2019-01-09 09:41 | 來源:未知 | 作者:未知 | [產業] 字號變大| 字號變小
根據往年的經驗，一般來說，年報發布時間最早的上市公司，由于能夠吸引到市場更多的關注，因而在年報披露時間預告之后，有時會出現一波小行情，金銀河近期股價的表現便屬于這類情況。
根據往年的經驗，一般來說，年報發布時間最早的上市公司，由于能夠吸引到市場更多的關注，因而在年報披露時間預告之后，有時會出現一波小行情，金銀河近期股價的表現便屬于這類情況。
不過，新浪財經梳理金銀河上市不到兩年時間一系列動作和財務變化后發現，原定的上市募投項目反復變更直至全部終止、公司連年盈利卻總是不見現金進賬，以及利用各種融資機會不斷補充流動資金等問題，值得市場關注。
決策短視？ 募投項目上市一年多全遭變更
金銀河主要產品是鋰電池設備、有機硅設備和硅橡膠制品，鋰電池設備和有機硅設備主要有全自動生產線和單體設備，在IPO前，招股說明書披露了公司首次公開發行股票募集資金投資項目及募集資金使用，包括有機硅及鋰電池行業專用設備生產、研發中心建設，和補充流動資，其中全部募集資金17330.6萬元用于第一個項目。
金銀河IPO募投項目2017年3月，金銀河在創業板掛牌后，之前擬定的募投項目陸續出現了變化。
上市后僅4個月，2017年7月，金銀河發布《關于變更部分募集資金用途暨重大投資的公告》，將“有機硅及鋰電池行業專用設備生產項目”中的部分募集資金共8163.44萬元（占募集資金凈額的比例為47.56%）變更至“鋰離子電池自動化生產線及單體設備擴建項目”。
對于變更原因，公司給出的理由主要是“看好鋰電池產業的發展”和“亟需解決相應產能不足的問題”。
而對于原計劃的“有機硅及鋰電池行業專用設備生產”募投項目，公司稱將保持總投資額不變，當時已投入的募投資金為1681.98萬元，剩余1.5億多元的后續投入，將由自有資金解決。
然而這一變更并沒有被執行完成，而且僅僅是一連串調整的一個開始。
一年之后，2018年8月初，公司再次披露《關于終止部分募集資金投資項目并將結余募集資金永久補充流動資金的公告》，將之前已被調整過的“有機硅及鋰電池行業專用設備生產項目”終止，并將該項目的結余募集資金5404.94萬元，永久補充流動資金。
對于再一次變更“有機硅及鋰電池行業專用設備生產項目”并終止的原因，公司解釋是“環保要求日趨嚴格”，以及“有機硅上游原材料價格持續上漲，而下游企業生產經營困難”等。而此時，距離上市前，公司所描繪的項目達產后 “年均收入20837萬元、年均凈利5264萬元”等預期收益，決策發生如此巨大變化，僅僅過去一年多時間。
值得一提的是，在這一次變更原因中，金銀河還提到“2017年以來，鋰電池原材料價格持續上漲，鋰電行業的應收賬款賬期普遍較長，中下游企業面臨較大的資金壓力，以及新能源政策退坡等因素影響，鋰電池行業競爭加劇，需要引起高度重視和警惕”。
盡管公司此時已經做出了“投資鋰電行業需要高度重視和警惕”的判斷，但對2017年7月第一次變更并新增的“鋰離子電池自動化生產線及單體設備擴建項目”，管理層并未作出相應調整，令人不解。
對IPO募投項目的變更仍沒有結束。第二次變更僅3個多月后，2018年11月，金銀河又一次發布《關于終止實施原部分首次公開發行募集資金擬投資項目的公告》，決定終止實施原首次公開發行股票募集資金擬投資項目之“研發中心建設項目”，不再以自籌資金繼續實施上述項目。
至此，除了補充流動資金外，金銀河的IPO募投項目再三變更后，最終全部被調整或終止。這樣的情況出現在公司上市僅一年多的時間內，公司管理層是不是需要反思當初的決策是否足夠慎重？
再立名目重新融資 不停補流為哪般？
就在第三次變更并終止“研發中心建設”上市募投項目的同一天，金銀河還同時公布了《公開發行可轉換公司債券預案》，擬發行可轉換債券募資16666萬元，用于智能化、信息化升級改造，研發中心建設項目，以及補充流動資金。
研發中心建設項目被終止，又在同一天被重新立項，這是什么原因？
金銀河發行可轉債募投項目比較前后兩次融資計劃可以看到，之前的研發中心建設項目全部用自有資金解決，擬使用的募集資金為0；而再立項時，擬使用募集資金變成了4668.91萬元。也就是說，終止并重新立項后，項目雖然還是同樣的項目，但一個是用自有資金、一個是用募集資金，使用的資金來源完全不同了。
新浪財經還注意到，金銀河通過IPO、變更募集資金用途，以及發行可轉債等方式，在上市不到兩年時間內，三次補充流動資金，補流的總金額超過1.3億。
不僅如此，金銀河在上市這一年多時間內，短期借款從2016年底的0.57億大增至18年3季度末的1.5億，長期借款從0.42億大增至1.54億，僅此兩項融資額增幅就達200%。
公司在上市后不停通過直接融資補充流動資金，同時又大幅增加間接融資力度，除了業務規模擴大的因素外，還有沒有其他原因呢？
“只見盈利不見錢”
金銀河利用各種融資機會屢次補充流動資金，長短期借款也在短時間內迅速提高，背后反映出的是對資金的渴求程度。
公司難道不盈利嗎？答案恰恰相反，公司年年盈利。
Wind數據顯示，金銀河2011年至今每年都盈利，并且凈利潤總體也呈現上升趨勢。
金銀河歷年凈利潤不過這期間，公司的經營性現金流卻有正有負，并且即使是在凈流入的年份，大多數流入額也不到1000萬元，與長期處于2000萬元、甚至超過4000萬元的凈利潤形成鮮明的反差。
金銀河歷年經營性現金凈流量
可以說，金銀河長期處于“只見盈利卻見不到錢”的狀態，加劇了公司對現金需求的迫切程度。
還有半個月左右的時間，金銀河即將在3500多家上市公司中率先披露年報。公司通過過去的一年經營，將交出怎樣的成績單，我們屆時拭目以待。
《電鰻快報》
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