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　　回顧2018年A股市場，A股各類主要指數均出現下跌，滬深300回調25.31%，中小板指回調37.75%，創業板指回調28.65%，對比來看，價值藍籌相對更抗跌。農銀穩進多因子股票基金擬任基金經理魏剛認為，隨著估值底與政策底的依次出現，2019年A股將迎來市場底與經濟底的雙重考驗，同時也迎來觸底反彈的良機。

　　冬種春收，市場低迷的時候往往也是布局下一輪牛市的良好時機。事實上，北上資金正在積極布局A股，在2018年單邊下行的市場行情中，北上資金呈現出持續流入的狀態，根據wind，截至2018年12月28日，全年北上資金累計凈買入6417.34億元。

　　其他外資也正陸續涌入A股市場。繼6月MSCI納入中國226只A股后，富時羅素緊跟其后決定將中國A股納入其全球指數，2018年的最后一天，全球最大的金融市場指數提供商——標普道瓊斯指數公司正式對外揭曉A股入圍的初篩名單，共計1241只A股股票被納入標普道瓊斯指數。可以預見，隨著A股市場日趨成熟，以及A股國際化進程加快，未來將有更多增量外資布局A股市場。

　　外資涌入A股，青睞哪些標的？從歷史數據看，外資普遍偏愛金融、消費等價值藍籌股。不可否認的是，外資在此時加配A股，除了中國經濟整體相對穩定、A股市場各項制度日益完善，更重要的是A股當前投資價值日益凸顯。

　　魏剛分析，經過2018年的回調，目前A股大盤藍籌估值已處于歷史低位。截至2019年1月2日，滬深300指數最新市盈率為10.09倍，位于歷史百分位12.32%的位置，市凈率為1.24倍，位于歷史百分位1.52%的位置（來源：Wind），兩者都處于歷史底部區間，安全邊際較高。

　　記者了解到，正在發行的農銀穩進多因子股票基金也將重點投資滬深300指數權重股，精選價值藍籌股票，低估值、高盈利風格特征明顯，與外資等機構投資的重點不謀而合。談及新基金投資策略，魏剛表示，農銀穩進多因子股票基金將采取五大因子大數據選股，目標以合理的價格買入趨勢向好的優質公司，構建風險調整后的最優投資組合。

　　魏剛判斷，目前A股估值已基本反映盈利下滑和中美博弈的悲觀預期，底部特征明顯。2018年以來，資本市場經過連續幾輪大幅調整，已經接近歷史底部，A股整體估值已經偏低，著眼于長期看，A股具備較高的投資價值。據測算，在滬深300指數市盈率低于10.5倍時買入并持有1年、2年和3年的收益均值分別為21%、32%和45%。（來源：Wind，農銀匯理）

　　展望2019年，魏剛進一步指出，當前信用拐點未現，2019年中國宏觀經濟增速將會繼續下行，但有望2019年第三季度觸底后反彈，也有助于A股在長時間磨底筑底后開啟反彈。未來看好受益于政策寬松的地產、基建部分領域，以及受經濟周期影響相對較小、能夠維持相對穩健業績增速的醫藥、5G、軍工、傳媒等板塊。

《電鰻快報》