日以來的新低。但從次日開始，股價接連上漲。至昨日的4個月內(nèi)，收出了23個漲停板，股價累計漲跌幅高達610.46%，成為今年A股最大的牛股。

　　截至昨日，公司市盈率達295.91倍，動態(tài)市盈率為342.04倍，在A股3586家公司中排名第82位。

　　公開信息顯示，東方通信股價暴漲源于市場對5G網(wǎng)絡(luò)的預(yù)期，而東方通信被稱為5G網(wǎng)絡(luò)龍頭企業(yè)。

　　前晚，針對二級市場股價異常波動，東方通信發(fā)布風險提示公告，稱公司企業(yè)網(wǎng)與信息安全產(chǎn)業(yè)與5G通信網(wǎng)絡(luò)建設(shè)關(guān)聯(lián)性不大。公司信息通信技術(shù)服務(wù)與運營產(chǎn)業(yè)占公司2017年營業(yè)收入的22%，目前國內(nèi)5G網(wǎng)絡(luò)建設(shè)尚未正式啟動，該產(chǎn)業(yè)未來參與5G通信網(wǎng)絡(luò)的建設(shè)及參與份額尚存在不確定性。

　　通常情況下，股價應(yīng)與經(jīng)營業(yè)績相關(guān)聯(lián)，但東方通信的經(jīng)營業(yè)績與漂亮的K線圖完全不能媲美。去年前三季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入、凈利潤為15.62億元、7670.17萬元，同比增幅為-2.16%、11.14%。

　　拉長報告期，2009年至2017年，其營業(yè)收入波動頻繁，最高37億元，最低只有19.80億元。而在2006年，其營業(yè)收入還曾達到195.99億元，歷經(jīng)連續(xù)4年大跌，現(xiàn)在跌入30億元以內(nèi)。而其綜合毛利率長期在20%以內(nèi)徘徊。

　　同期，凈利潤數(shù)據(jù)也不好看。2008年至2017年的10年間，凈利潤在接近億元至接近2億元之間起伏，最高1.94億元，最低0.92億元?？鄢墙?jīng)常性損益的凈利潤更難看，2016年僅有0.43億元。

　　投資收益占凈利潤80.08%

　　東方通信業(yè)績不僅不能與股價匹配，且其基本上靠變賣資產(chǎn)維持運營。

　　東方通信歷年財報數(shù)據(jù)顯示，2009年以來，除了2010年、2011年、2014年經(jīng)營現(xiàn)金流勉強為正數(shù)外，其余年度均為負數(shù)，去年前三季度凈流出2.99億元。如果以2018年三季度至2017年三季度這樣往前推，則公司連續(xù)6年經(jīng)營現(xiàn)金流為負數(shù)。

　　不僅經(jīng)營現(xiàn)金流為負，東方通信的應(yīng)收賬款和存貨也在接連上升。截至去年9月底，公司應(yīng)收賬款和存貨分別為8.96億元、8.75億元，二者合計占流動資產(chǎn)的64.33%。

　　綜合上述數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，東方通信的主營業(yè)務(wù)盈利能力明顯不足，其凈利潤的成色也不足。

實際上，近年來，公司凈利潤大部分來自于投資收益。近10年來，公司年度投資凈收益均超過5000萬元，2011年、2012年還超過億元。2016年、2017年及2018年前三季度，東方通信的投資收益分別為5630.67萬元、5970.28萬元和6142.63萬元，分別占同期凈利潤的61.45%、50.6%和80.08%。

　　其投資收益主要來自于委托貸款。2013年至2016年，其通過委托貸款獲得的投資收益分別為4300萬元、4900萬元、3400萬元、4400萬元。

　　值得一提的是，上市以來，除了首發(fā)及2000年定增外，東方通信未再實施過其它融資，就連長短期銀行借款也沒有。但是，公司貨幣資金依然很充足，長期保持有7億元左右現(xiàn)金。

　　這些資金來源于哪里呢？出售資產(chǎn)！

　　2017年、2018年前9個月，東方通信靠出售子公司股權(quán)分別實現(xiàn)3100萬元、4000萬元投資收益。如去年3月16日，以6279.31萬元價格出售了湖州東信36.75%股權(quán)。

　　東方通信總資產(chǎn)大幅減少也足以說明其頻頻處置資產(chǎn)。2000年，公司總資產(chǎn)為79.46億元，到2008年還有41.11億元，如今只剩下36.23億元，不足2000年的一半。2000年至今，公司投資凈收益長期占凈利潤30%至50%甚至超過50%。

《電鰻快報》